英國央行料繼續按兵不動，如何考慮偏高通膨和衰退壓力？

緊接著聯準會決議後，英國央行預計在本週四的政策會議上繼續宣布維持利率不變，將銀行利率維持在5.25%的15年高點，延續9月央行暫停長期升息的決定。 在暫停升息的同時，以下各大因素是英國央行必須繼續密切關注的關鍵。

通膨壓力仍高企
當前英國的通膨率依然是世界已開發經濟體中最高(達到6.7%)，服務業價格成長加速反映了頑固的高薪資壓力，由於迄今為止14次升息的影響尚未顯現的不確定性，通膨何 時能達到2%的目標也變得複雜。

官方數據顯示，至少22年來最快的薪資漲幅僅略有放緩，就業市場的通膨熱度正在減弱，例如招聘人員的起薪成長放緩。 由於英國統計局在進行調查時出現問題，對勞動市場的評估變得更加困難。

最新的中東衝突引發的全球石油和天然氣價格上漲，可能會增加未來的通膨壓力。 英國央行在8月發布了一份預測，表示通膨率要到2025年第二季才會回到2%，本次會議將會有最新的通膨預測更新，也是市場藉以衡量利率前景的關鍵報告。

消費者支出受到擠壓
截至9月的三個月裡，零售商的商品購買量下降了近1%，這是自2023年初以來的首次下降。 經濟學家表示，疲軟的數據增加了英國經濟在2023年第三季收縮的風險，這可能意味著經濟衰退的開始。 由於生活成本的緊縮給家庭帶來了沉重的壓力，消費者信心指數在10月急劇下降。

和其他央行一樣，雖然暫停升息，但英國央行也嘗試淡化市場對於明年是否需要降息的押注。 同時，讓市場保持利率將在相當長一段時間內保持在高位的展望，所以預計不會採取鴿派的立場。

目前金融市場認為，在2024年8月之前，英國央行降息的可能性不會超過50%。 相較之下，市場預計美國將在6月首次降息，預計歐洲央行也將比英國央行更早削減借貸成本。

因此從央行政策轉向的方面看，英鎊仍具備更長時間維持高利率帶來的支撐，但是如果期間經濟出現衰退壓力，則將抹去英鎊在這方面的優勢，尤其當美國經濟更具優勢抑或 市場資金在全球經濟壓力中偏向流入美元避險的情況下，應留意英鎊的下行壓力。

以上分析由ATFX亞太區首席分析師Martin Lam提供。 （以上分析僅代表個人觀點，市場有風險，投資需謹慎。ATFX不會為直接或間接使用或依賴此資料而可能引致的任何盈虧負責。）

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