眾人皆醉我獨醒 避險工具該怎麼選擇？

我相信大家如果只關心股票市場，最近應該是超難做的，震幅大到嚇屬人，風險管控也很難做。所以這次文章跟大家分享一下 近期避險工具的近況還有簡介，大綱如下：

1. 股票投資的劇烈振福
2. 近期避險貨幣的表現 (強勢法幣、黃金、數位貨幣)
3. 新尖牙五股的崛起

投資市場的劇烈震幅

全球主要股市 資金多呈淨流出

如果第一季你的的投資組合只虧了5%，可能就會被戲稱為投資天才。因為2022-Q1是疫情爆發以來，股票市場以及固定收益資產中表現最差的一季。

在政策與資金面的因素外，企業的獲利還有總體經濟指標也是影響股市的重要因素。根據多數調研機構資料指出，在烏俄戰爭的影響之下，對美國企業的獲利影響應該不大。另一方面，從聯準會貨幣政策會議資料顯示，對美國接下來兩年的經濟成長仍正向看待、可承受接下來的升息幅度，但因較高的油價與通膨可能會對經濟成長帶來影響，也宜留意。

在台股部分， 安聯投信台股團隊表示， 受到美國聯準會相對鷹派言論影響，加上市場對於中國大陸解封後的訂單下調擔憂增溫，擔心相應的砍單效應，故電子股近期走勢仍相對承壓，包括重要法說、產業展望等正面訊息未能有效提振投資信心。

在題材與布局方向上，安聯投信台股團隊表示， 電子股方面持續聚焦資料中心、車用以及工業用需求；長期趨勢明確的題材像是IC(ASIC)、矽智財(IP)、伺服器、高速傳輸、ABF與晶圓代工等，亦為有望可打破景氣週期循環的趨勢成長股。

綜合以上，雖然美股或者台股的基本面跟題材面都依然看好，但目前的市場修正壓力仍聚焦在晶圓代工上游訂單放緩的狀況，而相關訊息預期可能要到5月初後才有望逐漸明朗，建議近期的操作要小心為上，不要太心急。

4月消費者信心創10個月低 「投資股市」降最多

從一些指標來看，4月消費者信心指數(CCI)調查的為71.77，創下2021年7月以來的近10個月新低。

這個統計數據中可以看到六項調查的指標 :

• 三項指標上升(物價水準、家庭經濟狀況、就業機會)。
• 三項指標下降(國內經濟景氣、投資股市時機、購買耐久財)。

從絕對水準來看，五項指標皆偏向悲觀，僅有「未來半年購買耐久性財貨時機」 偏向樂觀。但是在下降的指標中，以「投資股市時機」信心下降最多。

台灣消費者信心指數CCI 近一年走勢

近期避險貨幣的表現

有哪些避險貨幣?

金融市場時常會出現風險、黑天鵝事件，小型的風險修正多數人都還能承受，但是當黑天鵝出現時，股價的下跌程度遠遠超出大眾能接受的範圍，像是2003 SARS,2008次級房貸還有最近的covid-19 席捲全球的經濟。2020在經過2個月的暴跌之後，在2022年因為戰爭、美國升息緣故，又在次遭受黑天鵝之苦。這種時候就會有許多投資者把資金轉移到能夠規避風險、相對穩定的資產上。

1. 強勢法幣
2. 黃金
3. 數位貨幣

通常會被拿來避險的法幣

雖然大家可能早已知道美元霸權，其他都不用看了，我們在這邊簡單講一下最近這些法幣的可能趨勢:

• 美元
• 瑞士法郎
• 日元
• 歐元

美元

美元是大家默認的避險貨幣，作為世界儲備貨幣，美元具有絕對的流動性，具有霸主的地位。

在這次市場動蕩期間，很多投資者都選擇拋售股票，甚至出售美國國債來獲取美元現金，雖然資本市場美國有較大損失，美元指數飆升，但是美元在全球的地位不可置否，如果配置投資組合，美元仍然是不可缺少的一環。

