頂尖操盤手的養成計畫｜對沖策略

【頂尖操盤手的養成計畫】一書中主要介紹期貨與選擇權相關策略，作者通常做為選擇權賣方進行交易，當在時間價值較高時做選擇權賣方，被證明是一種「低風險機會」。因為選擇權到期後將毫無價值，因此使用此策略的交易者在大部分的情況下會成為贏家。

然而，選擇權賣方與買方不同，選擇權買方就好比買運彩，當最終結果優於預測點數時，才能得到獲利，最大損失僅為買進成本；選擇權賣方則是莊家，在一開始得到買方付出的成本，但假如看錯方向，賣方的損失將無窮大。因此，作為選擇權賣方，避險是相當重要的技術。

對沖就是一種避險方式，當一開始建立的部位已經不再是「低風險機會時」，就必須隨著目前趨勢建立期貨或選擇權部位，藉此鎖住獲利。使用對沖避險一定會比裸賣的策略獲取更少的利潤，但它可以有效控制虧損風險，防止帳戶瞬間承受巨大虧損。

另外，作者使用賣出跨式/勒式選擇權的方式，在大部分震盪幅度不大的情況下得到穩定的獲利。賣出選擇權的好處是先得到一筆權利金，假如指數走勢朝向不利方向，開始進行對沖，除非全部的權利金都賠光，不然都能得到一些獲利，這也給交易一個緩衝，使交易者可以更安心地進行交易。

一、相關概念

跨式與勒式的選擇權性質可以參考網路文章的講解，賣出跨式、勒式的主要獲利途徑為盤整區間，只有價格遠離SP與SC的點位，帳戶才會開始虧損，並於虧損點數大於權利金時，帳戶才會開始減損。

二、操作方法