在瞬息萬變的股市中，人人都渴望找到一套能穩定獲利的方法。喬爾·格林布拉特（Joel Greenblatt）——這位傳奇的對沖基金經理與價值投資大師，卻用一個簡單的數學公式，創造了長年超越市場的投資績效。他的著作《你可以戰勝股市》（The Little Book That Beats the Market）中所提出的「神奇公式」（Magic Formula Investing），不僅幫助無數散戶理解選股邏輯，更讓投資變得不再那麼神秘。
本文將帶你全面了解格林布拉特的投資背景、神奇公式的原理、實際操作方式以及這套策略的優勢與限制。本文目錄
- 一、喬爾·格林布拉特是誰？
- 二、什麼是「神奇公式」？
- 三、神奇公式的操作流程
- 四、為什麼神奇公式能擊敗市場？
- 五、神奇公式的限制與注意事項
- 六、結語：簡單的智慧，長遠的力量
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一、喬爾·格林布拉特是誰？
喬爾·格林布拉特是 Gotham Capital 的創辦人之一，這家基金曾在 1985 至 2006 年間創造出年均超過 40% 的報酬率。他不只是投資高手，也是一位教育家與作家，目前任教於哥倫比亞大學商學院。他的投資理念深受本傑明·葛拉漢與巴菲特的影響，專注於價值投資與系統化選股。
他最廣為人知的貢獻，就是他提出的「神奇公式」投資法，將複雜的選股過程簡化為兩個核心指標的排序，讓散戶也能操作。
二、什麼是「神奇公式」？
神奇公式的核心思維是：買入便宜又賺錢的好公司。
這套策略主要依據兩個指標來評估公司價值：
- 資本報酬率（Return on Capital，ROC）
o衡量企業「賺錢能力」，也就是資本使用效率。o計算公式：EBIT / (淨固定資產 + 營運資本) - 收益收益率（Earnings Yield）
o衡量企業是否「被低估」，也可看作是每投入一元可獲得的獲利回報。o計算公式：EBIT / 企業價值（Enterprise Value）
格林布拉特會根據這兩項指標，將所有符合條件的股票進行雙排序，然後選出綜合排名最前面的前 20～30 家公司投資。
三、神奇公式的操作流程
以下是簡化版的投資步驟：
- 設定選股範圍：排除市值過小或金融業公司（因其資本結構特殊）。
- 計算指標數據：依據 ROC 與 Earnings Yield 對所有候選公司進行排名。
- 選出前幾名公司：每次買入 5～7 檔，累積到約 20～30 檔為止。
- 每年重新平衡：持有一年後賣出，再根據最新數據進行調整。
這種做法的好處是簡單、系統化，不需天天盯盤，適合沒有太多時間研究股票的投資人。
四、為什麼神奇公式能擊敗市場？
格林布拉特在過去的模擬測試中，證明這套公式能在長期（10 年以上）中擊敗標普 500 指數。他的研究顯示：
- 這種選股方式能有效避開市場過熱與情緒化炒作。
- 選出的公司多為「績優但被低估」，進可攻、退可守。
- 自動化的選股排除了主觀判斷，減少人性弱點干擾（如追高殺低）。
五、神奇公式的限制與注意事項
雖然策略成效亮眼，但也有幾個潛在限制需注意：
- 短期可能跑輸市場
長期來看具優勢，但單年績效可能落後市場，考驗投資者的耐心與信心。 - 需要定期更新財報數據
必須準確取得企業的財報數據，才能正確排序與選股。 - 不適合頻繁交易
這套方法不是短線操作技巧，而是長期佈局策略。 - 僅考慮定量面，忽略定性分析
神奇公式不會評估企業的競爭護城河、管理層質量或行業趨勢等。
六、結語：簡單的智慧，長遠的力量
喬爾·格林布拉特的「神奇公式」看似簡單，卻蘊含深厚的價值投資精神。他的核心理念是：用系統化方式找出便宜且優秀的公司，並耐心持有。這與巴菲特強調的「買入一家好公司，長期持有」不謀而合。
在這個資訊爆炸與情緒主導市場的年代，格林布拉特提供了一個簡單但有效的投資方法，讓我們不必成為專家，也能在市場中找到自己的穩定獲利之路。
