存股筆記(2024-08-13) - 大樹跌落200 元，明年展店上看500 家

昨天台股上漲了304 點，指數回到了21,773，收復了十日線、上方還有季線和月線。比較特別的是五日線與年線目前都在21180 點左右，昨天的台積電小漲了 6 點到了940 點，之前提到的下跌的正式結束有兩個重點，第一是台積電再度回到千元，第二個是外資的空單下到兩萬口左右，昨天的外資空單又到了3 萬。這個算是不減反增，沒有明確的落底訊號，對於台股的成長而言，會令人心驚膽顫的。昨晚的美股道瓊小跌了140 點，其它的三大指數都是小小漲，市場觀望的氣氛濃厚。

大樹(6469)

大樹在昨天 ( 8 月 12 日) 除息，配發1.7 元的股票股利。這個部分的話，今年的除權息也完成了，昨天的收盤價在2021 年六月之後首度跌破了 200 元，收在194.5。今年的大樹已經連續六年有配發現金和股票股利，以昨天的收盤價來預估明年的預期殖利率為

預期殖利率 = (3.598 * 1000 + 1.70 * 100 * 194.5) / (194.5 * 1000) = 18.84 %

18.84% 這個數字看起來蠻不真實的，也因此我看了一下，它最近的營收，2022 和 2023 年是新冠相關的題材，也因此藥局的營收都大幅地成長，但是今年的營收雖然都有逐季小幅地成長，但是股價一路從去年的高點 427 元一路下探到最近的 194 元。看了一下新聞，在今年的四月份的時候，大樹的全台店數為343 家今年預計算展到 420 家明年到達500 家，可以想見，它大約是以一年80 家左右的速度在展店。

大樹的新聞並不多，但是以現在營業額「穩定」成長的速度，還是在於展店的規模財。而第二名的杏一(4175) 主要還是以輔具為主在藥局的部分僅有 48 家，大樹在這部分的優勢還算是蠻明顯的。

(資料來源UDN)

大樹股價下跌的主因應該還是，每股盈餘的下降，可以看到在 2023 年的Q2 的COVID-19解封開始，每股盈餘的年增率持續地下降。但說實在，以目前大樹花了這麼多的資本在大幅度地展店，除非真的是開了店全都賠錢，在商業模式健全的前提下，若每個店可以在穩定後開始供獻營收，資本資出的增加，造成的每股的盈餘下降，在長期來看可以創造出更多的利潤，對於股東不見得是壞事。從數據來看，營業額確實在疫情後，還是有逐漸地增加。

大樹的短線還是要跟著大盤來走，但做為一個「在地型」的優勢股，大樹是一個可以長期持有的標的，和大家分享。