2020-06-10|閱讀時間 ‧ 約 4 分鐘

踩雷了CBL!

仔細算算開始從事債券投資的經歷大約三年，應該還算一隻菜鳥。由於自認有點投資底子，所以高傲自大的直接進入實戰，在邊看邊學找方法，這段期間有買進幾個未爆彈。但幸好有所謂的新手運?讓我平安在爆炸前就脫手賣出(像2019/8交易紀錄提到遭到贖回的HTZ不久前申請破產；文中提到另一個LB原本因為要把維多利亞的秘密賣掉，價格一度飆升回面值，可是買方以疫情為由拒絕履約，所以價格又蹦跌到只有面值一半，最近又爬回到面值75%附近)，但運氣總有用光的時候，原本是想賭一把的CBL還是爆炸了!

我持有的是CBL CORP 5.25 DEC01'23 12505JAA1這一批，其實CBL原本應該與WPG都同樣在2019年底就要給我處分掉了，WPG跟CBL都是REITs類別，也就是投資到這兩家REITs讓我發現美國的REITs的財務狀況普遍都不及S-REITs穩定及優良，因為我連他們發行的債券都不敢持有，我怎麼敢持有信託單位!

原本就認為CBL應該要支付的6/1利息可能會違約，但盈透仍然有發通知說會發放，雖然滿腹懷疑但我也就繼續等待，可是到上周五都沒入帳就很詭異了!但盈透也沒發通知說發生什麼狀況，我就自己上網查了一下，才知道CBL決定停止支付利息，但因為還有30天的寬限期，所以還沒有正式宣布違約。

沒有很認真追蹤此債券是否違約原因有兩個:

第一、債券價格能跌到這價位基本上市場就認定會違約，而且時限不遠了(所以我也當沒這筆投資，自然就不會太去關注他，只能期待利息按時發放，可以少賠一點)。

第二、過了利息支付日之後，債券價格反而上漲了不少(從折價75%上升到略低於70%，看起來沒什麼但這就相當於25元左右的股價上漲到30元出頭，可是20%的漲幅)。

檢討:

當初沒通過我的債券量化分析檢查表就應該要出清的，但是由於我是在建立我的量化分析表之前就購買他的，所以當初還是有進行質化分析，認為應該可以撐到到期才是。所以我違反了我投資的原則，用質化分析的結果來推翻量化分析的結果。這也是我認為應該先用客觀量化分析數據來做投資樣本篩選的依據。雖然發生疫情並不是能事先預知的事，但當我抱持的假如沒有發生意外，CBL應該可以撐到到期還本的心態。就跟賭徒走進賭場，心裡想著輸光就不玩一樣，結局就是輸光走出賭場，而我在CBL的投資上就是發生了意外然後撐不到還本，還連下一次應該要收到的利息都沒有。

所幸，我也知道我在賭博，所以還有另外兩個足以分散風險降低損失的事:資金控管以及分散投資。除了CBL我剩下的債券通通都有通過我的量化及質化分析，最低限度也有通過量化分析，質化分析假若沒這麼滿意我也就是少買一點。