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【財報分析】Teladoc Health(TDOC)績後重挫44%！簡評2022Q1財報，兼談「商譽減損」的概念
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Teladoc Health(TDOC)這份2022Q1財報真的很驚嚇，完全理解市場為甚麼要在估值已經非常低殘的情況下，還要往下再殺個44%（周四盤前交易價格）。我執筆當下看到的股價是31元，大概一年多之前，在2021Q1時候，TDOC的股價高峰落在308元，代表從那時候到現在，TDOC市值蒸發九成之多，十分可怖！
再算一算現在TDOC的預期市銷率，假設今年TDOC的營收只成長15%，那麼到年底的營收會是23.4億美元，而大跌44%之後，TDOC最新市值是48億美元，代表預期市銷率只有2倍。估值低殘到這種地步，我自己以前有留意過的成長股大概就只有Skillz(SKLZ)了。SKLZ的主要問題有兩個，第一，推銷開支比總營收還要高，成長不具可持續性；第二，管理層的信用破產。
上述兩個問題都很嚴重，但如果硬要我挑一個絕對不可原諒的話，那麼我會覺得管理層的信用破產更令我不能忍受。如果一家公司的管理層是不值得信任的，那麼基本不具備投資價值（你不會把錢交到一群你不信任的人身上吧？），而如果我是TDOC股東的話，看了這份財報更會非常生氣，生氣的點不是表現不好，而是有種被管理層欺瞞的感覺，下文會慢慢道來。
簡評2022Q1財報
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致力成為美股投資者的市場指南和行情溫度計。透過本專欄，讀者可以：一、掌握投資科技成長股的心法；二、透過「歷史縱向估值法」，追蹤選定企業的財報表現；三、追蹤軟體股估值行情，尋找投資機會；四、掃瞄美股整體市場行情，洞察不同產業的資金流向；五、提供模擬組合紀錄，長期追蹤表現。
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