Fed
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美國經濟近期出現顯著降溫跡象。美國勞工統計局（BLS）公布的八月非農就業報告顯示，新增就業人數僅 2.2 萬人，遠低於預期的 7.5 萬人，失業率也攀升至 4.3%，創近四年新高。值得注意的是，六月數據修正後首次出現負成長，結束了長達 53 個月的就業成長紀錄。這些疲軟數據使得市場對
這陣子，我開始特別關注美元的走勢。
原因很簡單：我要先準備把台幣換成美金，再電匯到我的美股券商 Firstrade 帳戶。等到美股 ETF 出現我的買進訊號時，就能直接用美金進場。
而美元強不強，背後最大的推手之一，就是美國基準利率。
美元指數 vs. 美國基準利率
從長期的歷史圖來看（
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2023-2024正是成長周期的金髮少女時代，成長周期結束迎接而來的就是榮景期，2025-2027仍需做多。
根據IZAXX景氣循環一書，又將榮景期分為三個階段。而我們現在所處的位置正是成長期過渡到榮景期的庫存調整。
每一個完整個景氣循環會歷經三次的明顯庫存回補，觀察過去三個景氣循環
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5 天前本來想要補充1990-2000年代的線圖搭配其他指標進行對照，無奈圖的比例尺一直抓不好，體現不了榮景期前的修正跌幅，1997年剛好遇到亞洲金融風暴，當時修正幅度33%。這已經是榮景期後段最後的修正
全球市場九月波瀾再起。聯準會獨立性質疑引發制度性擔憂，推動避險資金湧入黃金、創歷史新高。同時OPEC+增產傳聞與地緣風險角力，加劇油價波動。三重不確定性交織，市場定價邏輯正從成長敘事轉向現金流品質。投資者應聚焦能將「效率產品化」的企業其透過訂閱制、長約與技術優勢產生穩定現金流，並能有效對沖成本波動。
近期，美國經濟呈現矛盾跡象。聯準會褐皮書報告顯示，多數地區經濟活動「幾乎無變化」，消費支出持平或下滑，主因是薪資成長跟不上物價。關稅成為推升成本的主要因素，所有地區都回報漲價。就業市場方面，7月職缺數降至 718.1萬個，為近10個月來最低，且首次出現失業人口（約 5.5萬人）超
歐洲央行總裁拉加德警示Fed獨立性受威脅，為全球市場利率預期增添變數。與此同時，IAEA在敘利亞檢出鈾跡，推升地緣風險溢酬。在此背景下，日本郵儲宣布推出數位日圓，尋求支付效率突破。三大事件共同加劇市場不確定性，投資邏輯愈發清晰：與其預測宏觀，不如擁抱微觀效率。
本週黃金終於從持續四個多月的三角收斂型態中贏來表態，朝每盎司 3,500 美元高位邁進。市場焦點主要圍繞川普能否成功“踢掉”聯準會理事麗莎·庫克（Lisa Cook），確保在美聯儲理事會獲得多數席位，以及週五公布的美國個人消費支出（PCE）數據——這是聯準會最重視的通脹指標。
Federated Learning（聯邦學習）是一種機器學習技術，允許多個分散的設備或服務器在本地數據上共同訓練模型，而不需將數據集中或共享，從而實現數據隱私保護與協同學習。
聯邦學習的定義與核心原理：
• 聯邦學習使多個本地節點（如手機或邊緣設備）在自己的數據上訓練局部模型，僅將模型參數或
主要指數小幅收高，量能平穩、情緒偏觀望
- 道瓊+0.30%收45418、S&P 500+0.41%收6466、那指+0.44%收21544、費半+0.90%收5808。整體量能平平，市場在輝達（明日盤後）財報前維持「不追不殺」的態度，偏觀望但不悲觀。大型科技多數穩住。
