日前，國際油價迎來一場“大地震”，油價全線下跌，引發全球關注。週一（3月10日），紐約WTI油價下跌至65.22美元/桶，布倫特油價也跌破68.33美元/桶，觸及2021年12月以來新低。油價演繹「雲霄飛車」行情，究竟是什麼原因導致國際油價跌跌不休呢？
供需不平衡
01供應端
從供應端來看，OPEC+的增產計畫成為推動油價下行的重要推手。 3月3日，OPEC+宣布以原計畫從2025年4月1日起逐步增產，至2026年9月恢復先前減產的220萬桶日產量，阿聯酋額外增產30萬桶/日。國際能源總署表示，2025年，全球石油供應成長將超過全球需求。此舉直接加劇了市場對供應過剩的擔憂，進一步推高供應壓力。
02需求端
需求端同樣不容樂觀。全球經濟復甦乏力，美國製造業PMI數據低於市場預期，使得國際金融市場對能源需求前景充滿擔憂。此外，美國政府加徵關稅的政策加劇了貿易摩擦，並抑制全球經濟成長。當需求低迷且供應持續成長時，油價就失去了支撐。
地緣衝突變化
地緣局勢的變化也將令國際油價產生新的波動。美國總統川普近期針對俄烏衝突的一系列表態，正引發國際格局的深度震盪。業界普遍預計，如果俄烏衝突結束，短期內國際油價可能出現下跌。一方面，地緣政治風險溢酬消退；另一方面，西方對俄能源製裁可能部分或全部解除，屆時俄油氣將重新進入市場。俄烏衝突緩和跡象及中東局勢降溫，導致前期支撐油價的地緣風險溢酬被擠出，市場焦點轉向供需基本面。
關稅戰
目前市場最擔心的是川普的關稅政策及其受影響國家的反制措施。川普政府近期對加拿大、墨西哥和中國加徵貿易關稅，引發了市場對全球經濟成長前景的擔憂。摩根士丹利指出，關稅和反關稅導致的經濟前景疲軟將對石油需求前景構成壓力，今年，全球需求難以達到120萬桶/日的歷史趨勢水平，將以約100萬桶/日的速度增長。
避險情緒升溫
3月以來，歐洲股市、美國股市大幅下跌調整，全球資本市場避險情緒升溫。美國能源資訊署（EIA）數據顯示，美國石油庫存連續三週超預期增加，累庫至4.338億桶，市場對供應過剩的擔憂加劇。同時，期貨市場多頭部位大幅減持，關鍵價位跌破觸發技術性拋售，進一步壓低價格。在這種市場情緒下，投資人紛紛撤離期貨市場，導致油價一蹶不振。
總結
國際油價創下近三年來新低，是供應增加、需求放緩和地緣、經濟及金融市場等多種因素共同作用的結果。 OPEC+增產與美國關稅政策調整是短期主要原因，而全球經濟放緩和地緣衝突走勢則構成長期壓力。
面對這樣的市場波動，投資人需保持理性與謹慎。全球經濟走勢充滿變數，需密切關注全球經濟復甦進程、供需變化以及地緣政治局勢變化。未來，國際油價將走向何方，還需持續關注全球經濟情勢、OPEC的政策以及地緣政治等因素的變化。
風險提示、免責條款、特別聲明：市場有風險，投資需謹慎。以上內容僅代表分析師個人觀點，不構成任何操作建議。請勿將本報告視為唯一參考依據。在不同時期，分析師的觀點可能會發生變化，更新內容不會另行通知。
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