筆記-股癌-Podcast-26.01.10
市場現況與風險管理
*市場處於非常瘋狂狀態，漲勢可能超乎想像，不建議輕易清空持股*若擔心風險可適度減碼或設定移動停利(TrailingStop)，避免被大幅回檔重傷
*本身已回收部分資金並降低槓桿，轉往競爭較不激烈的領域佈局(Parking)
*開戶數與證券商獲利預期創高，顯示散戶熱度高，但融資餘額因股價墊高而失真，非絕對反指標
*目前市場廣度極窄，並非2021年射飛鏢都會賺的全面噴發，指數靠少數權值股與記憶體支撐
記憶體市場報價與趨勢
*SanDisk最新報價顯示企業級SSD(eSSD)漲幅約50%，消費級SSD(cSSD)漲幅超過100%
*消費級漲幅高於企業級主因是產能排擠效應(如同DDR4漲贏DDR5)
*SanDisk試圖與客戶簽訂長約鎖定價格，這通常暗示賣方對未來價格續漲信心不足(類似聯電先前案例)
*其他原廠目前傾向不簽長約、維持漲價態勢，顯示SuperCycle可能尚未結束
投資策略
*近期進行投資組合調整，減碼表現不佳或本益比過高之熱門股
*對於長期不漲的標的(即使在質押帳戶中)也會考慮清出，轉換至機會成本更好的標的
*舉例操作失誤：曾因掌握消息狂買某檔股票，卻遭公司派倒貨，最終認賠殺出，顯示市場派有時比公司派更早洞察趨勢
台積電擴廠與設備股機會
*台積電持續買地擴廠是未來半年至一年的重要話題
*關注1月中旬法說會，預估資本支出(CapEx)落在48-50B(偏上緣)，市場喊到55B可能過高
*美股設備股(AppliedMaterials,ASML,KLA)已大漲反映2028年預期，風險較高
*台股設備與廠務股尚未過度反應，本益比約十幾倍相對安全
*看好後段先進封裝(AdvancedPackaging)外溢效應，受惠者包括ASE(日月光)、Amkor等
*重點鎖定廠務需求：無塵室(CleanRoom)極度短缺，以及水、電、特用化學品、氣體相關供應鏈
馬斯克的2奈米晶圓廠構想
*馬斯克提出晶圓廠內應可抽雪茄、吃漢堡，引發兩派論戰，但其實雙方觀點皆有道理
*這體現馬斯克的第一性原理(FirstPrinciples)思維：解構既有標準，挑戰為何一定要照傳統方式做（如一體式壓鑄、火箭回收）
*雖然馬斯克的時程表(Schedule)常跳票，但他最終往往能實現目標（如AutoPilot、SpaceX火箭回收）
*相較於台積電追求極致良率與無塵室標準（連數公里外牧場粒子都會影響），Musk可能追求的是肌肉車式的晶圓廠：良率雖低但成本極低、產量大且堪用
*三星已給予馬斯克在德州廠極高權限，甚至設有辦公室讓他督導產線
AI硬體需求與砍單傳聞澄清
*之前市場傳聞Broadcom、Google砍單是無稽之談，現況是缺貨嚴重，砍單等於將市占拱手讓人
*各大廠皆積極自建晶圓廠，雖未必能達到台積電精品等級，但至少能滿足部分需求（堪用）
*廠務需求持續強勁：水、電、特用化學品、氣體、無塵室設備未來仍將短缺
*台積電態度轉變：從先前的踩煞車轉為積極擴廠（買地、蓋Fab），確認加入這場產能競賽
投資心態與策略：看未來而非過去成本
*不要被過去的低成本錨定（如台積電100元vs1000元），重點在於未來獲利能力
*在Nvidia股價高檔時仍加碼，也是基於對未來成長的判斷
*目前市場主流趨勢明確：記憶體（最強）、面板、廠務設備
*對於擔心高檔回檔的投資人，建議回歸基本面，挑選估值合理且趨勢正確的標的（即便漲幅較小也相對抗跌）
消費性電子與蘋果折疊機更新
*部分消費性電子（如3034聯詠）傳出NB大廠將大幅上修Forecast，雖與整體年減預期相左，但值得留意
*投資首選仍是多頭排列且估值合理的標的，持續減碼高估值或空頭排列族群（如部分網通、IPC、手機）
*蘋果折疊機情報更新：先前傳聞為三折機（雙軸承），最新消息修正為左右對折機（單軸承），預計今年下半年推出
*蘋果數字系列新機可能延後至明年，今年下半年主打折疊機，相關軸承股資金已重新進駐
*對於AI PC、一般手機筆電題材持保留態度，但會持續觀察是否有新族群性產生
其他觀點與QA回應
*慧榮(SIMO)與群聯(Phison)比較：因與群聯高層較熟且看過公司，故較常提及；
此波記憶體漲價核心在於顆粒庫存（如群聯擁有數百億低價庫存），而非控制器本身
光通訊與磷化銦(InP)觀點
*看好InP相關類股，直覺聯想到3081聯亞
*美股操作AXT，市場共識集中在Lumentum與Coherent，資金堆疊擁擠
*提醒熱門概念股可能像先前台股一樣烙賽，需留意風險
*台系光通股離CPO核心技術較遠，多為Plugable產品，但股價漲勢兇猛
*穩懋與聯亞表現強勢，但聯亞與上詮(FOCI)評價偏貴，看不出營收獲利數字
*這類股主要由知情業內人士佈局，賭最後雀屏中選，數字開出時反而利多出盡（如緯創案例）
*曾操作過光聖，目前對其他台系光通股較無關注
選股風格與特定標的點名
*針對潔淨室(CleanRoom)看好聖暉，水資源看好兆聯與信紘科，氣體看好和崧與銳澤
*節目風格不直接報明牌，旨在過濾只想跟單的聽眾
*自信不需靠聽眾抬轎也能獲利，避免後續股價下跌被指責
*專注產業趨勢分享，提高內容難度以篩選出願意做功課的投資人
*刻意提高內容難度與不直接報明牌，可以篩選聽眾，過濾只想跟單的投資人
NvidiaICMS與儲思盆比喻
*聽眾將ICMS比喻為哈利波特的儲思盆，管理記憶與優化上下文處理
*類似Anthropic推出的Skill功能，解決Agent工具使用與儲存問題
*將推理過程記憶在Edge端可能比資料中心效益更好，降低光傳輸需求
*企業傾向OffCloud（不上雲）以保護機密，僅將通用查詢上雲
*哈利波特魔法可視為高科技產物（如會動的畫即數位像框），科技發展最終將返璞歸真
面板廠轉型FOPLP與估值重評價(Re-rating)
*面板廠從傳統低估值面板轉型至半導體封裝(FOPLP)，將迎來Re-rating（本益比調升）
*設備廠出貨給面板廠僅是量(Q)的增加，不會提升本益比(PE)
*唯有打入台積電供應鏈（如由田）才會享有PE上修的紅利
*台積電在台灣投資人心目中地位崇高，任何相關供應鏈皆易獲得高估值
台美股市脫鉤看法
*台美股市短期脫鉤為暫時現象，最終方向會一致
*講者對Nasdaq後市看法正向，認為會持續往上
