財經皓角-2024/3/7-三分鐘可以很長，三年可以很短

如果你在1800年，持有一美元的股票市場的話，那你現在持有的市值是2,334,990，年化報酬是6.9%；如果你持有是公債的話，現在是2,163，年化報酬大概是3.6%（指的是實質報酬率，扣掉通膨）；如果你持有是短期國庫卷，現在是245，年化報酬是2.5%；那麼黃金價格的部分呢？實質報酬才跑到4.06，也就是0.64%而已。那當然它至少好過持有美元。可是黃金價格的長期複利效果，它其實不如債卷和股票。

股市它一定會反映科技力長期的推動，而債卷價格它至少給你配息，而黃金價格沒有配息，它只能反映市場去美元化及反映通膨的效果。

我們基本上所看到整個美國股市或台北股市或美國公債，每一項產品都會有自己的屬性和變化，都有它對應的報酬。這幾天市場的募集潮也非常顯著，就算你買到最好的高股息，高股息當中的霸主都還只是高股息，它既然配給你這麼多的息，它就會反映在淨值的漲幅，一定會長期跟不紹大盤的漲幅。

你說不對啊！很多高股息最後都贏了大盤！你不能把3分鐘的事情來解釋3年的事情。3分鐘可以很長，3年可以很短。你用這麼短的尺度來判別一個產品的週期，這個時候可能就有點自大了。所以最好把所有的週期指數績效全部拉長，來做綜合的判斷。完全取決於你所看待的週期。

有些人就是看得太短，容易被這些產品的報酬影響。黃金跟債卷，債卷價格是為了平衡你股票資產的作用，它是有非常明顯的替代避險效果；黃金價格你當然可以把它當成避險，但通常它都是打仗的時候才會有避險效果，黃金價格是在對賭利率循環，是在賺取投機財的價差。

皓哥曾在112/10/13財經皓角也提起三分鐘可以很長，三年可以很短，他說：

比爾艾克曼(避險基金大亨、絕對報酬)

霍華德馬克思(資產配置者、週期投資)

你夠有趣，三年女朋友都還在跟你熱戀

你技巧不好，三分鐘中也會讓人家不舒服、不耐煩

(我說操作技巧啦！股票操作技巧啦！)

兩個尺度不一樣，一個三分鐘，一個三年，你很難說誰對誰錯。