打開看盤軟體，自選股一片慘綠，這時候你的心情大概跟被前任封鎖一樣絕望。但你有沒有發現，那些在市場活過好幾輪股災的老司機，這時候通常還是該吃吃、該喝喝？
不是他們心臟大顆，而是他們手裡除了那些瘋狂跳動的股票，還握著一種無聊但讓人心安的東西——債券。
我們在做交易時常說，股票就像一隻喝醉的瘋狗，興奮起來會帶你飛，但瘋起來也會把你咬得滿身是血；而債券，就像你家那條只會睡覺的老黃金獵犬。牠平常很無聊，叫牠也不太理你，但當家裡進小偷（金融海嘯）的時候，只有牠會醒來保護你。
借錢給表弟，還是借錢給政府？
說穿了，買債券就是「借錢出去」。
想像一下，你手上有 100 萬，有兩個選擇：
- 借給你那個整天想創業的表弟（買股票）： 他說要開手搖飲店，發誓賺錢分你一半。運氣好你可以翻倍，但運氣不好（或是他把錢拿去賭博），這 100 萬可能直接歸零。這就是股票，高風險高報酬。
- 借給財政部（買公債）： 政府跟你說：「借我錢做建設，我每年固定付你利息，時間到把本金還你。」除非這個國家倒了、政府關門大吉，否則你一定拿得到錢。
所以，老手都知道：想發財靠表弟（股票），想睡得著靠政府（債券）。
別被教科書騙了：關於「股債雙殺」的真相
以前的大學課本會告訴你一個美好的童話：「股票和債券是翹翹板。股票跌，債券就會漲。」
但在這邊要給你一個超級警示：這幾年的市場，常常出現「股債雙殺」。 也就是瘋狗在咬人，黃金獵犬也突然拉肚子，兩個一起跌。
為什麼？因為當聯準會暴力升息的時候，市場上的新債券利息變高了（例如 5%），那你手上那張舊的、利息只有 1% 的債券就沒人要了，價格當然會崩跌。
這時候，你有兩種選擇，命運會完全不同：
情況 A：你是買「直債」（Direct Bonds）
也就是你直接去券商買一張一張的債券。 這時候就算帳面上價格跌爛了（例如 100 元跌到 80 元），只要你不賣，持有到期，政府還是會依照約定把 100% 的本金還給你，中間的利息也一毛不會少。時間是你的朋友，這叫「保本」。
情況 B：你是買「債券 ETF」（Bond ETFs）
大多數小資族都是買這個（如 TLT, BND）。 請注意，債券 ETF 是「一籃子」債券，它永遠不會有「到期還本」這一天。 基金會不斷換倉。 所以，如果你買在昂貴的高點，而利率一直上升，你是真的會賠掉本金的！ 你只能靠長期的配息（現金流）來慢慢攤平虧損。
這就是為什麼老司機常說：「想要絕對保本，去買直債；想要方便進出賺價差，才買 ETF。」 搞混這點，你會死得很慘。
殖利率倒掛？老手進場的信號彈
最近新聞常拿「殖利率倒掛」來嚇人，說這是經濟衰退的鬼故事。邏輯很簡單：大家突然覺得未來會很慘，所以寧願現在就把錢「鎖」在長天期的合約裡，也不敢拿出來亂花。當所有人都這麼悲觀的時候，短期的利息反而比長期高，這種反常現象就是衰退的前兆。
總結來說：出現倒掛時，通常代表現在的長債利率相對『委屈』了。雖然短期利息低一點，但鎖定長期的安全感，正是現在進場的理由。
老手操作心法
1. 別想著靠債券發財，債券的角色是「守門員」。它的任務不是負責進球，而是確保你不會在股災時輸到脫褲子。
2. 該買直債還是 ETF？
資金大： 買直債，鎖定高利息，持有到期，穩穩拿回本金。
對於小資族來說： 買債券 ETF。雖然它不能保證拿回本金，但在資產配置中，它能提供穩定的現金流，依然能有效降低整個投資組合的波動。
3. 不要去猜底 對於剛進入市場的朋友來說，不要妄想買在債券價格的最低點。只要現在的利率你覺得滿意（例如 4-5%），就可以開始分批配置。
所以，別再只盯著台積電或輝達看了。
下次大跌的時候，試著去看看你的債券部位。如果它是紅的（賺錢），或者至少跌得比股票少很多，你會感謝自己當時配置了這張無聊的紙。因為它讓你有本錢，在別人都恐慌拋售的時候，優雅地進場撿便宜。
風險提示與免責聲明
本文內容僅供經驗分享與策略討論，不構成任何投資建議。投資一定有風險，債券價格亦會隨市場利率波動，過去績效不代表未來表現。特別提醒：債券 ETF 無持有到期保本機制，請投資人務必留意價格波動風險。
