【每日分析】俄沙重申減產，油價反向大跌，是過度平倉還是需求緊張？

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更新於 2024/10/11發佈於 2023/10/12閱讀時間約 3 分鐘

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在昨晚的OPEC月度會議中，俄羅斯與沙烏地阿拉伯方面相繼重申將分別維持每日100萬和30萬桶石油的自願減產計畫直到年底。

對原油來說，這本該是個好消息，然而油價卻在消息發佈後單日大跌5%，將整個9月份的漲幅全部吐了出來，可謂是一朝回到解放前。怪就怪俄羅斯副總統不該說那句，已經看到（國際）燃油價格“穩定”。

一說油價穩定，油價便會下跌，這是什麼道理？這其實就是金融市場有意思的地方，因為市場在絕大多數情況看的都是預期的變化。之前俄羅斯與沙烏地阿拉伯自願減產，給出的理由是為了穩定原油的價格。那麼既然你現在說油價已經 “穩定”了，市場自然會聯想到減產計畫的終止，從而將原油的多頭平倉，導致油價的下跌。

這裡正好也提醒一下交易者，不要因為市場倉位是淨多頭就選擇看漲，因為這部分倉位元已經反映在價格當中，無法用來預測後續的行情走勢。否則的話，完全可以編寫一個簡單程式，淨多頭看漲，淨空頭看跌。只要勝率高於55%，整個策略就理應賺錢。但現實是，這些策略被證實幾乎沒有一個是長期有效的。

讓我們說回原油。畢竟OPEC的減產計畫會持續到年底，這難道不會對油價產生利好麼？當然會。但這部分利好，早已反映在油價當中。自從7月份開始，沙烏地阿拉伯便宣佈自願減產，並在不斷延長該措施。油價也自7月份開始暴漲，最大漲幅接近40%，反映的正是對後續減產的預期。因此當減產計畫真的落地了，油價反而開始下跌。當然，俄羅斯9月初將減產力度從50萬降低至30萬桶，同樣有一定利空的影響。不過整體來看就是，買預期賣事實的行情。

為什麼金融市場會有這種“買預期，賣事實”的特點？這是因為市場中充斥著“聰明錢”。一個機構管理的資金規模越大，盯市場就越緊。因此消息面一旦有風吹草動，“聰明錢”便會緊跟而至，提前做好佈局。而到了事件真正落地時（例如年度財報），“聰明錢”便會依靠散戶的湧入，開始獲利出場。由此可見，消息面往往只有第一次，或者先行指標（例如季度財報）才會對市場產生足夠的影響。所謂“一鼓作氣，再而衰，三而竭”，當交易者看到一個重要新聞時，首先要查一下這是否是一個新的消息，以及此前知曉這個消息是否是少數人。只有滿足上述兩個條件，才能夠順應消息面入場。

不過，減產計畫的延長畢竟是9月初才發佈的，目前的油價卻已經跌破了該位置，有過度下跌的嫌疑。因此當前的空頭動能可能不會持續太久。中短線交易策略以等待底部右側看漲為主。