【總經短評】薩姆規則觸發：經濟衰退警鐘響起！ft. 小喬

本文作者：小喬 總經分析師

上週10年期美債殖利率共計下跌40.35bps，報3.79%，除了因科技股財報暴跌，使市場呈現risk off（避險）情緒外，本文將從總經角度出發，探討FOMC會議、就業數據、以及Fed官員談話帶來的影響。

🌟本次FOMC會議重點🌟

本次FOMC會議於台灣時間8/1 02:00 公布，會議結果維持利率在5.25-5.50的區間不變，在聲明稿傳達三大重點：

1. 對就業的論述從強（strong）轉變成中等（moderated）、觀察到失業率已回升 (has moved up)
2. 承認通膨已明確下滑
3. 直接刪除了高度關注通膨的措辭，強調未來將同時關注通膨、就業這兩項使命 (Dual Mandate)，顯示Fed貨幣政策正式轉向。

隨後Powell在記者會正面承認9月將有機會降息，表示委員們已在本次會議熱烈討論降息，並將在之後公布會議紀要時揭露委員討論的狀況。此外，Powell也提及目前通膨已經更接近聯準會目標，需要開始關注就業狀況，與statement提及的雙重使命互相吻合。雖然沒有給出特定降息路徑，但本次FOMC會議明確傳達已接近降息時機的訊號，記者會結束後，市場對降息預期來到3碼。

不過，上週五美國就業數據，完全跌破市場眼鏡。

🌟薩姆指標顯示經濟將陷入衰退🌟

除了7月非農就業人口僅增長114K（為2020年12月以來的最低點，遠低於預期的175K以及修正後的179K）外，美國U3官方失業率也連續五個月加速上升，達到4.3%，正式觸發薩姆衰退指標（Sahm Rule）。這引發了市場的恐慌情緒，投資者開始押注9月降息兩碼的可能性，並預測今年的降息幅度將超過110個基點。