ETH(以太幣)基本面分析：四、代幣經濟模型

ETH 代幣用途

ETH 的用途多樣，除了基本的交易媒介之外，還支撐著整個以太坊網絡的運行。

核心功能

1. 支付 Gas 費
   ETH 是執行交易或運行智能合約時所需的手續費（Gas）的支付貨幣。
2. • 交易越複雜或網路越繁忙，所需的 Gas 費就越高。
   • Gas 是以 ETH 計價的，因此 ETH 是以太坊網路上所有操作的基石。
2. 智能合約與 DApp 應用中的資產
3. • ETH 是許多去中心化應用（DApp）的核心資產，用於支付、抵押、甚至作為保證金。
   • 例如在去中心化金融（DeFi）平台中，ETH 可用作抵押品以獲得穩定幣（如 USDC）貸款。
3. 參與 PoS 共識驗證
4. • 隨著以太坊轉向 Proof of Stake (PoS) 機制，用戶可以將 ETH 質押在網絡中作為驗證者，參與維護網絡安全並賺取質押收益。
4. NFT 和 DAO 的基礎貨幣
5. • 大部分 NFT 和去中心化自治組織（DAO）的交易也使用 ETH 進行，這增強了 ETH 作為核心資產的使用需求。

供應模式

1. 動態供應與發行量

ETH 沒有像比特幣一樣的固定總量上限，而是採用了動態供應模型。

• 發行來源：
• • 區塊獎勵：PoS 驗證者的質押回報，年新增供應量約 60-100 萬枚 ETH（當前質押年化收益率約2.09%）。
  • 「交易手續費」的 Base Fee 部分被銷毀，僅將「Priority Fee」提供給驗證者。
• 通膨壓制機制（EIP-1559）
  EIP-1559 導入的基礎費（Base Fee）燃燒機制，讓 ETH 進一步趨向通縮：
• • 每次交易後，Gas 費中的 Base Fee 被直接銷毀，從市場中永久移除。
  • 實際影響：
  • • 在網絡活躍時期，例如 NFT 市場爆發或 DeFi 升溫，燃燒的 ETH 數量會顯著增加，供應減少會對 ETH 價值帶來支撐。
    • 2021 年至今，EIP-1559 已銷毀約452百萬 ETH，有助於緩解供應壓力。
    • 2022 年改成PoS 驗證至今，平均每年減少2.8萬 ETH，年通縮0.02%。

Ultrasound Money

2. 通膨壓制機制（EIP-1559）詳細介紹

EIP-1559 是以太坊於 2021 年 8 月「倫敦升級」中引入的關鍵改進提案，全名為以太坊改進提案 1559（Ethereum Improvement Proposal 1559）。它不僅改變了以太坊交易費用的計算方式，還引入了一個創新的燃燒機制，大幅降低了以太坊通膨的可能性，並被廣泛認為是 ETH 價值提升的重要里程碑。

EIP-1559 的核心機制

1. 引入 Base Fee（基礎費用）
   EIP-1559 將傳統的以太坊交易手續費結構進行了改進，將交易費拆分成以下兩部分：
2. • Base Fee（基礎費用）：
     這是交易執行的最低必需費用，由網絡自動計算，且會隨網絡擁擠程度動態調整。例如，當網絡交易量增加時，Base Fee 會升高；反之則下降。
   • Priority Fee（優先費用，俗稱小費）：
     用戶可以額外支付的手續費，作為驗證者的獎勵，讓自己的交易更快速地被處理。
2. Base Fee 的燃燒機制
   EIP-1559 最大的創新在於：
3. • Base Fee 完全被銷毀，不會流向驗證者或開發者，直接從市場中移除。這意味著每完成一筆交易，就會有一部分 ETH 被永久性銷毀，導致以太坊的供應量逐步減少。

運作過程

1. 用戶提交交易時，需支付 Base Fee 和Priority Fee(選擇性)。
2. 網絡執行交易時，驗證者僅能收到 Priority Fee 作為獎勵。
3. Base Fee 部分被自動銷毀，通過智能合約永久地從總供應中移除。

EIP-1559 的實際影響

1. 減緩以太坊的供應增長
   傳統情況下，ETH 的總量是通過新增發行的方式增長，而 EIP-1559 的燃燒機制會抵消新增的發行量，甚至讓以太坊在某些情況下進入「通縮」狀態：
2. • 當網絡交易活動高峰時（例如 NFT 熱潮或 DeFi 爆發），大量的 ETH 會因高 Base Fee 被燃燒，減少市場中的流通量，讓 ETH 進入暫時的「負供應增長」階段。
   • 長期來看，ETH 的新增供應量低於燃燒速度，總供應可能出現下降。
2. 穩定交易費
   過去，用戶需要競價支付高昂的手續費來確保交易被處理。EIP-1559 改進了這一點：
3. • 動態調整 Base Fee，減少用戶不必要的費用支出。
   • 增強用戶對手續費預測的準確性，使交易成本更透明。
3. 提升 ETH 的價值
4. • 銷毀 Base Fee 的設計，增加了 ETH 的稀缺性和市場需求，支撐了代幣的長期價值。
   • 在區塊鏈生態中，ETH 成為一種「同時支付交易費且有稀缺性增強」的資產。

現實類比：貨幣回收與破壞機制

可以將 EIP-1559 的燃燒機制類比為傳統貨幣回收與銷毀：

• 假設一國政府每次發行新貨幣的同時，還從流通市場中回收並焚毀一定數量的舊貨幣。這種方式會讓市面上的貨幣總量保持穩定甚至縮減，有助於控制通膨並維持貨幣價值。

流通市值與流動性

ETH 的市場地位與價值

• ETH 是僅次於比特幣的第二大加密貨幣，總市值約4200億美金，占全球加密貨幣總市值約 11%-13% 之間，流通市值龐大。

CoinGecko

• 作為交易對基礎貨幣，ETH 是許多交易所交易對的主流資產，提供極高的流動性。

主要影響因素

• 市場需求：DApp 使用、NFT 購買、DeFi 借貸等活動直接影響 ETH 的流通量。
• 質押：大量 ETH 被質押於 PoS 區塊鏈中，短期內減少了可用於交易的流通供應，可能提高市場價值。
• • 截至2024.12，約有3360萬枚ETH被質押，市值約1173億美金，質押佔比約為28%，處於高安全性、同時保持適當的市場流動性的狀態。

Coinbase