台股在近期受到川普關稅政策影響，出現一波明顯震盪。大盤自4月初以來一路下修，甚至重挫跌破萬九，波及範圍涵蓋了包括高股息ETF在內的整體台股基金市場。
近期也有許多讀者來訊詢問，擔心這次的波動是否會影響後續00713與00915？我自己的答案是「可能會」。
① 最新平準金數據：減幅明顯
平準金的變化，是投資人觀察配息穩定度的重要指標之一。以下是00713與00915從4月初至今的變化數據：
● 00713：
- 4/2：收益平準金為 2.23 元、資本平準金 20.49 元
- 4/7：資本平準金快速下滑至 16.1 元
- 4/16：資本平準金略回升至 17.63 元，收益平準金維持在 2.23 元
● 00915：
- 4/2：收益平準金 0.44 元、資本平準金 8.16 元
- 4/7：資本平準金降至 5.83 元
- 4/16：資本平準金微幅回升至 6.57 元，收益平準金微降至 0.43 元
雖然近期稍有回穩，但從4/2至4/7這幾天短時間內的平準金變化，可見此次震盪對ETF內部淨值與資本利得造成不小衝擊。
② 平準金是什麼？為什麼重要？
簡單來說，ETF的配息來源包含三種：
- 收益分配（例如股息收入）
- 資本利得（例如賣股獲利）
- 平準金（平衡新舊投資人權益的制度，防止配息稀釋）
ETF在新申購資金進入時，會將這些新投資人的本金中與當期已累積收益相對應的部分記入「平準金帳戶」，等於儲備一筆錢來幫助未來維持配息穩定。
但若ETF組合淨值快速下跌，則不僅投資組合本身的資本利得減少，連帶新申購意願也會降低，使得平準金無法補充，甚至持續耗損。
③ 10%殖利率到底正不正常？
台股過去幾年多頭旺盛，催生出不少年配息率逼近10%的高股息ETF。但這些驚人的殖利率，真的全來自企業穩定的現金股利嗎？
答案是否定的。
實際上，多數ETF為了維持配息水準，會動用資本利得甚至平準金進行「加碼配息」。換句話說，有時投資人拿到的配息，其實是自己本金或是賣股賺來的錢回饋給自己。
④ 台股平均殖利率為4-5%
台股的平均殖利率為4-5%，所以即便00713、00915配息下修，也不用反應太大，因為它們就只是反應該有的正常殖利率而已。
- 看殖利率，也要看配息結構
- 配息變少，不等於產品爛，是「機制反映現實」
- 若你是定期定額存股派，應該更重視「淨值跌時繼續累積便宜成本」
- 若你是追高息領現金派，得特別注意未來幾季的配息水準可能下修
⑤ 結語
別再只看殖利率數字，忽略了配息背後的「真相」。
市場好的時候，大家都能高歌配息；
市場差的時候，才能看出哪檔真的穩、誰還撐得住。
只要建立正確的認知，就不會在市場震盪時產生恐慌。
