本週台股封關，蛇年結算下來，總共漲了10008點，漲幅42.4%。尤其是今年以來的蛇尾，短短29個交易日就漲了4642點，漲幅16%。這種瘋狂漲勢像極了1989年，也就是36年前的蛇年。但1990年進入馬年，台股就崩盤了。今年會歷史重演嗎？
這兩個蛇年雖然都瘋狂上漲，但內涵並不一樣。
1989年是全部的股票都大漲，但以金融股為焦點。並不是金融股有多賺錢，而是他們的自有分行都具備資產成長的想像空間。當時的股王是國泰人壽，最高來到1975元，三商銀（彰銀、一銀、華銀）也都超過1000元，但如今呢？因為這些股價太高，大家只好去買別的股票，導致無論體質好壞，所有股票都大漲，甚至都偏離了基本面。最後連四支封閉基金都漲到它們淨值的好幾倍，整個市場根本就是瘋了。
1990年，進入馬年。春節重新開盤後，股市就開始有點風聲鶴唳，然後在地下投資公司「鴻源集團」出現投資人擠兌後，台股賣壓湧現，一路下殺，指數從12682點，當年一口氣就跌到2485點。
今年過完春節，又是馬年，歷史會重演嗎？很多專家都說不會，因為2025年和1989年完全不同。去年並不是所有的股票都大漲，很多股票甚至不漲反跌，這是和1989年最大的不同點。2025年漲的是AI題材，所以漲的是台積電、聯發科、記憶體等等有關的個股。再怎麼看，都比1989年健康，而且有道理。
唯一相同的地方是技術面的乖離過大，換句話說，很多人帳上獲利都非常可觀，所以萬一有什麼風吹草動，大家就會不計價殺出，因為反正還是賺很多錢。但如果你才剛買，碰到這種獲利了結的情形，恐怕你就會轉盈為虧。
什麼利空會造成風吹草動？就是突然發生「黑天鵝事件」，也就是無人能預判的突發事件。
前一陣子，有人開始懷疑AI的需求是不是被過度期待？所以2月6日曾有一次下殺，最低來到31184點，但旋即展開大反彈。後來黃仁勳出來喊話AI需求非常強勁，台股立刻回神，在封關日收最高點33605點。以2月6日低點31184點來算，短短4個交易日就漲了2421點，漲幅7.8%。這不叫「瘋狂」，什麼才叫「瘋狂」？
AI需求的疑慮化解後，這個話題應該不會再造成股市的下跌了，換句話說，這並不是「黑天鵝事件」，這也讓很多專家相信未來股市只會漲、不會跌了。
大多數投資人心中最大的隱憂，就是深怕「紙上富貴一場」。明明現在有賺，結果沒賣在高點，一旦跌下來，不只少賺，甚至還倒賠。這是人性，很難克服。除非你堅信手中的股票會一路上漲，就像現在很多人對台積電的信任（甚至已經是「信仰」了），否則只要有賺，就在煩惱「該什麼時候賣？」
2020年的Covid-19、2025年的川普關稅戰，都是典型的「黑天鵝事件」，因為事前毫無跡象可循。下一隻黑天鵝什麼時候來？不知道，所以只能透過技術面來確認。
因為現在乖離過大，至少大家不要再追漲了。守著手中的股票就好，如果看到某個現象，再決定要不要獲利了結，避免紙上富貴一場。
看到什麼現象，該趕快賣？什麼該賣？什麼不必賣？賣了之後，什麼時候買回來？買什麼？
