
Coinbase 股價在 2025 年 6 月飆升近 45%,主要受惠於納入標普 500 指數與穩定幣法案(Genius Act)利多推升。然而,目前估值已達遠期本益比約 58 倍、市銷率約 11.7 倍,遠高於標普平均水平,此一高檔行情是否由基本面支撐仍有待觀察。
比特幣近期站穩在 107,800 至 110,000 美元之間,Coinbase 股價與比特幣及標普的相關係數達約 0.53 至 0.54。這顯示其股價更多反映整體加密貨幣行情,而非公司特有表現,因此辨別兩者來源對投資者極為重要。
Coinbase 正積極拓展產品線,本月 21 日即將推出在美國首度認可的永續期貨合約(perpetual-style futures),這是其進攻加密衍生品市場的重要布局。加上 7 億美元的 Deribit 收購案,顯示其欲在監管派衍生品領域取得領導地位。執行長 Brian Armstrong 表示公司每週定期購買比特幣,並宣稱「看多比特幣」。這不僅是情緒宣示,也強化其與使用者立場一致,但投資者仍應釐清其買入金額能否構成實質影響。
此外,Genius Act 通過為穩定幣設法提供法律架構,將推動 Coinbase 從 USDC 活動中獲利,後者目前約占公司淨收益的 15%。公司同時布局股票通證及歐盟 MiCA 認證,致力搶先市場爭得先機。
被納入標普 500 後,COIN 吸引更多指數資金流,流動性增加,但其波動性也更貼近整體市場。
技術面方面,近期出現「黃金交叉」,但過去案例顯示該訊號持續性有限。投資者不宜僅依技術訊號改變長期配置。
分析師對 Coinbase 的評價分歧頗大。平均目標價約 300 美元,低於現價約 16%,TipRanks 定位為「中立持有」,目標價僅 181 美元;而 Bernstein、William Blair 則偏向樂觀,關注監管與衍生品動能。
最後,儘管 Coinbase 在美國加密市場具規模影響力,持有超過 12% 比特幣與 11% 以太幣質押,但來自 Robinhood、幣安等對手在股票通證及衍生品擴展上的競爭也不容忽視。
總結而言,Coinbase 目前正處關鍵轉折點:監管利多、產品拓展與高層信心是其優勢,但高估值、波動性與外部競爭風險亦不容忽略。投資者在考量入場時,需判斷 COIN 價位是否已反映長期價值,或是短線行情過熱後將面臨回調壓力。