金價上周大跌近70美元，投資者為何加大拋售？

過去一周，金價曾一度逼近每盎司2000美元，但是又很快倒跌，因為投資者預期美聯儲將進一步大幅收緊政策，根據通脹保值債券(TIPS)的交易，實際收益率迅速上升，並在2020年初以來首次短暫轉為正值，金價因此受壓。

在美聯儲主席鮑威爾明確表態支持加息50個基點後，美元指數上週五創兩年新高，美債收益率創出三年最高，商品價格和美股市場均雙雙走低，金價週線未能延續兩連漲，收於近兩週的最低位，自周內高位最多回落將近70美元，本週一再度向下失守1900美元關口。

金價走勢與實際收益率(即經通脹調整後的美國國債收益率)相反，收益率上升通常意味著經濟狀況的改善，這對黃金來說屬於利空，因為黃金沒有收益率，會增加持有黃金的機會成本。

不過當前實際利率仍處於低位，在地緣政治風險依然存在的背景下，黃金仍具備支撐。高盛預計，隨著地緣政治推動市場轉向黃金，各國央行今年的黃金需求將達到創紀錄水平。與此同時，數據顯示黃金供應正降至五年來的平均水平以下，供應面偏緊也會帶來買入興趣。

有機構根據美國最新消費者價格指數計算實際利率，CPI最近較上年同期增長8.5%，為40年來最高水平，按這個標準衡量，實際利率仍為嚴重負值。儘管市場開始關注通脹見頂的信號，但仍有機構和投資者對於物價壓力是否開始緩和，以及美聯儲能夠多大程度壓低通貨膨脹持疑，因此仍看好金價上升前景。

而且近期全球部分經濟數據都有放緩的壓力，IMF最新也下調全球經濟增長預期，包括美國在內的GDP都免不了要明顯放緩。如果經濟下行壓力超過預期，意味著美聯儲政策收緊也會遇阻。 過去12個月黃金價格一直在緩慢走高，整個大宗商品市場也剛剛經歷30年來最好的一個季度，其中金價表現出了韌性，今年以來漲幅超過了6%。受此帶動，自去年以來，黃金ETF的持有量有所增加。

全球黃金協會報告顯示，3月全球黃金ETF淨流入187.3噸，合118億美元，創近六年以來最高流入紀錄，表明地緣政治風險不確定性以及高通脹環境仍將支撐貴金屬價格。只是看當前市場對於美聯儲加息的消化程度，已經通脹是否真的開始在第二季度有見頂的信號，以此來緩和利率快速上升環境對金價帶來的壓力。

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