上一期文章我們探討了貴金屬最近集體狂飆,而同時創下記錄新高的還有以美股為首的全球股票市場。據彭博數據,在全球最大的20個股市中,有14個最近創下歴史新高。即將到來的降息、健康的經濟和企業盈利推動了這一行情。
追蹤發達市場和新興市場的MSCI ACWI指數一直在創紀錄地上漲。在美國,標准普爾500指數和納斯達克100指數本周創下歴史新高,而道瓊斯工業平均指數有史以來首次突破4萬點。與此同時,歐洲、加拿大、巴西、印度、日本和澳大利亞的股市正處於或接近峰值。
彭博數據指出,全球股市4月份的回落併沒有持續太久,因為逢低買入的人不斷出現。這有助於解釋為什麽標准普爾500指數在311天內沒有出現2%的下跌,這是自2017-2018年以來最長的一次。
標准普爾500指數在連續兩年沒有創下歴史新高後,在2024年創下24個新高。自去年10月下旬以來,美國股市已經上漲了12萬億美元。其中一個原因是市場寄望美國經濟在通脹降溫的同時保持強勁,實現軟著陸。
另一主要推動來自於對人工智能技術的狂熱,但是英偉達公司一家巨頭就為標准普爾500指數貢獻了約四分之一的漲幅。加上微軟、亞馬遜、Meta Platforms Inc.和谷歌母公司Alphabet,標准普爾500指數約53%的漲幅來自這五只股票。
在股市創新高的同時,一項衡量期權價值的關鍵指標顯示,交易員對股市的擔憂情緒已經降至疫情前的最低水平。衡量標准普爾500指數30天隱含波動率的芝加哥期權交易所波動率指數(Cboe Volatility Index)上周五收於2019年11月以來的最低水平,基准股指在略低於歴史高點的窄幅區間內交易。除了4月份的一次飆升外,隨著股市攀升,波動率指數在2024年的大部分時間裏一直保持低位。
出現這種情況的部分原因可以歸結為對沖需求的減少,以防止拋售。通常情況下,波動率指數和標准普爾500指數呈反比關繫,因此隨著美國股市今年上漲11%,投資者對支付保護費用的興趣不大。
如我們此前指出,隨著經濟數據顯示出觸底跡象且歐央行即將在6月,有史以來先於美聯儲降息,歐洲股市也創下了創紀錄的漲幅。四分之三的歐洲企業業績達到或超過預期,利潤率有所改善。這提高了分析師對未來利潤的預期,推高了股市。泛歐斯托克600指數在過去6個月中有5個月上漲,與美國貨幣政策的分歧可能成為該地區股市的推動力。
過去三個月,以美元計算,英國富時100指數擊敗了歐洲斯托克50指數,收復了年初以來的大部分失地。對經濟敏感的大宗商品闆塊也推動加拿大主要股指S&P/TSX綜合指數升至歴史高點。今年黃金和銅價屢創新高,提振了該國規模龐大的採礦業,後者佔該指數權重的12%以上。
與此同時,澳大利亞S&P/ASX 200指數在3月28日觸及高位,此前通脹數據支撐了利率已見頂的押註。自那以後,預期發生了變化。盡管前央行官員預測,降息可能要到2025年底才會開始,但澳大利亞股市又回到了歴史高點附近徘徊。
在全球股市一片盛世美好的背後,需要更多靚麗經濟數據的支撐,甚至當降息帶來的提振已經提前消耗殆盡的時候,需要比預期更多的降息規模來進一步提振市場的風險偏好氛圍,因為目前市場已經走得過遠,甚至對跌宕起伏的地緣政治局勢已經免疫,所以在極度飈高後投資者還需要謹慎對待。
以上分析由ATFX亞太區首席分析師Martin Lam提供。
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