關鍵一年

加密貨幣泛指在區塊鏈架構平台上以支付及收取款項為主要運作的一類資產，而加密代幣（Crypto Tokens）是指在區塊鏈架構平台上運作的一款代碼，主要是用以產生及執行一些去中心化的應用，例如智慧型合約。另類加密貨幣（Altcoins）則是承接比特幣的普及而衍生的另一類加密貨幣，產生貨幣的過程是以持有量證明為主，通常都具有支付及收取款項的功能，但這些非主流加密貨幣通常難以普及，都是因為供應與需求的關係。參考現時的市值排行榜，加密貨幣是由比特幣、以太幣、泰達幣（USDT）及幣安幣（BNB）主導，市值合共1.2266萬億美元，佔全數的72%。

代幣經濟學（Tokenomics）主要以加密貨幣的供求回報等因素來分析投資潛力，包括貨幣/代幣的供應及流通量、實際用途、能否為持有者帶來被動收入、群體信念、自製需求。比特幣的供應曲線限制供應量不多於2100萬枚，發行速度也規範每4年減半，現在已有90%的供應在流通（約1900枚）。流通量大、多人持有，理論上應可作長期資產配置，但最近美國全國經濟研究所（National Bureau of Economic Research, NBER）發布最新的研究指出，首10,000個比特幣帳戶合共持有500萬枚比特幣，相當於流通量的27%，而且持續「挖礦生產」比特幣的礦場規模很大，50個礦場已控制五成的挖礦生產力，九成的挖礦生產力由一成的礦場擁有，似乎人為操控供應的風險仍然存在。

因為加密貨幣是以區塊鏈技術打造出來的，我們還可從科技發展周期來分析。借助Gartner的技術成熟度曲線（Hype Curve），自2015年中開始，加密貨幣和虛擬貨幣交易平台已跌入幻滅的低谷（Trough of Disillusionment），而火熱中的NFT剛好在過度預期的峰頂（Peak of Inflated Expectations）徘徊好一段日子。面對各方面的數據，加密貨幣是適宜投資還是投機的工具，大家請憑自己的風險承受能力及信念來自行判斷吧。