今年第一季美元指數已經上漲2.8%，已經是他連續第三季上漲，現在指數都站上100，創下二年來新高了。

美元短期絕對是主流，但長期要待觀察，需要觀察這幾個月抗通膨的成果。4月多美國FED持續放話會在五月升息，而且增加的利率幅度更大，可能達5~6%，是10幾年來從沒見過的高利率。

因此許多人害怕經濟因此下滑，如果高通膨無法被這一連串的動作壓制，勢必美元的購買能力會下降。美元接下來是否還能維持高檔就要看美國政府下一步的決策了。

美元指數不斷走升

瑞士法郎

瑞士法郎不易貶值最主要因素就是瑞士政府及其金融體系的穩定，瑞士政府的永久中立的政治特性為瑞士法郎減少了很多外部性風險，瑞士的銀行業十分穩定，資本市場波動頻率低、波動幅度小，社會環境穩定，失業率較低，且擁有高水平的正貿易平衡數據，綜合以上因素來看，瑞士法郎也許是最中規中矩、風險最低的避險貨幣之一。

瑞士法郎的穩定性依然足夠

歐元

歐元以前在全球貨幣中處於領先地位，但是在戰爭以及通膨還有經濟衰退的夾擊下，目前真的並不強勢，在上個月歐元兌美元匯率跌入2017來最低點。

主要因素就是擔心市場經濟成長前景，以及俄羅斯能源供應問題。歐元持續貶值，快要跟美元平價。歐元除了受能源問題困擾，歐洲央行對於貨幣緊縮政策比美國聯準會相對謹慎，也增加歐元逆風。因此近年來歐元可能不會是個好的避險工具。

歐元的價值不斷往下

日元

長久以來，日元之所以能夠在避險貨幣的前列主要有兩點原因，第一個是日元的利息低，在外匯市場中，最常用的交易策略之一就是套息交易，簡單的來說就是借入低息貨幣，買入高息貨幣，以賺取利差，而日元低利息的特點就在套息交易中得以顯現。

但是近年來日本對中國的輸出減緩，貿易逆差逾四千一百億日圓，連續八個月赤字。  在許多外幣中，日圓表現是最弱的。 如果有投資者有在關心日圓，或許需要小心。最近跟歐元一樣，不是好的避險工具。

日圓近幾個月也不會是個好的投資項目

經典的避險工具 - 黃金

一直以來，黃金可以說是最常規的避險工具，每當市場有劇烈震盪時，黃金總是大家想到的經典避險工具之一，他有一些特性:

• 屬於實體資產:  和其他貨幣不同，不能通過印刷發行，價值較不受各國政府利率波動的影響，也沒有通貨膨脹的風險。
• 和美元相關性強烈 :  美元通貨膨脹時期，黃金通常會呈現上漲趨勢，黃金與美元幾乎是掛勾再一起，因此美元在國際上的統治地位，確保了黃金價值的穩定性。
• 自帶貨幣屬性:  各國都曾將黃金作為價值的參考，以及法幣的強弱依據。

黃金在年輕世代不一定買單

但隨著時代演進，其實黃金地位有點尷尬，因為黃金這項投資項目，不會有利息，唯一的獲利方式就是把黃金賣出; 因此持有黃金就等於是放棄其他有利息的投資機會。隨著利息不斷增加，雖然短期內黃金價格有稍微上升，但長期來看，可能會不如抗通膨債券或者其他高利息的資產。

另外黃金也受到其他新型態投資項目的競爭，像是新時代年輕人喜好的數位貨幣。

戰爭發報後，黃金價格在短時間有衝上去，但近期有回檔的現象

數位貨幣是避險資產嗎?

