從風險與報酬來看資產配置

過去我們總有個認知風險與報酬是相對的，如果想要在金融市場取得較高報酬就要承擔較高風險，相對的風險較低報酬回饋也相對較低，這句話究竟是對?還是不對?答案是只對了一半。

因為這句話的前提是建立在傳統信用風險評價的基礎上，例如:在美國Apple 是全球知名企業，企業獲利佳及品牌度高，因此如果Apple發行公司債時，就可以用較低的利率取得融資，相反的今天有一家墨西哥上市的在地B公司，企業獲利穩定，在當地也是龍頭企業，但考量國家及市場資訊透明度，同樣向市場發債融資，利率肯定比Apple高很多。

風險評價基礎是建立違約機率的基礎上，但問題是縱使違約機率很小，風險其實還是存在的，那就是系統性風險，發生機率很小，但一發生後損失就很大，例如:1998年俄羅斯公債違約，造成知名長期資本公司(LTCM)倒閉；2007年美國次貸危機，引發2008年全球金融危機，那麼該如何管理我們的資產呢?最好的方式就是資產配置。

資產配置即透過調整資產組合(股/債/現金比率)及相關係數等工具，來達成資產風險報酬最佳化，同樣的金融資產是以動態方式存在，因此究竟是採取被動式管理(例如:ETF)好，還是以主動式管理好呢?

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