2024/09/19 關鍵圖表

閱讀前聲明：圖表底下的附帶文字會參雜原文作者想表達的觀點、以及我為了易於理解所寫的補充，非代表我的投資立場，僅供市場資訊給各位參考。每張圖表會盡量附上原文連結，也可自行前往閱讀。

(1)

_{https://business.bofa.com/en-us/content/global-research-about.html}

全球基金經理的風險偏好在本月下降到了11個月來的最低點。表示高於正常風險水平的基金經理的淨百分比在9月顯著下降，這表明市場的風險偏好正在減弱。符合過往圖表提及的，9月份是歷年來表現最弱的月份。

(2)

_{https://entrylevel.topdowncharts.com/s/chart-of-the-week}

S&P 500在市場高峰和低谷前後的平均月價格變動。綠線代表市場高峰，紅線代表市場低谷。

進入市場低谷時，你基本上要在初期緩跌時就儘早減少曝險（在進入下跌加速之前），但同樣地，當看起來市場已經觸底（估值變得極端便宜）時，你也希望盡快提高曝險並重新進場，以充分利用那個初期快速反彈階段。

進入市場高峰時，過程可能會顯得平穩有利，但和進入低谷不同的是，當高峰轉變時，下跌的速度在初期階段是最快的，你可能來不及逐步退出。因此，這需要減少曝險並犧牲上行空間，或者採取對沖策略來預防突然的下跌。

(3)

_{https://entrylevel.topdowncharts.com/s/chart-of-the-week}

S&P500指數在估值極端高峰和低谷期間的估值變動情況。綠線代表市場高峰，為「昂貴」，而紅線代表市場低谷，為「便宜」。圖表顯示前36個月到後36個月的估值Z分數變化。

承接前一張圖，這張圖更凸顯三個特性：

1. 爬上高峰的過程是持續穩定的
2. 進入低谷初期下降緩慢，後期加速下降
3. 高峰和低谷過後都有加速反向行情

(4)

_{https://sherwood.news/markets/labor-market-why-federal-reserve-went-for-big-rate-cut}

聯準會的就業市場擔憂，展現在對失業率預測風險的看法。圖表顯示，絕大多數官員認為失業率上升的風險較大（紅色），少數官員認為風險大致平衡（綠色），而幾乎沒有官員認為失業率下降的風險較大（亮綠色）。這也是為什麼在首次降息就降了2碼。

(5)

_{https://www.bespokepremium.com/interactive/research}

在寬鬆周期的首次降息後，黃金的表現。黃金價格在不同時間段（1個月、3個月、6個月和1年）內的百分比變化。表格則列出了從1995年7月6日到2019年7月31日的歷史降息日期及其後黃金的表現數據。

除了1998年外，黃金在降息後的表現通常是上升的。即使在1998年，黃金在降息後的一年內出現了顯著下跌，但隨著網路泡沫破裂，接近一年時又出現了大幅上漲。

(6)

_{https://www.spglobal.com/marketintelligence/en/news-insights/latest-news-headlines/short-sellers-spare-consumer-staples-as-summertime-bets-rise-against-us-stocks-83350040}

截至2024年8月底，各個股票板塊的平均空頭部位佔流通股的百分比。消費必需品板塊的空頭部位是所有板塊中唯一下降的，目前為3.9%。空頭部位最高的則是非必須消費品。

(7)

_{https://business.bofa.com/en-us/content/global-research-about.html}

基金經理調查（FMS）中加碼公用事業的淨百分比月增17%至淨8%，這是自2008年12月以來的最高配置。目前的讀數比其長期平均值高出2.8個標準差。

(8)

_{https://sentimentrader.com/}

上方圖表顯示了S&P 500指數和風險偏好指數的兩條線，S&P 500指數接近歷史高點，而風險偏好指數則在下降，顯示出股票價格和跨資產風險偏好之間的背離。

下方圖表展示在S&P 500指數接近高點且風險偏好低於25%時，不同時間範圍內（1週至6個月）的板塊百分比回報，防禦性行業如消費必需品和公用事業的回報相對較好。

(9)

_{https://x.com/callieabost/status/1836424434934255836}

對大多數人來說，第一次降息的幅度不會有太大影響。 因為市場利率已經在預期降息的情況下開始下跌。 今年10年期國債收益率已經從4.7%下降到3.7%，這也使得30年期抵押貸款的平均利率從7.5%降至約6%。