Coinbase(COIN) 1Q24 簡單觀察

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加密貨幣交易所 Coinbase(COIN)1Q24 財報顯示,用戶交易營收(Transaction Revenue)為 $1,076M,成長率 103% Q/Q、187% Y/Y。看起來很厲害,但其實可說是不怎麼好的商業模型。因為多看幾季就會觀察到,交易營收變動很大,主因是該項營收與加密貨幣價格與波動性大幅相關,而這兩樣因素 COIN 都無法控制,代表這部份某種程度和傳統農業一樣,得看老天賞飯。


再看另一大項 -- 訂閱與服務營收(Subscription and Services Revenue)裡,穩定幣營收與區塊鏈獎勵這兩大主軸,也有著差不多的性質。當市場對於加密貨幣的熱度高時,湧進 USDC 的資金增加,服務營收自然提多;同樣,乙太幣(ETH)價格衝高後,做為 COIN 最大質押項目獲得的獎勵,自然也就拉高。

因此,COIN 積極拓展其他產品與服務,譬如 2023 年 8 月推出了自家建立於以太坊二層協議上的區塊鏈「Base」,由於過去未有上市公司推出自己的區塊鏈,因此輔推出時倍受熱議;目的是建立一個便於 dapp 開發者開發產品與服務的鏈上平台,提供生態系裡用戶更便宜、更快速的服務。

區塊鏈(Blockchain)簡介
1. 區塊鏈是什麼?它是一種資訊紀錄方式。
2. 怎樣的方式?「分散式」的方式。
3. 什麼是「分散式」?記錄資訊的帳本不只一本,而有很多本散在不同人手裡。
4. 為什麼要這樣?
a. 這樣就不需要一個大家都信任的中間人來記帳,可以省下給中間人的錢。
b. 這樣資訊很難被竄改。
c. 這樣資訊不易消失。
參考:什麼是區塊鏈?它是如何運作的?

對於 COIN 的投資故事,我覺得有兩點,一是賭加密貨幣在未來經濟活動裡,參與度越來越高,無論是 USDC 穩定幣,或是 Base 生態系等面向;二是 COIN 在加密貨幣交易所領域所建立起的信任度,畢竟隨 FTX 的倒地、幣安與趙長鵬在美國遭遇法律問題後,COIN 高概率是擁有大量資金的投資機構,參與加密貨幣市場時的一大選擇。



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