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市場對前景的共識是否強烈?

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當股市出現明顯的大漲或大跌時,究竟漲跌行情能否延續,關係著投資人是要立即追價(或賣出),或是可以暫時不理會波動,背後的主要關鍵是在於市場共識強度,如果大家都很一致認為前景將會好轉,行情將會具有較好的延續能力,這時候追價的風險較低,或是相反的,大家一致對於前景感到悲觀,跌勢可能延續較久,見到下跌就應該立即退場,如果對於前景的共識還有些分歧,股市的漲跌波動相對較可能是在區間來回震盪,這時候是可以暫時不理會這樣的波動,也要避免追高殺低,不過,問題是該從哪些現象來觀察市場對於前景的共識是否強烈?


例如去年底台股指數拉高到接近18000,市場有強烈共識看好前景?沒有,當時成交量相對是萎縮,低於月均量,櫃檯指數相對弱勢,期貨市場裡空單的未平倉量大過於多單的量,這些現象都呈現市場對於前景並非一致看好,漲勢的空間有限,另一方面,指數開始修正之後,市場是否對於跌勢有高度共識?也未必,市場裡仍有些個股的表現,櫃檯指數反而相對抗跌,期貨市場裡的空單隨著大跌而降低,這些現象呈現空方也沒有太大的把握,所以比較可能的情況是停留在區間來回震盪。


股市呈現區間震盪是大家對於前景尚未有共識,一方面是還在觀望等待新的資訊,另一方面是籌碼會逐漸趨於平衡穩定,這時候要觀察震盪的區間可能是在什麼位置,籌碼變化是朝正向或負向發展,是否會有什麼事件或訊息打破區間的平衡?

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整體市場出現正面樂觀的氣氛,但市場氣氛絕不是判斷投資風險的要素,甚至投資風險多半是藏在市場樂觀氣氛底下,即使長期趨勢看好,過程也會有各種不同規模的回跌震盪,市場氣氛樂觀時投資人易忽略風險,但風險並未消失。
心理因素是驅動股價的要件,但投資人不會知道市場心理趨向,無法知道其他人在想什麼,不知道大戶或外資會做什麼盤算,而只能從客觀環境來推測,景氣、資金、股價等各種條件是否具有吸引力,能否對心理因素形成正面影響
所謂選舉揭曉後不確定因素消除、回歸基本面,是沒有意義的喊話,股市從來沒有不確定因素消除的時候,股市永遠有不確定因素,沒有選舉也還有其他不確定因素,而本來景氣數據就不好看,本來就缺乏基本面哪有基本面可以回歸?
股價能否有表現取決於投資人對前景的預期,但預期是從何而來?有時候不同的企業營運成績差不多,但股價表現卻有很大的差異,或是營運績效不好的企業,股價卻漲得更多,對股價的預期是如何形成的?政治選舉和股票炒作大概是相似的,都會先提出價值主張試圖說服群眾,接著藉由造勢來影響預期心理。
應該有許多投資人曾經有過一種經驗,就是進場買股票就它就跌,賣掉股票它卻起漲,因此推論應該要和自己的想法反著操作,和自己對作就可以獲利?實際當然做不到,因為這樣必須讓頭腦裡分裂出兩個不同的想法,只是仍然無法判斷哪一個想法會做錯,哪一個想法會是對的。
這段漲勢就發生在選舉前,用選舉行情來解釋聽起來合理,假設沒有選舉就不會出現這段行情?這不一定,沒有選舉還可以用其他理由解釋股市行情,以季節慣例來解釋也說得通,不必在意是怎麼解釋行情,要考慮的是行情能否延續?
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