NFT - 數位版的鬱金香泡沫，還是充滿高額獲利空間的投資機會？

2022/02/24閱讀時間約 6 分鐘

Non-fungible token (NFT)

自2021 年底開始，全球掀起一陣NFT 的熱潮，諸多藝人明星網紅，甚至不乏素人和學生們都紛紛開始發行自己的NFT，一張NFT價格可以高達數千甚至數萬美元，例如暱稱為杰倫熊的Phanta bear 在2022/1/11 時曾達到7.8 ETH的均價，約25,000美元。然而不到一個月的時間，曾經有數十倍、數百倍漲幅的NFT的價格出現大幅度的下跌，有些藝人發行的NFT甚至在公開銷售後不久就跌破了公開發售的價格，讓投資者們慘遭套牢，開始出現了”NFT 是龐氏騙局”、”NFT只是張被過度炒作的jpg 而已” 的聲音。究竟真的是這樣嗎？

在親身投入這個市場三個月的時間，實際觀察與交易過了數十個NFT項目，目前持有大約10個項目的經驗，這篇文章將分享我對NFT的價值以及NFT市場的一些想法和觀點。

NFT的價值：不僅僅是張jpg，還有jpg 背後附加的價值

有些人認為NFT不需要購買，只需要按右鍵儲存即可，其實是只看到NFT最表面的"創作品本身的價值“而已。從持有者的角度來看，除了創作品本身價值外，還能額外衍生出數種價值：像是社群價值 (例如成員間的資訊交流與歸屬感)、持有NFT能夠獲得的權利 (可以想像是一張數位會員卡或是持有股權的概念)。如從創作者的角度來看，發行NFT能夠讓數位創作者能獲得更多創作的報酬，減少交易成本(創作者可以獲得所有發行收入和交易版稅)。如此能夠為買賣雙方創造出更高的價值的方式在目前的市場中是未曾有過的創新，也就會是NFT本身的價值所在。

持有者的價值

創作品本身價值- NFT 本身即是數位收藏品，也是在數位化世界展現自我的工具和媒介。就好比在真實世界中收藏畫作、購買歌手的周邊商品一般，NFT 也可以作為PFP (profile picture)，收藏的項目也可以展現個性和喜好、身份認同與地位 (例如市場上最高價的Bored Ape Yacht Club, BAYC，已由世界知名明星藝人紛紛持有，持有者被視為具有一定的經濟地位與NFT市場的先行者)
社群的價值- NFT 通常會發行一定的數量，例如10K, 8.8K, 5K 不等，這些由一個NFT項目持有者所組成的社群，如果足夠強大，可以為成員間帶來有意義的價值。好比組成一個公會一般，成員間彼此的支持、資訊共享，甚至社群對外的影響力，是NFT 有別於實體收藏品最獨特的地方。

舉例來說，去年11月公開發行的Demi-human，發行之初就以打造亞太區最友善的社群為目標，幾個月來社群內經常舉辦活動邀請各領域專家來分享資訊，也有許多介紹虛擬貨幣和NFT給新手的教學懶人包、成員間也經常互相分享區塊鏈、虛擬貨幣、NFT的新知與經驗，有如一個社團一般，充分地體現了NFT的社群價值。

持有NFT能夠獲得的權利 - NFT持有者的權利可以多種不同的形式展現，可以像是會員卡(指定商店商品舉有折扣，或是獲得專屬商品)、訂閱會員資格(如持有者可以持續獲得創作方的創作NFT)、甚至收入分潤的資格 (例如可以獲得發行者版稅收入的一定比例)。

上面提到的Demi-human在持有者權利方面也有應用，目前已和台灣許多店家合作享有優惠或贈品，過年時提供新年福袋免費空頭的活動...等，充分地體現了NFT的社群價值，目前也是台灣最活躍的NFT社群。

Demi-human NFT 在交易市場Opensea的資訊

Demi-human 實體賦能- 新年空投免費福袋

創作者的價值

NFT 可以讓數位創作者，包含藝術家、音樂家等直接面對群眾公開銷售作品與定價，並免除中間人如唱片公司、經紀公司的中間成本，能讓數位創作者能享有更多創作的報酬。例如美國知名 DJ Steve Aoki 在接受採訪時即表示發行NFT 的收益遠超過10年的版稅收入。此外，由於NFT可在二級市場如Opensea, Looksrare 等平台公開交易，創作者也可以獲得銷售金額一定比例的手續費作為版稅收入。

NFT市場的現況與機會

當前NFT的發展還處在非常早期的階段，由總體市值的角度來看，2022整體市場市值約為$17 billion USD，和2021 年0.1 billion 的市值相比已經有百倍的增長，不過相對於美國股市總市值( 40,719 billion USD )、整體加密貨幣市場 (1,567 billion USD) ，NFT的市場規模還是相當地小。換句話說也就是未來還是有相當大的成長空間。根據美國投資銀行Jefferies 的預測，在三年後也就是2025年NFT 市場的規模將有機會會達到$80 billion，大約目前的4-5倍左右。

2021-2022NFT市值變化，過去一年出現了爆炸性的成長 (Source: NFTGO)

在具有潛力的同時，NFT也如同多數具有潛力的市場，在發展早期都會因為市場還不夠成熟、充滿想像空間以及缺少對沖風險的工具而出現飆漲，無可避免地存在很大的泡沫空間。然而，斷定是否為泡沫的依據必須回歸到商品的本質，是否具有實際的價值。

回歸到NFT被認為是炒作、是騙局的論述，在自由開放的市場下，因為NFT不同項目的差異性大，也不像一般的資產如房地產、股市容易估值，因此NFT市場不可避免地存在一些價值被高估的項目，在資訊不對稱的情況下也有可能被利用作為炒作的工具。但是不僅僅是NFT市場，房地產、股市也會有炒作的情形，市場上也會同時也存在著符合其價值的NFT、價值被低估的NFT。