原油從2月底低位連續反彈，但缺乏更高更強的動力

在6月初歐佩克+會議召開之前，原油價格本周二已經連續三個交易日反彈，纍計上漲近3.2%。因美元走軟、紅海一艘散貨船在穿越主要航道時遭到襲擊，中東持續的緊張局勢以及美國夏季駕車出行旺季的開始均支撐了油價。佈倫特原油期貨在周二收漲1.4%後，升至每桶84美元上方，西德克薩斯中質原油期貨則站上80美元關口。

對美國利率將在較長時期內維持在高位的擔憂，以及美國原油庫存激增，打壓了市場人氣，導致上周原油價格下跌，佈倫特原油期貨一度創2月7日以來的最低水平，美國西德克薩斯中質原油期貨創2月23日以來的最低水平。因為更高的利率推高借貸成本，這可能會抑制經濟活動和對石油的需求。

由於中東地區的緊張局勢以及石油輸出國組織及其盟友的減產，油價今年已經攀升11%，不過自4月初以來，由於歐佩克以外地區供應充足以及亞洲需求疲軟，油價有所走軟。歐佩克+將於周日舉行在線會議，預計將把220萬桶/日的自願減產延長到2024年下半年。

美國夏季駕車出行旺季在上周末正式開啟，根據燃油價格跟蹤服務機構GasBuddy的最新數據，隨著夏季駕駛季節進入高峰期，美國每加侖普通汽油的全國平均價格出現了顯著上漲，這反映了季節性需求和更廣泛的市場動態。

旅遊需求、煉油廠性能和國際原油價格之間的相互作用將繼續是影響汽油價格趨勢的關鍵因素。近期的航空旅行數據也在幫助提振油價，航空分析公司OAG的數據顯示，5月份美國國內航班的座位數量環比增長5%，同比增長近6%，略高於9000萬，超過了2019年的水平。

在以上的利好集中下，原油價格得以迎來連續反彈。但聚焦在當下更廣泛的環境，市場普遍認為，雖然地緣政治緊張局勢繼續給原油供應是否受阻蒙上陰影，但看到供應減少之前油價上行空間有限。除非OPEC+全面實施減產措施，市場才有機會大幅走高。

因此，在連續反彈後市場需要進一步的利好刺激，否則在當前的供需格局下進一步強勢的空間無疑有限。本周來自路透的消息，煉油業消息人士稱，由於中東指標原油價格和亞洲煉油商的利潤率下降，世界最大的石油出口國沙特阿拉伯可能下調7月銷往亞洲的大部分原油品類的價格，這將是五個月來的首次下調，錶明其面臨來自其他供應源的競爭和供應過剩擔憂，側面反映了油市供過於求的風險。

本周整個金融市場都在密切關註將於周五公佈的美國核心個人消費支出物價指數(PCE)，原油市場同樣也在等待其指引市場情緒。更高的通脹壓力對應放緩的降息前景和美元的上漲，會直接讓油價反彈的動力中斷。但若通脹超預期放緩，原油有望跟隨市場情緒走高，對於美國原油期貨而言下一個關鍵在83.50美元。

以上分析由ATFX亞太區首席分析師Martin Lam提供。（以上分析僅代錶個人觀點，市場有風險，投資需謹慎。ATFX不會為直接或間接使用或依賴此資料而可能引致的任何盈虧負責。）

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