數位貨幣被一些人戲稱「數位黃金」，雖然在市場風險劇烈的時候，提供投資者一個避險的地方，但是時常大幅的波動， 使得避險能力遭到質疑，尤其是一些讀過基本經濟學的人。這項資產的TA跟黃金相反，年輕人喜歡，年紀較大的人會稍微遲疑。

下面我們列出幾個數位貨幣的特性:

• 總市值小、流動性低
• 歷史數據少、紛亂消息多
• 限制條件多

數位貨幣特性

• 總市值小、流動性低:

以最強的數位貨幣(比特幣)舉例的話，市值最高峰時期為3500億美元，和龐大的股市相比，相對少很多，而且因為進入門檻的關係，交易流動性遠比股票流動性低，意味著只要有相對大量的買賣，波動會非常劇烈，易受大戶操作。以下為目前三大數位貨幣的市值:

• 容易被消息面影響、詐騙多

數位貨幣相對於其他投資項目算是一個新興的產品，沒有像黃金那樣悠久的歷史，很容易被消息面影響，市場上也充滿詐騙的資訊及手法。因此做為避險工具容易被質疑。

• 各國限制

數位貨幣受到各國法規、挖礦等等條件限制，不一定每個投資者都能接受。

比特幣這幾個月幾乎沒什麼漲跌

在黑天鵝下的投資 - VIX 恐慌指數

VIX ，也稱恐慌指數，是標準普爾500指數隱含波動率指數。

可以用這項指標了解市場未來30天的波動劇烈程度。例如，VIX 指數上升時，股市高機率下跌，指標顯示了人們對市場的恐慌程度增加，不願意進行投資，市場流動性低。

從短期來看，每次在全球經濟危機的情況下，投資者的恐慌情緒都會持續一段時間，在投資組合中加入VIX 指數也許是一個不錯的選擇。

小結

這邊跟大家講了一些避險的工具跟近況，但是沒有任何一種金融工具能夠成為永久的避風港，根據面臨的挑戰不同，該選擇的項目也會變化，像是以前的日圓可以當避險工具，現在卻不斷遭受打擊，或者像是新興的數位貨幣，因此要如何選擇，還要投資者在當下攤開來研究一下。

新尖牙五股的崛起

過去的尖牙五股 - FAANG

FAANG 是臉書 (Facebook)、蘋果 (Apple)、亞馬遜 (Amazon)、Netflix、Google 是過去幾年股票市場的動力來源。

但是2022年開始，這五支股票的表現不如預期。其實也不只這五隻龍頭股，基本面開出來還不錯的特斯拉，今年股價也下跌不少。

新尖牙五股 - FAANG

2022年大環境遇到的問題，在通膨、升息、供應鏈問題、晶片荒、戰爭等等議題，市場有著「拋棄成長股、擁抱價值股」的氛圍，讓許多科技龍頭股還有半導體類股被拋售。

因此最近開始有人鼓吹新的尖牙五股

• F 燃料   A農業   A航太   N核能   G黃金、關鍵金屬

自從俄羅斯入侵烏克蘭之後，在各國進行國際制裁下，導致全世界停止向俄國採購各種原物料，大宗商品價格應聲暴漲。

根據MarketWatch的數據，新尖牙五股的平均指數，2020年報酬率達27%，S&P 500下降10%。

國際趨勢的轉變

總之2022年開始有幾項趨勢:

• 通膨下實物為王，大宗商品價格漲起
• 歐洲陷入升息困境、經濟停滯、歐元貶值等危機
• 全球債券大拋售，固定收益資產跌
• 資金撤出ESG，綠能近期難以落實

這幾項都是近期發生的事件，投資者可能需要密切注意，才能抓住投資的趨勢。

小結

2022年在許多大環境因素的改變之下，前幾年帶動著市場的成長股近期表現不佳，但有其他類型及題材股跑出來引領，整體的時局變化，投資者可能還是要時常關注，才不會錯過投資的機會。

之後我們也會介紹新的尖牙五股以及持續分析近期的環境趨勢變因。

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