【財報分析】簡評蝦皮母公司Sea Limited(SE)早前的2025Q3財報

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下週就要開始看Q4財報了，2025Q3財報這是最後一篇，該看的好像都看得差不多，就來更新一下SE的狀況好了。

SE從2022年到2023年經歷了一波漫長築底週期之後，到2024年開始復甦，呈現在財報就是數位娛樂部門的營收衰退開始收斂，電商服務的毛利率開始擴張，毛利潤環比增長速度在2024下半年達到高峰（環比17%、18%）。到2025年上半年，毛利潤成長放緩，但總毛利率維持在高位（46%），營收成長也在加速，股價持續反彈。到2025年9月，SE的股價一度逼近200元，從歷史高位相比已收復失地逾半。

SE這波反彈算是非常強勢且漂亮，但從9月之後，股價就一路回調至今，來看看到底發生了什麼事。