本週一，美股再度大變天。在川普加大對聯準會主席鮑威爾的“砲轟”力度，稱其為“一個大失敗者”，並再次敦促美聯儲作出降息決定後，美國市場上演“股債匯三殺”。美元一度觸及三年內新低，國際金價再度創下歷史新高，達到3,500美元/盎司。今年以來，金價累計漲幅已超過20%，堪比直升機。
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川普與鮑威爾的“恩怨瓜葛”
川普為何持續向鮑威爾施壓要求降息，背後的「愛恨情仇」由來已久。 2017年11月，鮑威爾被時任總統川普提名為聯準會主席，上任後，鮑威爾迅速回歸聯準會傳統的政策立場，這與川普一貫堅持的寬鬆貨幣政策不符。自此，兩人便矛盾不斷，川普在第一個任期內就曾頻繁批評鮑威爾，多次敦促聯準會降息，甚至威脅要讓鮑威爾走人，還將其稱為「美國的敵人」。
到了川普的第二個任期，由於多次拒絕川普大幅降息的要求，鮑威爾領導下的聯準會更是成為川王的靶子。日前傳出的川普威脅解職鮑威爾的言論更是令市場不安。根據彭博社21日報道，由於擔心川普可能解僱聯準會主席鮑威爾，投資人紛紛拋售美國股票、債券和美元，股債匯三殺齊上演，金價由此飆升至歷史新高。
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聯準會降息與否對黃金的影響？
在川普的持續打壓下，聯準會後續是否會降息尚未明確，但對金價走勢的影響卻是許多人關心的話題。黃金在破3,500美元關口後雖有下跌，若後續聯準會降息與否，會對黃金價格走勢產生哪些影響呢？
聯準會降息對黃金的影響
1.美元貶值驅使金價上漲。
黃金以美元計價，降息通常導緻美元走弱，當美元貶值時，投資者為了對沖貨幣貶值風險，往往會轉向黃金市場。例如，2025年3月聯準會維持利率不變但釋放寬鬆訊號後，美元指數回落，黃金突破3,060美元/盎司的歷史高點。
2.利率下檔提升黃金吸引力。
聯準會降息壓低美元與美債實際利率，黃金的機會成本與美債實際利率（名目利率減通膨）負相關。當降息導致利率下行時，黃金配置需求會隨之增加。歷史數據顯示，2008年、2020年聯準會寬鬆週期中黃金均大幅上漲。
3.避險需求推升金價。
降息常伴隨經濟衰退風險（如經濟下滑、股市波動），黃金的避險屬性凸顯。 2023年銀行業危機與地緣衝突期間，黃金價格兩度刷新紀錄，印證了這個邏輯。
聯準會不降息對黃金的影響
1.借貸成本對黃金價格的壓製作用。
聯準會不降息意味著企業和消費者藉貸成本相對較高，對經濟成長產生一定的限製作用，導致通膨預期下降。而通膨預期下降可能會降低對黃金作為通膨對沖工具的需求，從而對黃金價格形成壓制。
2.資金流動受限推動黃金價格下跌。
如上所提，較高的借貸成本使得資金的流動性降低，由於黃金與美元呈負相關關係，在這種情況下，投資者可能更傾向於持有美元或其他高回報的資產，而不是將資金投入黃金市場，從而推動黃金價格下跌。
3.市場情緒和投資者心理的影響。
聯準會的利率決策備受全球市場關注，並對市場情緒和投資者心理產生重要影響。如果聯準會不降息，這可能會引發市場對經濟成長和通膨預期的擔憂，進而影響投資人對黃金市場的看法和投資決策。
總結
聯準會降息與否不僅關係到美國經濟走向，也深刻影響全球金融市場。黃金價格在這場遊戲中震盪起伏，凸顯出金融市場的高度不確定性。後續這場大戲該如何收場，黃金價格又將走向何方，值得我們持續關注。
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