總經
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近期美國通膨壓力緩解，5月CPI月增率僅0.1%、核心CPI年增降至2.8%，創三年新低，主因為能源、耐久財與服務價格下滑。這為聯準會（Fed）下半年降息提供空間，市場預期9月降息機率逾七成。不過，住房、醫療與汽車保險等成本仍具黏性，反映服務性通膨未全消退。此時美國政界對貨幣政策施壓
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美國貨幣政策受到持續高通膨與不斷擴大的財政赤字限制，聯準會雖有降息壓力，但《路透》調查顯示，多數經濟學家預估最快要到2025年9月才可能降息，聯邦基金利率將維持在4.25%至4.50%。鋁鋼關稅調升至50%的保護主義政策，預計將使通膨延續至2027年高於2%目標。財政赤字將增加2
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本日外電整理
投資金句名言
"投資的秘訣在於，看到別人貪婪時要恐懼，看到別人恐懼時要貪婪。" — 華倫·巴菲特
外電重點整理
AI供應鏈追蹤報導
NVL72 rack出貨量增加，5月達2-2.5k（4月為1-1.15k），預計6月續增。
主要供應商：鴻海（1k）、緯創（900-1k）、
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中美經貿關係日益複雜，近期倫敦會談中，中方希望美國放寬對中晶片與噴射引擎零組件等高科技出口限制，以交換中國釋出稀土出口許可。雖然雙方此前在日內瓦達成暫緩部分關稅90天的協議，但稀土出口流程混亂、技術出口與簽證審查等問題，仍使談判困難重重。中國5月稀土出口量達5864.6噸，較上季
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亞洲洞察 台灣：通膨放緩，供應端壓力減輕驅動
我們將2025年CPI通膨預測從1.9%下調至1.8%，但預期央行將維持長期暫停政策。
通膨進一步放緩至央行2%目標以下 5月整體通膨率從4月的2.03%降至低於預期的1.55%（市場共識：1.8%；野村：1.9%），主要因供應端壓力減輕，燃料、
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美國經濟近期面臨多重內外壓力，首先是就業市場的降溫與勞動力收縮。5月非農新增13.9萬人，但前兩月合計下修9.5萬，顯示就業動能放緩；失業率維持4.2%，但勞動力總量減少約60萬，家庭調查顯示就業人數銳減69.6萬，全職崗位減少62.3萬，暗示企業更多以減少工時而非招聘來應對不確定性
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近期全球經濟關注美國就業市場降溫、貿易保護主義升溫、中美科技角力與歐亞經濟轉型等多重因素。
在美國，勞動市場持續釋出疲弱訊號。截至5月31日當週，初領失業救濟金人數攀升至24.7萬人，創去年10月以來新高。5月裁員人數年增47%，企業因關稅、經濟悲觀及成本壓力減少招聘。市場預估5月
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美國經濟近期顯示勞動市場放緩與通膨並存的矛盾。五月ADP新增就業僅3.7萬人，創兩年新低，四月職缺意外回升卻難掩未來疲軟預期；但轉職者薪資年增7%、留任員工增4.5%，薪資成長壓力仍在。Fed褐皮書指出「關稅」與「不確定」頻現，物價以適度步調上升，且多數受訪者預期成本與物價漲幅將
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美國供應管理協會 (ISM) 公布 5 月製造業 PMI，總指數為 48.5、低於 Bloomberg 共識預期的 49.0，但新訂單指數小幅自前月的 47.2 復甦至 47.6、庫存指數則自前月的 46.2 大幅下降至 44.5，這使得 ISM 前瞻指標「新訂單減客戶端庫存指數 (New Orde
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2025/06/03Chaterial 1.我的理解是，因為客戶下面的客戶也在拉貨，因為製造業的客戶不一定是最終端客戶，也有不少是做零組件或是半成品。
另外一個原因是，客戶端也認為關稅上路後、對於銷量抑制會明顯上升，故也不願意回補更多庫存，舉例來說，某客戶的庫存週轉天數正常是 60 天、在關稅帶來銷量抑制的環境下，可能庫存週轉天數會降至 45-50 天，因為賣不好也不需要常態備那麼多庫存，HD 在先前財報會議上就有做出這樣的表示。
2.總經狀況我認為比較溫吞，主要是因為新訂單增幅在 5 月幾乎是停滯的，對比 4 月的增幅來說差蠻多，這反映了在製造業這一端的新增訂單動能降低不少。
所以我才會認為，需要有一個正向驚喜在新訂單指數發生，進一步擠壓讓庫存更低，整個庫存循環才會開始正向滾動，而不單單只是因為關稅的提前拉貨，但廠商卻沒看到需求的出現，而我認為這個正向驚喜將可能是 Prime Day。