2025.11.07 強勢股解析：基本面分析報告 (分析期間：2025年10月31日至11月7日)

第一章：總體市場表現與核心洞察

1.1 大盤表現 vs. 強勢股動能：高度分歧的市場

然而，在指數修正的背景下，本報告所追蹤的當週漲幅 Top 20 股票卻表現極為強勁 ¹。這 20 檔股票的週漲幅從 14.93% 到 60.28% 不等，平均漲幅高達 24.9%。

強勢股群體與大盤指數之間巨大的表現差異，清晰地表明本週的市場驅動力並非來自整體市場的趨勢，而是源於個股特定的基本面利多。資金在大盤回檔時，集中流向了那些具有強勁營收增長、優異財報表現或明確營運轉型題材的公司。

1.2 核心洞察：第三季 (Q3) 財報季的「業績驗證」

時值 11 月初，市場正密切關注 10 月營收的公布以及即將到來的 Q3 季報截止日。本週強勢股的集體表現，很大程度上是由這些即將或已經發布的財務數據所驅動。

• 業績驗證： 部分在 9 月底或 10 月初已有漲幅的公司，例如 8110 (華東) ¹、1608 (華榮) ¹，在本週公布了優異的 Q3 財報，證實了市場先前的樂觀預期，吸引了新一輪的資金注入。
• 新題材發酵： 另一部分股票，如 3684 (榮昌) 和 6629 (泰金-KY)，則是憑藉 10 月營收的顯著增長 或新產品（WiFi 7、AI 數據儲存）的題材，首次進入市場視線。

本報告的後續章節，將精確地分析這些基本面驅動因素。

第二章：強勢股 Top 20 產業歸屬與核心應用

此表格彙整了本週漲幅前 20 名的股票 ¹，並詳述其產業類別、主要產品及核心應用領域。

第三章：領漲族群與基本面分析

根據上表歸納，本週在大盤回檔下，資金明顯集中於以下兩大主軸：

1. 電子利基型與轉機股： 此族群佔據榜單多數，包括 3002 (歐格)、8110 (華東)、4939 (亞電)、3684 (榮昌) 等。共同特徵是「Q3 財報優異」或「成功轉型高毛利應用」（如 AI、醫療、WiFi 7），顯示市場正積極獎勵具體實現獲利改善的公司。
2. 傳產基建與原物料股： 以 1608 (華榮)、5521 (工信) 為代表的「基礎建設」族群，受惠於台電電網計畫等政策性長單。同時，1314 (中石化) 則反映了市場對石化原料利差觸底反彈的預期。

