【股票教學】看完一生受用！五招教你做到股市避險｜小人物講股

股票避險大全：哪些策略可以避免投資風險

一、什麼是避險？

二、有哪些避險方法

1. 資產配置：透過配置與股票性質不同的資產，來抵消損失
2. 投資策略：透過觀察與預測的方式，擇時降低持股量
3. 投資工具：使用選擇權、遠期合約、期貨等方式避險

1. 資產配置：透過配置與股票性質不同的資產，來抵消損失

資產配置是最簡單的避險方式，透過在投資組合中加入與股票性質不同或相反的資產，在股市下跌時就能抵銷損失。

想要完美避險，我們就要選擇和股市「負相關性高」的資產，也就是說在股票下跌時，反而會上漲的資產！

我們有什麼選擇呢？

• 債券
• 黃金

債券是最棒的選擇。

其中最受歡迎的是「政府債券」，因為政府債券的違約率最小，風險最小，公司債雖然收益較好，但是風險也比較高。

那麼具體來說，債券與股市的負相關性是多少呢？

我們可以用軟體做回測，可以發現股市跟債券的相關性約在-.031，雖然看起來不是完美的-1，但這也代表債券長期依然有上漲的趨勢，只是短期跟股市的走勢相反。

除了債券以外，黃金也是一個常常被用來避險的工具。

黃金被視為一種抗通膨的保值資產，也被認為是股災發生時最值得購入的資產。

不過事實上，黃金跟股票的相關性較不明顯，大約是0.06，接近0表示兩者的走勢無關。

我個人比較偏愛使用債券，理由主要有以下三個：

• 債券在2000年後與股市的負相關性，比黃金更明顯，所以避險效果理論上更
• 債券每年有不錯的利息可以拿；投資黃金就完全沒有現金流。
• 如果你選擇的是政府債券，那基本上屬於無風險性資產，黃金的風險就相對高一些。

但是黃金還是有其不可取代的優勢。

有些人認為黃金可以抵禦通貨膨脹所帶來的風險，且其波動性比債券大，有機會賺到更好的價差。

我在我的 eToro 公開投資組合當中，是同時配置了股票、債券、黃金、房地產等四種ETF。

股票和房地產負責帶領我的投資組合往前衝；而債券跟黃金則是在空頭時發揮抵禦的作用！

綜上所述，選擇與股票性質相反的資產來做資產配置，就可以得到避險的作用

資產配置的優點是，不需要投資人主觀的預測股市，你只要配置好比例，然後定期再平衡投資組合即可！

但缺點是，資產配置雖然降低了整體投資組合的波動，但也無可避免地降低整體投資報酬。

所以要報酬率還是要穩定性，投資人須要自己衡量過來做出決定。

2. 現金比例調節法：透過觀察與預測的方式，擇時降低持股量

這個方法需要投資人對「預判股市」有一定的掌握度，會比較困難。

當你觀察到股市處於高點時，可以自行降低持股比例，選擇持有更多的現金，如此一來當修正真的出現時，你的損失就變少了。

這其實也是資產配置的一種變相策略，只是今天我們不是配置債券或黃金，而是配置更多的現金。

可是跟資產配置不一樣的是，我們不會總是固定股市與現金的比例。

舉例來說：我們可以在平時保持股票8現金2，在股市高點時，改成股票5現金5；相反地，當低點來臨時，我們再改回股票9現金1，甚至all in，以追求最大報酬。

對於了解經濟週期、可以預測股市高低點的投資人來說，這個方法不但可以提前鎖住獲利，還可以規避風險，算是一石二鳥。

但這個方法的缺點很明顯，當你預測錯誤，有可能就會損失一波股市上漲的潛在獲利，你也有可能在賣股之後找不到合適的進場點，股市就反彈結束了。

簡單地說，要怎麼判斷合適的時機降低持股量，本身就不容易，這個方法的主觀預測成分太多，這也是風險之一。

這邊我提供一種指標協助預測股市高點：

「巴菲特指標」是股神巴菲特在2001年一次專訪中提出，用股市總市值和 GDP 的比值，可作為判斷整體股市是否過高或是過低。

一般來說，當巴菲特指標超過120%，就認為是股市跟基本面脫勾，是偏高的狀態。近年來巴菲特指標已經超過120%兩年以上了，來到200%的高點，或許暗示著股市已經來到高點。

