風險思維：巴菲特也頂不住加密幣的誘惑？投資也難免犯錯？股神投資哲學？
「股神」巴菲特領導的波克夏公司，22日股價表現落後標普500指數的幅度為過去一年來數一數二大，今年來漲幅也不如大盤，讓這位「奧瑪哈」先知在今年的起跑點就跌跌撞撞。
（See：2025/01/23，經濟日報，「股神」巴菲特的波克夏今年來跑輸大盤！短期有望迎接轉捩點）
加密貨幣曾被股神巴菲特稱為「升級版的老鼠藥」，但在比特幣等加密幣近2年來，快速升值，巴菲特也頂不住誘惑，據文件顯示，波克夏海瑟威（Berkshire Hathaway）早已向巴西一家與加密貨幣掛鈎的數字銀行Nu，投資了價值近12億美元（約新台幣393.12億元），截至週三Nu股價年漲幅約34%，換言之，巴菲特已從口中的老鼠藥中，大賺了4.08億元（約新台幣133.66億元）。
外媒報導，巴菲特一直對加密貨幣態度謹慎，在2018年波克夏海瑟威股東大會上，巴菲特曾稱比特幣可能是「升級版的老鼠藥」，他當時還稱，伯波克夏海瑟威不會持有任何加密貨幣，也不會做空任何加密貨幣，公司永遠不會在其中持有部位。
（See：2025/01/23，自由時報，巴菲特也頂不住加密幣誘惑！從口中的「老鼠藥」大賺逾133億）
2024年，透過大砍蘋果和美國銀行部位，巴菲特旗下公司累積了3250億美元。當地表上最多人追隨的投資之神不再對當前的市場感到安心，你是否也該警戒了？
「股神」巴菲特現金水位3250億美元，是美國企業最高，這樣的錢足以把許多企業直接買下來。當巴菲特那麼保守，是不是我們也該警惕一點了？但也許，有別的故事。
（See：2024/11/12，天下雜誌，巴菲特現金水位史上最高，市場很危險嗎？）
數據顯示，「股神」巴菲特（Warren Buffett）旗下的投資公司波克夏海瑟威（Berkshire Hathaway）截至9月底累積大量現金，約為3250億美元（約新台幣10兆元）。許多人解讀這是預期熊市即將來臨，對此專家也從過往歷史中尋找答案。
儘管巴菲特曾說，自己對經濟和股市的走向毫無頭緒，從未基於對市場時機的判斷做成投資決策。但，金融分析專家赫伯特（Mark Hulbert）在《Market Watch》中的1篇專欄指出，儘管巴菲特否認，波克夏的現金水準仍然可能具有市場時機意義。
（See：2024/12/15，自由時報，巴菲特滿手現金預告股市多空？專家驗證歷史軌跡結果驚人、2024/12/16，鉅亨網，用巴菲特現金部位評估美股準不準？專家：那要看你想看多遠）
不過，即使身為股神，即使謹慎斟酌，巴菲特也難免有不小心失去準頭的時候！
例如，1990年代末期出現網路泡沫時，巴菲特曾於1998年將現金比重從四年前的1%，提高到13%；在泡沫破滅之前一年，也就是1999年，他又將現金比重降到3%。事後來看，巴菲特如果再多抱股市一年，結果可能更好，但，即便是巴菲特，也無法精準預測變盤時機。
（See：2024/12/16，鉅亨號，股市一片火熱，為什麼巴菲特卻大囤現金？）
美股方面，蘋果和美國銀行可以說都賣早了。《巴隆週刊》估計，波克夏平均以190美元賣出蘋果持股，如今蘋果股價是223美元。一波大砍銀行股的操作，也失去潛在獲利200億美元。
（See：2024/11/12，天下雜誌，巴菲特現金水位史上最高，市場很危險嗎？）
2024年美國股市接近新高時，股神巴菲特加速拋售蘋果和美國銀行等持股，但他對可口可樂和美國運通卻未動分毫。外媒指出，儘管去年巴菲特大賣蘋果和美國銀行的股票，但卻從未賣出一股可口可樂和美國運通的股票，反而更顯價值。
（See：2025/01/07，自由時報，巴菲特持股揭密 「這兩檔」1股都沒賣）
股神華倫‧巴菲特（Warren Buffet）的"價值投資法"（Value Investing）！
"Buy the Business not the Stock." 要投資的是企業，而不是股票。
要以買下公司的心態投資，而非投資股票。
此源自巴菲特的老師:"價值投資之父"、"證券分析之父"班傑明·葛拉漢（ Benjamin Graham）的"價值投資法"（Value Investing）
Value investing is deriving the intrinsic value of a common stock independent of its market price.
所謂"價值投資"，是拋開"市場的價格"，探求股票的"內在價值"。
By using a company’s factors such as its assets, earnings, and dividend payouts, the intrinsic value of a stock can be found and compared to its market value.
透過公司的資產、營收及配息，可以找出股票的內在價值並將之與市場價值進行比較。
If the intrinsic value is more than the current price, the investor should buy and hold until a mean reversion occurs
若內在價值高於現值時，投資人就應購買並持有直到回歸平均值。
When the market price of a security is significantly below your estimation of its intrinsic value, the difference is the margin of safety.
當市場價值遠低於你估計的內在價值時，該差額便是"安全邊際"。
Investors can achieve a margin of safety by purchasing stocks in companies with high dividend yields and low debt-to-equity ratios, and diversifying their portfolios.
投資人可以透過購買股息收益率高、債務權益比率低之公司的股票，及其投資組合的多元化來達成"安全邊際"。
Investment versus Speculation: Results to Be Expected by the Intelligent Investor.
投資與投機的差別在：智慧投資人預期的結果。
An investment operation is one which, upon thorough analysis, promises safety of principal and a satisfactory return. Operations not meeting these requirements are speculative.
投資，是經過深入分析，保障資金安全以及令人滿意收益的操作。 不符合上述要求的操作則叫做投機。
An investor looks at a stock as part of a business and the stockholder as the owner of the business, while the speculator views himself as playing with expensive pieces of paper, with no intrinsic value. For the speculator, value is only determined by what someone will pay for the asset.
投資者將股票視為企業的一部分，股東將其視為企業的所有者，而投機者則認為自己是在玩昂貴的紙，沒有內在價值可言。 對投機者來講，價值僅取決於某人將其作為資產支付的價格。
-- 班傑明·葛拉漢 (Benjamin Graham,1894-1976) 智慧型股票投資人
The Intelligent Investor: The Definitive Book on Value Investing
智慧投資人：關於價值投資的關鍵性書籍
2018年全新增訂版(傑森・茲威格Jason Zweig評釋版) 寰宇出版
