20230903

不知道要寫什麼，把這個月寫給合夥人的文章截錄上來測試看看...

前略
我們無法判斷股市的高點與低點為何處，但一個老練的投資者一定可以判斷現在的股市是偏貴還是偏便宜，毫無疑問地，以現在的無風險利率水準來講，目前的股市估值是偏貴的，現在的股市估值要合理，需要建立在2024年景氣大幅回升且明年降息的前提下，然而這兩者的觸發條件是矛盾的，景氣回升的情況下通膨降不下來，自然也不會降息；要大幅降息的情況下則是景氣要很差，甚至是要有巨大危機的狀況。要問我的話，我認為2024年景氣會回升這個期待是錯的，現在已經有相當多的跡象表明美國的消費榮景已經到了要加速冷卻的階段，大約十月左右美國在疫情期間累積的超額儲蓄就會耗盡，現階段大多數的分析認為美國經濟會是軟著陸，然而坐飛機什麼時候最危險呢?答案是降落的時候，就算是軟著陸好了，都還是在降落的階段，風險都是在拉高的，這時無論如何都應該要保守布局，因此我判斷往後一段不短的時間裡，股市最好的狀況是維持高檔盤整，大概率是要波段回檔修正，要持續創新高的機率是最微小的。
後略