第四章：排名 5-10 名強勢股之基本面調查

本章節深入探討排名第 5 至第 10 名的公司，分析其近期的關鍵基本面事件與財務數據。

• 第五名：6751 智聯服務 (週漲幅 +29.22%)
• • 近期事件： 公司於 11 月 4 日公布 2025 年 Q3 財報，獲利表現極為亮眼。單季稅後純益達 9,805 萬元，每股純益 (EPS) 高達 4.42 元，創下單季新高紀錄。
  • 財務評估： Q3 獲利季增 880%，累計前三季 EPS 達 1.15 億元，年增 1227%。儘管 10 月營收 1.07 億元，呈現年減 -42.69%，但 Q3 財報顯示的強勁獲利能力（毛利率提升至 14.73%）才是推動股價的核心因素，顯示公司在系統整合與 IT 服務上的獲利結構顯著優化。
• 第六名：3162 精確 (週漲幅 +26.80%)
• • 近期事件： 自 2017 年敏實集團入主後，公司已成功從自行車零件轉型為汽車零件。近期市場高度關注其在電動車 (EV) 領域的佈局，特別是「電池盒模組」及輕量化結構件。
  • 財務評估： 根據法人報告，電動車相關零件營收佔比在 2024 年預估突破 50%，2025 年將進一步提升至 70%。最大客戶為寧德時代 (CATL)。股價上漲反映了市場對其轉型成功及在 EV 供應鏈中關鍵地位的價值重估。11 月 7 日公布的 10 月營收達 7.08 億元，創單月歷史新高，年增 37.56%，進一步證實了其營運動能。
• 第七名：5521 工信 (週漲幅 +26.72%)
• • 近期事件： 作為台灣前十大的營建廠，工信是「公共工程」題材的核心受益者。其業務專注於道路、橋樑、隧道及捷運等大型土木工程。
  • 財務評估： 股價上漲的驅動力主要來自於對未來訂單的預期，特別是政府持續推動的基礎建設計畫（如台電電網計畫、交通建設）所釋出的龐大標案。
• 第八名：1314 中石化 (週漲幅 +25.43%)
• • 近期事件： 核心產品為 CPL (己內醯胺) 與 AN (丙烯腈)，是尼龍及 ABS 塑膠的上游原料。
  • 財務評估： 2025 年上半年因 CPL/AN 價量轉弱，營運承壓。本週股價上漲並非基於已實現的獲利，而是基於對「景氣循環觸底」的預期。市場預期石化產品利差在 Q3 末 Q4 初已落底，即將迎來補庫存及利差擴大的反彈。
• 第九名：1533 車王電 (週漲幅 +21.23%)
• • 近期事件： 公司營運具有雙重題材。本業為車用電子零組件（如點火器、整流器），主攻售後維修 (AM) 市場。此外，公司轉投資持股約 45% 的「華德動能」，後者是台灣主要的電動巴士製造商。
  • 財務評估： 股價同時反映了 AM 市場的穩定需求，以及市場對於電動巴士、儲能系統、ADAS 等新能源與車用電子趨勢的樂觀預期。
• 第十名：3167 大量 (週漲幅 +19.88%)
• • 近期事件： 傳統業務為 PCB 設備（佔營收 90%）。然而，市場焦點已轉向其新成立的半導體事業部（佔營收 10%），該部門成功切入半導體先進封裝（如 CoWoS、FOPLP）所需的量測及檢測設備。
  • 財務評估： 根據公司法說會資訊，目前在手訂單約 17 億，其中半導體佔比約 10%，且訂單能見度已達 2026 年 Q2。股價上漲是基於其成功切入高增長 AI 供應鏈的題材。

第五章：指定焦點個股深度基本面分析

本章節針對您特別指定的六檔股票，進行更深入的基本面與近期財務數據探討。

3002 歐格 (週漲幅 +30.29%)

• 營運核心： 傳統電源供應器廠。近年成功轉型，退出低毛利的 PC/消費性電子市場，轉向高附加價值的利基應用，如醫療級電源、博弈機台觸控螢幕及周邊、數據中心智慧電源管理裝置。
• 近期財報：
• • 10 月營收： 公告 10 月營收 4,820 萬元，年增 30.73%。
  • Q3 財報： 11 月 6 日公告 2025 年前三季財報，累計 EPS 為 0.48 元。雖然 Q2 毛利率僅 16.1%，但 Q3 獲利據報載年增近一倍，顯示轉型效益正顯著反映在利潤率的提升上。

4939 亞電 (週漲幅 +19.83%)

• 營運核心： 軟性銅箔基板 (FCCL) 製造商。
• 營運轉型： 公司正積極從傳統消費性電子應用，轉向高階、高毛利的車用、醫療、儲能及 AI 伺服器所需的高頻材料。
• 近期財報：
• • 10 月營收： 公告 10 月營收 1.12 億元，年減 -4.85%。
  • Q3 財報： 近期財報（如 Q2）顯示 EPS 仍為負值 (-0.82 元)，毛利率約 18%。
• 分析： 亞電的股價上漲並非基於已實現的獲利。其 10 月營收年減，Q2 仍處於虧損。因此，其股價驅動因素純粹來自「題材面」和「預期面」，即市場預期其新開發的高頻材料（如 AI、車用）將在未來取得認證並貢獻營收。

8110 華東 (週漲幅 +19.71%)

• 營運核心： 專業記憶體 (DRAM) 封裝與測試廠，隸屬華新麗華集團，主要客戶為南亞科、華邦電等記憶體廠。
• 營運轉型： 受惠於記憶體產業景氣回溫，以及 AI 伺服器帶動 DDR5 等高階記憶體需求，推升其封測產能利用率。
• 近期財報：
• • Q3 財報： 11 月 7 日公告 Q3 財報，表現極為亮眼。單季 EPS 高達 1.73 元，相較前一季（Q2）的虧損狀況，實現了大幅度的「由虧轉盈」。累計前三季 EPS 為 1.29 元。
• 分析： 華東是本週「財報驅動」的最典型範例。Q3 驚人的轉盈數據，證實了記憶體景氣已明確觸底反彈，公司的營運槓桿效益顯現，是推升股價的核心動能。

