2021-05-08|閱讀時間 ‧ 約 6 分鐘

2021四月投資：保持耐心、謹慎樂觀

投資紀錄文理念不是展示績效、跟單。我不是投資高手。績效好，學習你讀到認同、正確的部分。績效不好，避開我的錯誤，把我當成反指標。

我等了一個禮拜再寫這個文因為這個禮拜有不少我關心的公司出財報。我時常會因為財報而改變想法。

基本上組合四月中來了一個回神，但是五月這個第一個禮拜又來了一個下殺，總結現在的績效跟三月結束時差不多，一樣在泥沼中掙扎。所以這個月再去探討這個糟糕的績效可能沒有意義。

如果後續能夠往上發展，我們看到了不少“W底”，雖然我們不確定接下來會怎麼發展。

成長股都差不多這個模式

部位變化

根據出來的財報，我傾向出清那些我信心低的，或者因為部位過大同時在短期會有明顯壓力的。比如我出清了EXPI，然後調整了NIO和XPEV的部位大小。

EXPI的財報雖然看似不錯，但是有一個致命問題開始顯現。就是在低利潤率的情況下，和2020 Q3一樣的營收但是利潤卻整整少了一半。這也是為什麼之前表現好我卻沒有持續加碼，而這個8%部位在我的信心下感覺太大了。隨著價格也反映頹勢就是直接在成本價停損。

NIO遇到的問題，是整個電動車產業都遇到的問題，需求強勁但是供應鏈無法支持。我在星期一的文章《蔚來的近況，電動車公司的壓力與機會》裡又加寫了更多2021 Q1的重點和電話會議節錄：

芯片短缺的問題。市場目前的局勢十分動盪，對於整個行業供應鏈而言，這是一個非常嚴峻的問題。例如，日本車載半導體大廠瑞薩的火災事件已導致芯片短缺延誤了幾天。公司認為這種負面影響將在5月中旬左右開始，並且將慢慢影響整個行業的供應鏈。要實現7,000至7,500個生產單元的挑戰仍然很大。在接下來的幾個季度或幾個月內，整個行業仍將面臨巨大挑戰

交車數據也開始出現停滯維持，相信這個現象將會持續一段時間：

但是為什麼不全部出清的原因也很明顯，訂單會被積壓，等到供應鏈問題解決時，會有爆發（如同疫情受害股的最近表現，就是壓抑問題有機會被解決後的爆發）。

這些出清的資金將轉向這季財報出來，“對我來說”有明顯趨勢和風向的公司。比如Square的商家收入如同預期般的，在疫情趨緩中恢復成長，這也同時會去觀察LSPD後續應該也會有不錯成績。

PTON的問題，我在觀察名單的短評中寫道：“召回造成新產品延後，短期會有壓力，長期端看用戶對於在家健身是否失去興趣，或召回事件發酵過大”。因為PTON目前在我部位很小，所以傾向繼續持有。

目前成長股從二月中高點大概過去了兩個多月了，除了之前文章說過的《2019就發生過輪轉，Zoom、Crowdstrike》，這裡也轉貼一些其他那時有經歷過的人的感想：

我敢肯定，今年早些時候開始投入的許多成長股投資者現在都感覺很沮喪。經過多年的運作，我（原文作者）於2019年夏季首次開始對SaaS公司進行投資。我相信你們中很多人還記得，幾週後，我們進入了第四季度的重大調整期，即使在出色的財報之後，我的股票也持續下跌。

到現在為止，我記得CrowdStrike的CEO在CNBC上，被問及公司股價暴跌時，他說：“我認為巴菲特說的最好：如果有人買了股票然後股市關閉了的話，他們會很高興在5年後擁有股票。”今天，CrowdStrike可能非常強大，但是在這段時間裡，它似乎還是始終落後於其餘資產！

我覺得自己像個白痴，買到了高價，但我相信自己的公司，在大跌中買入。原本應該是5-10％的修正很快變成了20％，30％甚至50％的崩潰。我又犯了一個錯誤，那就是買得太多，太快，所以我不得不全力以赴。這特別痛苦，因為我沒有獲得回報的緩衝。更糟糕的是，我出售的公司股價一直在增加！

我於2019年9月初以30美元的價格首次買入了Livongo（後被TDOC收購），而僅一個月後，沒有任何消息就跌到了15美元。對我來說，這確實是一個成長時期。它教會了我紀律的重要性。投資很難。說這是一回事，但你確實必須體驗它。如果股票在我買入之後下跌了20％，我會被賣掉嗎？還是興奮地添加更多？

事後看來，我覺得我只是在泡沫的頂峰進行了投資，在那時財報已經無關緊要。然後喊空的人就出來，警告我們泡沫估值不可持續，還記得這篇文章嗎？

分析師們調低目標價，理由是同類產品競爭。我仍然無法查明這一切的原因。但是我堅持自己的信念，並繼續增加自己的想法，希望等一下。直到4個月後的12月底，這些公司才重新開始上漲。

看起來如此痛苦的事情原來是一份禮物。50美元的CRWD？65元的Zoom？LVGO在15美元價位？儘管如今的市盈率要高得多，但優秀的公司總是最終會回來。儘管某些沒有實際產品的股票出現泡沫，但我認為高質量的高增長公司並非如此。在2020年，我們獲得了數年的收益，他們需要時間來消化這一切。

事實是，很少有投資者能夠應付高回報所需要的波動性。一個月內可以上漲100％的股票可以下跌50％。挑選合適的股票只是遊戲的一半，更重要和困難的是培養正確的心態。

就想分享一下，因為在經歷了艱難的幾個月後，我認為很多投資者現在都需要聽聽這一想法。

各位加油，我也在加油😀

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