3. 使用期貨、合約來避險

期貨是一種買賣雙方透過簽訂合約，同意按指定的時間、價格，交收指定數量的現貨。

是一種現在交錢、未來交貨的方式。

價差合約則是跟期貨類似的方式，只不過沒有沒有到期交割日。

當你認為未來股價會下跌，就可以透過賣出期貨、或是賣出合約的方式，來對沖股價下跌。

舉例來說：

當我認為APPL的股價即將下跌，而我持有一些真正的股票，但我看好蘋果未來長期發展而不想賣出我的持股，但同時我也不想接受股票暫時的下跌而影響我今年的獲利，我就可以賣出期貨或是合約來對沖掉股價下跌的風險！

這一樣需要投資人主觀的預測，操作難度比現金調節法又更難了一點。

3. 使用選擇權避險

接下來介紹的方式，我就直說了，不適合新手。

投資人除了使用期貨合約，還可以選擇用期權（選擇權）來避險。

這支影片不會太過深入講解什麼是選擇權，如果對選擇權有興趣可以在下方留言告訴我，我在考慮拍教學影片！

【股票教學】看完一生受用！五招教你做到股市避險｜小人物講股

什麼是選擇權呢？

簡單的說，投資者可以透過預先支付權利金來確保之後能用特定價格買賣商品；而買家也可以依照情況選擇放棄買賣，所以才稱為選擇權。

顧名思義，就是買家具有選擇的權利：行權或是放棄。

而選擇權的賣家並沒有選擇的權利，目的是賺取權利金！

也就是說，買家透過付出權利金換得選擇權，透過預測方向賺取價差；而賣家賣出選擇權賺得買家的權利金，但是希望買家看錯方向以減少虧損。

那作為持有股票的我們，想透過選擇權來避免股價下跌的損失，我們可以透過選擇權得到什麼樣的效果呢？

我們有三種方式：

a. 買入賣權，賺價差

如果認為未來股價即將大跌，我們就可以使用一部分的資金用買進賣權(Buy put) ，在未來股災時，就能比較高的價位賣出，減少當股價下跌所帶來的損失。

這個道理跟賣出期貨、合約是差不多的，透過對沖的方式抵銷損失。

b. 賣出買權，賺權利金

如果認為股價會緩跌，就可以 Sell call (賣出買權) ，賺取權利金。

c. 賣出賣權

對於長期投資者來說，可以找一個行權價是你認為值得買進的價位，透過賣出賣權的方式，保護倉位暫時的下跌，但是如果不小心跌到行權價買進，那也無所謂，因為那本來就是你預期可以進場的價格。

選擇權在實務的運作上相當複雜，建議如果是新手就專心投資一般的股票市場就好。但如果你已經很熟悉股票的運作，就可以嘗試透過選擇權來增加盈利或是避險！

5. 恐慌指數

VIX指數(Volatility Index)是芝加哥期權交易所市場波動率指數的交易代碼，常見于衡量標準普爾500指數期權的隱含波動性，常常用於反映投資者對後市的恐慌程度，且在市場情緒不穩時會逆勢上漲，因此被稱為「恐慌指數」。

正因為VIX指數在恐慌時反而會上漲，因此可做為投資人因應市場恐慌的利器。

我們可以在空頭時買入恐慌指數相關的ETF，例如VXX，或者是直接操作恐慌指數的期貨，就可以避免股市風險。

圖中為 2011年 歐債風暴時，標普指500與恐慌指數的走勢，可以發現標普500大約會損失18%，但恐慌指數卻有121%的報酬。

透過相關性的分析，你也可以發現股市和恐慌指數的相關性來到-0.85。

但我不建議在平時把恐慌指數納入投資組合，

原因是整體來說股市大部分時候都是上漲的，而恐慌指數大部分時候是下跌的，

恐慌指數不像債券一樣可以為投資人帶來長期的報酬，我只建議在空頭時短期持有就好！

快速總結：

• 資產配置：只要被動管理，偶爾再平衡即可，操作上最簡單
• 現金比例：觀察股市高低點，調節股票與現金的比例，可以先獲利了結
• 期貨、合約避險：透過期貨和合約對沖下跌的股票
• 選擇權避險：非常複雜，但使用的好可以增加盈利、保護倉位
• 恐慌指數避險：不建議長期持有，可以在空頭時短期投資避險

• 我有沒有能力承擔股市風險
• 我有沒有能力判別股市風險

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