2024/7/21 如果BTC作為戰略儲備

網路盛傳川普將於25日的比特幣大會上宣布一項重大訊息，即將比特幣視為美國的戰略儲備。這次我們將以這個主題來深入探討比特幣作為戰略儲備的可能性。首先，我們需要了解目前幣圈兩大美元穩定幣發行公司所持有的美國國債比例，並觀察這些公司如何利用美債來維持其穩定幣的價值。

Tether(USDT)

上圖顯示了Tether最新的資產儲備披露，其中包含以下項目：

1. 美國國庫券 (U.S. Treasury Bills)：74,045,290,303美元
2. 隔夜逆回購協議 (Overnight Reverse Repurchase Agreements, ONRRP)：11,311,946,813美元
3. 定期逆回購協議 (Term Reverse Repurchase Agreements, Repos)：838,514,084美元

由此可見，Tether直接或間接持有的美國國債金額約為924億美元。这些數據顯示了Tether在維持其穩定幣價值方面對美國國債的高度依賴。

Circle(USDC)

根據最新數據，Circle所持有的美國國債如下：

1. 美國國庫券 (TOTAL U.S. TREASURY SECURITIES)：11,631,009,304美元
2. 美國國債回購協議 (U.S. Treasury Repurchase Agreements, Repos)：16,489,000,000美元

由此可見，Circle直接或間接持有的美國國債總額約為281億美元。這些數據顯示了Circle在維持其穩定幣價值方面對美國國債的依賴程度。

美債持有國排名

Tether直接或間接持有美國國債的金額在全球排名中位居第20名。如果再加上Circle直接或間接持有的美國國債，美元穩定幣總計持有的美國國債將超過南韓持有的數量。此外，這些統計數據尚未納入其他虛擬貨幣項目所持有的美國國債金額，很明顯，虛擬貨幣項目已經成為美國國債的重要買家之一。

從上圖觀察，我們可以看到僅有英國持有美債的金額有顯著增長。相比之下，其餘國家的持有金額增長幅度相對平緩。特別是最大持有國中國與日本，其持有金額反而呈現下滑趨勢。尤其是中國，其持有的美債金額已經快被英國超越。

思考

美元的信用基礎源自於美國政府持續支付美債利息的能力和意願。世界主要國家持有相當大比例的美債，這反映出它們對美國政府不會違約的信任。這些國家的信任保障了美債的信用，從而也維持了美元作為全球主要儲備貨幣的信任基礎。這種全球性的信任和持有行為，確保了美元的穩定性和可靠性。

不過從上圖可以看出，美國舉債速度過快，這引發了不少人對於美國債務失控的擔憂。一旦美債違約，理論上，美元的信用基礎將崩塌，世界各國將尋求其他替代品。然而，這並非一朝一夕能決定的，因為美元是國際清算貨幣。

美元之所以成為國際清算貨幣，有許多原因，其中一個無法被取代的因素是美國的軍事力量。美國的航母艦隊持續護衛著主要航道的安全。如果美國不保護這些航道，全球貿易將出現大問題，比塞港事件還要嚴重。因此，將美元列為國際清算貨幣或儲備貨幣，可以被視為是一種交保護費的概念，這使得美元的地位難以撼動。

那麼，比特幣（BTC）會威脅美元的地位嗎？不可能！

正如上文所述，美國作為清算貨幣和儲備貨幣的其中一個原因是其強大的軍事力量，而這一點是BTC無法做到的。然而，BTC可以補強美元的信用。

美國政府不斷舉債，從長期來看，美元會貶值。而BTC數量固定，只要BTC數量恆定不變，其價值就會隨著美元的貶值而上升。如果將BTC列為戰略儲備，那麼1美元就不再只是單純的1美元，而是涵蓋了BTC的價值。BTC將扮演類似於布雷頓森林體系中黃金的角色。

假如美國政府支持虛擬貨幣或將其列為戰略儲備，美元穩定幣的發行商也會持有更多的美債。這樣一來，美元可以獲得更多的內涵價值，美債也找到新的買家。因此，很難得出美元會被取代的結論。只要美國維持其軍事力量，避免國際清算貨幣地位被取代，虛擬貨幣反而會加強美元的信用，甚至美元可能進一步從石油美元，演變為算力美元，在AI和區塊鏈，美國都會扮演很重要的角色。

如果擔心BTC或任何虛擬貨幣會取代美元，可以問自己幾個問題：

• 「虛擬貨幣可以保護航道安全嗎？」
• 「除了美國，哪個國家可以現在就取代美國角色，保護世界主要航道？」

想不到答案就不用擔心美元地位被任何東西取代，反而要期待美國將虛擬貨幣列為戰略儲備。

以上資訊僅代表個人觀點，不構成任何投資建議，也不代表 OKX 官方立場。投資都有風險，記得 DYOR。