台積電虧得好！一場「未來話語權」的戰略投資
TSMC’s Initial Losses Are Worth It — A Strategic Investment for Future Global Leadership
2024年，台積電宣布亞利桑那新廠，短期虧損高達 142億台幣（約4.6億美元），消息一出，馬上引發各界議論；其中，不乏批評投資美國，是一項失敗策略。
然而，如果我們能先靜下心來，對比其他三期，共計 660億美元的美國投資總額（第一期120億美元、第二期250億美元、第三期預估約290億美元），其實不難發現，這次公布的虧損金額，僅佔總支出的 0.7%，且數字遠低於其他全球高科技大廠，在海外投資設廠的初期虧損率。
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成本高、技術門檻高、地緣壓力大：虧損是必然
High Costs, High Barriers, Geopolitical Risks: Losses Are Inevitable
首先，對比 2家全球高科技大廠，實際的海外投資，可以發現如下：
- 英特爾（Intel）: 在德國 馬格德堡設廠，首期投資約 330億美元；但德國政府估算，初期 3年已虧損 7億歐元（約 7.5億美元）。
- 三星（Samsung）: 在美國德州 Taylor，投資 175億美元建廠；但前兩年人力訓練與良率損失，預估虧損 5億美元以上。
換句話說，觀察全球其他半導體巨頭的投資行為，可以發現短期虧損的情況，背後其實是為了建立海外製程產線，一張「必要的門票」。
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虧得好！這是為了贏得未來戰略制高點
The Loss Is a Strategic Sacrifice for Future Market Power
此外，根據美國前總統，拜登簽署的《CHIPS與科學法案》，可提供高達 520億美元的補助與稅賦優惠，來讓關鍵製造環節回流本土。
其中，美國商務部 4月份的新消息又顯示，預估 台積電將可取得，至少 65億美元的補助 與貸稅優惠。且實際上，台積電的第一期工廠，最終也確認獲得，66億美元的直接補貼，與稅收減免承諾。
由此可知，台積電的美國亞利桑那新廠，已經創造出以下成果:
第一，不只是一筆建廠資金，而是一張進入「未來全球晶片規則制定圈」的門票。
第二，實現一場典型的「策略性貿易理論」（Strategic Trade Policy，Krugman, 1987）應用：搭上美國用國家資源，扶持關鍵產業的列車，且 台積電還以第一波入場廠商的優勢，取得未來的「優勢定價+議價」能力。
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全球供應鏈重構下 台積電率先關鍵佈局
TSMC’s Arizona Plant: A Pivotal Move in Global Supply Chain Realignment
值得注意的是，一項來自 波士頓顧問公司（BCG）與 SEMI的聯合研究成果顯示，全球高科技企業中，有高達 61%的廠商，會將供應鏈「去中化」或「美國在地化」，作為核心目標。
加上美國市場已經是，全球最大的終端電子產品消費地，甚至連 亞馬遜、Google、特斯拉等美國大廠都已公開重申，未來選擇高階晶片，將優先採購「非中國製造」的產品，來作為企業風險控管的一環。因此，台積電美國設廠，本來就有必要。
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第一波入場廠商優勢 台積電未來訂單可期
First-Mover Advantage: TSMC’s Orders Are Set to Soar
且隨著美國企業，紛紛調整供應鏈結構，第一批入場的晶圓代工廠，也將獲得市場優先順位，尤其是 台積電，也在這場變革中，升格成為「領頭羊」角色，且已確定將擴大合作的潛在訂單，來源將包括以下大廠：
- NVIDIA 與 AMD，已向台積電美國廠下單，2025年起的先進製程，且初估單年度訂單量，將超過 35億美元。
- Apple正在規劃，將部分 Mac 與 iPhone晶片，轉移回到美國生產線。若計入 M系列處理器、A系列 SoC，預估年需求價值，至少可達 45億美元。
換句話說，台積電用初期的 4.6億美元虧損，將可以換來一個，具備 100億美元以上年產值的，「去風險化市場通行證」。
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長期回報可期：美國市場需求與訂單潛力
Long-Term Returns: Massive Market Demand and Order Potential
更不用說，來自 麥肯錫（McKinsey）2023年的半導體產業報告，預測美國在地晶片的年需求量，將在 2030年達到 2,000億美元的市場規模，其中，高階製程晶片的佔比，還將超過 40%。
且對比上 台積電美國廠，擴廠之後的生產規模，到時候將可以提供以下產能：
- 3座廠總產能：年產100萬片12吋晶圓
- 單片均價 1,500美元，預估年營收達 150億美元
- 毛利率可達 42%，即年毛利可達到 63億美元
更重要的是，這些晶圓可能優先提供給: 美國國防、航太、AI，以及高運算等關鍵應用，且單筆合約的時限，可能長達 5到7年之久。也就是說，預估未來幾年，總體潛在的訂單金額，將超過 700億美元以上。
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與政府的反差：企業遠見與政策落後形成強烈對比
Corporate Vision vs. Government Delay: A Stark Contrast
相較之下，回頭來看台灣本地的官方政策，不難發現 2023年，台灣政府依舊卡關在，稅賦優惠與半導體人才育成方案中；且至今仍缺乏清晰的國際布局藍圖；更不用說，台灣政府在 土地、水電 與 政策效率等多方配套上，明顯都無法跟上，台積電的擴張腳步。
由此不難看出，台積電的美國設廠決策，背後所展現出的，其實一種國際級企業，應該具備的「策略高度」： 不等待相對慢半拍的國家政策，選擇主動創造機會。
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投資人理性考量：如何理解台積電的戰略眼光
Rational Considerations for Investors: Understanding TSMC’s Strategic Vision
因此，重新看待台積電的 4.6億美元虧損，投資人應當更理性的考量到，經濟學中的**「先期投入」理論**（先期投入，後期回報）。
畢竟，這類型的投資，本來就屬於一個- 大規模、長期回報的投資項目，且需要在前期就承擔下，比較高的風險與成本。因此，不能只看成「單純的虧損開支」，或財報數字，而是為了能爭取到未來，美國市場上的主導地位。
此外，台積電的擴張策略也相當高明，是基於對未來的長期投資收益，與對全球市場的 深刻理解與預見。尤其是精準預估到，美國市場的需求激增，將包含: 國防、AI、汽車電子等多項重大領域，並且預計可在未來 5年，突破每年超過 100億美元的穩定營收，甚至預估未來 10年內，能拿下「超過 2000億美元」的訂單量。
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這不是投資虧損 而是為「半導體霸權」的鋪路工程
Conclusion: This Is Not a Loss, But the Foundation of Industry Supremacy
總之，台積電的經營高度，必須看 是否能預測到，未來 10年的全球市場，而非只關心到 下一季財報數字；且一旦 台積電可以用短期虧損(4.6億美元)，換來預估超過 2000億美元的未來回報，並且穩佔「全球晶圓霸權」的主導地位，這便是一項高明決策。
同時，經濟學中一個經典原則也證實，當「邊際效益大於邊際成本」，(Marginal Benefit > Marginal Cost），也就是當 投入額外資源，所帶來的回報（邊際效益），大於增加的成本（邊際成本）時，這個決策便是「理性考量」。
相較之下，台灣政府、企業與投資人，是否真正具備: "可看見世界趨勢的能力，並且參與到世界規則的書寫"。這才是更需要憂慮的。
東森美洲台記者 葉宏智
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