超長的時間槓桿：00969B

前言

00969B是元大發行的零息超長期公債，由於債券ETF的存續期越長，利率敏感度越高，因此可以將效期視為一種時間槓桿使用。

這是一種極端的工具，真的要使用務必思考清楚時間、倍率、資金三種槓桿之間的交互作用。本文僅作為一種工具來介紹。

基本資料

零息

零息債券意思是發行時用比較低的價格標售，投資者到期拿回本金，中間的價差即是獲利。ETF會有換債機制，因此最重要的是他自動將報酬再投資，而非配給投資人。

超長天期

平均存續期比00687B長了1.5倍，對利率敏感度每1%高達25%左右。

時間槓桿

超長存續期讓我們在使用上，可以用更少的資金來替整個投資組合保險。

也就是說，理論等效於1.5倍的00687B，你只要買67%的00969B就可以達成原有的避險功能。

缺陷

然而沒有配息使他失去金流換貸款的能力，且更高的存續期代表中間波動更劇烈，只有在最後賣出那個時刻能取得約略等效的功能，其他00687B的好處都沒有。

用途

基於其劇烈波動與超高槓桿率，00969B的用途是：當你還沒有足夠的保險，而你正用其他股債的配息慢慢買公債時，可以更快地買滿避險需求。

由於配息回買是平均成本，減緩了波動風險，而只要買原有的67%，也可以縮短回買需要的時間，低資金占用比例，讓資金配置上更自由。

結語

00969B是超高風險的專門避險槓桿，幾乎等同於1.5倍的原型美債槓桿。除非你有仔細規劃，否則不要輕易買入，且一定要記得分次購買，切勿單次買足額。使用前一定要注意各種意外可能。