3684 榮昌 (週漲幅 +17.86%)

• 營運核心： 無線通訊天線模組與高頻連接線製造商。
• 營運轉型： 受惠於 5G、工業物聯網 (IIoT) 及 V2X 車用通訊的基礎建設需求。近期市場傳言其已切入 WiFi 7 相關供應鏈。
• 近期財報：
• • 10 月營收： 公告 10 月營收 1.01 億元，年增 17.65%。
  • Q3 財報： Q3 營收 3.23 億元，年增 43.07%。顯示公司營收動能強勁。其 Q2 毛利率已達 30.35%，顯示其高頻產品的獲利能力良好。
• 分析： 榮昌的上漲同時具備「營收實績」（Q3 及 10 月營收均顯著年增）與「未來題材」（WiFi 7）的雙重支撐。

1608 華榮 (週漲幅 +16.79%)

• 營運核心： 電線電纜及銅材製造商。
• 營運轉型： 為「台電強韌電網計畫」的核心受惠者，提供超高壓電纜。同時也受惠於國際銅價。
• 近期財報：
• • Q3 財報： 11 月 3 日公告 Q3 財報，獲利驚人。單季稅後純益 15.8 億元，年增 17.4 倍，單季 EPS 高達 3.74 元。
• 分析： 華榮的 Q3 獲利包含本業（電網計畫）及業外（轉投資如金居的收益）。此一遠超預期的財報數字是本週股價上漲的絕對驅動因素。

6629 泰金-KY (週漲幅 +14.93%)

• 營運核心： 原為家居五金（櫥櫃、衛浴）的鋅鋁壓鑄件製造商。
• 營運轉型： 成功拓展新產品線，切入 HDD（硬碟）的 VCM 沖壓件及車用零組件。
• 近期財報：
• • 10 月營收： 11 月 6 日公告 10 月營收 2.1 億元，創下歷史新高，年增率高達 79.74%。公司備註此增長來自「新類別產品開始量產出貨」。
• 分析： 泰金-KY 的上漲邏輯清晰。市場原先擔憂其家居五金業務，但 10 月營收證實了新業務（特別是受 AI 數據儲存需求帶動的 Nearline HDD 零件）已開始放量貢獻，帶動營運結構轉變。

第六章：總結與市場展望

6.1 強勢股的共同特徵

本週在大盤回檔（-2.06%）的環境下，強勢股展現了清晰的共同特徵：它們的股價上漲並非基於空泛的想像，而是建立在扎實、可驗證的基本面數據之上。

可歸納為兩大驅動因子：

1. Q3 財報利多 (The "Earnings" Factor)： 以 8110 華東 (EPS 1.73 元，由虧轉盈)、1608 華榮 (EPS 3.74 元，年增 17 倍)、6751 智聯服務 (EPS 4.42 元，季增 880%) 為首，市場資金正積極獎勵 Q3 財報遠超預期的公司。
2. 營收/轉型證實 (The "Revenue" Factor)： 以 6629 泰金-KY (10 月營收創史高，年增 79.74%，新產品出貨)、3684 榮昌 (10 月營收年增 17.65%，Q3 年增 43%)、3162 精確 (10 月營收創史高，年增 37.56%，EV 轉型成功) 為代表。這些公司以強勁的營收數據，證實了其新業務或轉型已進入收穫期。

6.2 市場趨勢洞察

本週的市場格局顯示，投資情緒已從上半年對 AI 等大型主題的廣泛追逐，轉變為更為謹慎、更注重「證據」的階段。在指數拉回整理期間，資金並未退場，而是轉向那些能真正繳出「營收」和「獲利」成績單的利基型企業。

相較之下，如 4939 (亞電) 這樣仍處於虧損、依靠未來題材上漲的股票，其風險顯然高於已繳出亮眼財報的公司。而 4304 (勝昱) 連續兩週暴漲 ¹，但其基本面持續虧損，且已被列為處置股票，這類股票的投機風險極高，其上漲邏輯已脫離基本面範疇。

展望未來，市場焦點將持續集中在 Q3 財報的最終公布，以及 11 月營收是否能延續 10 月的強勁勢頭。