日股財報速報：日本解封後，東京迪士尼人潮報復性回流，推動業績復甦

OLC Group(東方樂園集團，4661 JP):經營東京迪士尼樂園的東方樂園集團4/27(週四)盤後公布財報，隨著日本進入後疫情的新階段，日本國內經濟顯示出逐步復甦的跡象。前一財年同期時，千葉縣宣布進入緊急狀態並發布優先措施以防止疾病傳播。隨著疫情逐漸趨緩下，集團運營的東京迪士尼樂園/東京迪士尼海洋的遊客人數上限逐漸放寬，因此，本財年的來園人數大幅增加。

在主題樂園業務方面，日本中央政府以及地方政府有鑒於休閒旅遊的復甦需求，推動了觀光消費刺激方案，加上，兩個樂園的各種特別活動以及東京迪士尼海洋新夜間娛樂活動的成功推出，遊客人數持續增加。另外，由於新推出的“Disney Premier Access”等因素，人均銷售額有所增加。在酒店業務方面，東京迪士尼度假區玩具總動員酒店於 2022 年 4 月開業，也吸引了嚐鮮的旅客。因此，全年銷售額為4831.23億日元（年增長75.2%），營業利益為1111.99億日元（去年同期為77.33億日元）。根據IFIS統計數據，市場分別預期值為4764億日元以及1054億日元。

個別事業表現

主題樂園上，人均銷售增加，年增率達6.2%，至15,748日元，其中景點和表演收入增加11%，主因迪士尼尊享卡增加、股東護照構成比例下降以及浮動價格制度下，提高了高價票的構成比。另外，產品銷售收入增加6%，主因Lina Bell周邊商品銷售的增加、一般產品以及食物銷售增加。因此，部門營收增長81.2%，營業利益達933億日元(上年為25億日元)。

旅館事業上，由於防疫限制鬆綁，可銷售客房數限制解除，因此推動住宿收入增加，此外，期間因東京迪士尼樂園玩具總動員旅館開業，帶動住宿人潮。因此部門銷售增長55.7%，營業利益則增加178.5%。

單軌電車業務和 Ikspiari 購物商場等其他業務上，因為銷售額增加而轉虧為盈。

新年度展望

由於東京迪士尼度假區 40 週年活動的推動，以及訪日海外遊客人數增加，將吸引來園遊客數量回升，公司預計主題樂園遊客人數和每位客人的銷售額將增加，因此，全年銷售額為 5439 億日元（年增長 12.6%），營業利益為 1222 億日元（年增長 9.9%）。根據IFIS統計數據，市場預期值分別為5654億日元以及1400億日元。其中，假設本年度來園遊客數量為2510萬人次，上年為2209萬人次，年增長13.6%。人均銷售額預估為16,030日元，年增長1.8%。

小結：

公司業績明顯受惠於日本當地的解封，政府推動內需觀光刺激政策，以及去年底開放邊境後，海外遊客開始回籠，帶動整年來園遊客增加，人均消費增長，業績因此優於公司以及市場預期。今年公司提供的預估數據低於市場預期，主因來園遊客假設基礎保守(因過去受到疫情影響下，導致預估數字明顯失準)，加上，人均銷售額增幅僅低單位數成長，因而造成公司全年業績成長預期，不如市場般的樂觀增幅。不過，正如同日本多數企業一樣，於會計年初時，都會給予保守的全年營運展望數據。再者，今年將出現更多海外觀光客訪日，集團的樂園以及旅館事業將迎接更多來園遊客，以及客單價的提升，主要強大消費群---中國遊客尚未出現，預料今年將有更爆發性的遊客增長，公司股價也將持續保持上漲趨勢，為長期投資的良好標的。