⚠️ 本帳號非持牌分析師，亦無提供投資顧問業務之資格與行為。
本文純屬交易經驗紀錄，所有操作請依個人判斷進出場，盈虧自負。
全文將於次個交易日17時開放。
昨日新倉29000雙賣如未平倉對帳單，餘未變動。
目前大盤來到 29000 點整數大關，如何透過**「成本均價分析」**看穿帳面盈虧的假象，找出真正的獲利護城河。
一、 盤面現狀：驚心動魄的 29000 點
目前的盤勢相當黏著，大盤指數剛好落在 29,000 附近。
打開庫存截圖，第一眼最嚇人的是這一行：
- 台指選擇權 28800 Call： 帳面虧損 -72,050 元。
對於心態不穩的交易者來說，看到這裡可能已經想停損了。但如果你是成熟的賣方，你會看到另一行字：
- 台指選擇權 28800 Put： 帳面獲利 +59,000 元。
這就是**「跨式部位（Straddle）」**的精隨：你不能只看一隻腳，要看一整組。
二、 拆解護城河：為什麼這部位其實超安全？
讓我們拋開市價，回歸到最真實的**「建倉成本（成交均價）」**來進行損益兩平點（Breakeven Point）分析。
1. 核心部位：28800 跨式組合 (Short Straddle)
這組部位雖然 Call 被軋了 200 點（價內），但請看看當初收進口袋的權利金有多豐厚：
- 賣出 Call 均價：336.8
- 賣出 Put 均價：600.0
- 合計收取點數：936.8 點
這是什麼概念？
這意味著，這組部位擁有將近 940 點 的防守緩衝！
- 上檔防守點： 28800 + 936.8 = 29,736
- 下檔防守點： 28800 - 936.8 = 27,863
結論： 雖然現在指數在 29000，看起來 Call 賠了不少，但距離真正的虧損警戒線（29736），我們還有 700 多點 的安全空間。目前的帳面負值，純粹是因為市場恐慌或避險需求，導致時間價值（權利金）尚未收斂。只要不發生極端行情，這些負值最終都會透過 Theta 轉正。
2. 甜蜜點部位：29000 跨式組合
這組部位剛好位於目前的價平（ATM）位置，是獲利效率最高的「金雞母」。
- 賣出 Call 均價：493.2
- 賣出 Put 均價：440.6
- 合計收取點數：933.8 點
這組的防守範圍更誇張，上檔可以防守到 29,933（近三萬點）。目前指數剛好黏在 29000，這組部位正在享受最快速的時間價值流逝（Max Theta Decay）。
三、 Greeks 解析：目前的戰略位置
透過部位結構分析，我們可以推導出目前的 Greeks（希臘字母）狀態：
- Delta (方向風險)： 整體偏空 (Short Delta)，但因為指數回落至 29000，Delta 負值已收斂。
- Gamma (波動風險)： 極高負值。這是唯一的隱憂。因為主力部位就在 29000 價平，只要指數劇烈跳動，Delta 會變化很快。
- Theta (時間價值)： 極大正值。這是我們的獲利引擎。只要指數不動（盤整），每天都在大量「收租」。
四、 未來劇本與操作策略
基於上述分析，這組單子的「生死線」約在 29,700（結合了 Naked Call 29500 的防守點）。
- 劇本 A：指數在 29000 上下盤整（機率高）
- 策略： 以靜制動（Do Nothing）。
- 這是最佳劇本。時間站在賣方這邊，我們要做的就是耐心等待 Theta 燃燒，修復帳面虧損。
- 劇本 B：指數急漲突破 29,100
- 策略： 警戒。
- 雖然離 29700 還很遠，但為了平滑損益波動，可考慮將獲利的 Put 端（28800 P / 29000 P）平倉，向上移倉（Roll Up）至 29100 或 29200，多收權利金來抵抗 Call 端的虧損。
- 劇本 C：指數大跌
- 策略： 躺著賺。
- 下方防守深達 27800，且上方有大量 Call 權利金保護，下跌對此投資組合極為有利。
結語：賣方要有「總體觀」
這張截圖給我們最好的啟示是：做賣方，心臟要大，眼光要遠。
不要被單一契約的紅字嚇跑。透過計算總體權利金（Total Premium），你會發現自己其實坐在一個堅固的堡壘裡。現在的帳面虧損只是幻覺，只要守住 29700，時間最終會把利潤還給你。
免責聲明： 本文僅為策略復盤與教學分享，不代表任何投資建議。選擇權賣方策略風險無限，請嚴格控管資金與槓桿。
