【APPFX】英國減稅政策急轉彎，何以市場對英國政府投下不信任票？
閱讀時間約 4 分鐘
投資理財內容聲明
- 文內如有投資理財相關經驗、知識、資訊等內容，皆為創作者個人分享行為。
- 有價證券、指數與衍生性商品之數據資料，僅供輔助說明之用，不代表創作者投資決策之推介及建議。
- 閱讀同時，請審慎思考自身條件及自我決策，並應有為決策負責之事前認知。
- 方格子希望您能從這些分享內容汲取投資養份，養成獨立思考的能力、判斷、行動，成就最適合您的投資理財模式。
英國財政大臣J.Hunt於17日宣布最新的財政方案，取消原先450億英鎊赤字中的320億英鎊，並希望藉此穩定市場信心，推升以英債為首的英國資產全面大漲。
長線來看儘管英國認錯式的扭轉減稅政策穩定市場信心，但市場對於英國政府的信任重建仍需要時間，對於巨額的經常帳赤字除非英國採取進一步的蹲節措施節省財政支出，否則在高通脹以及高利率的背景下很難維持以舉債支付經常帳的赤字問題。
整體英國政府信任危機事件從9月23日特拉斯首相政府推出大規模減稅以及能源補助方案等刺激性財政政策開始，市場預期不符合資金紀律的政策將促使英國財政風險升高，且在當前高通脹低失業的背景下將容易進一步推升通膨，並與英國央行貨幣政策產生矛盾，產生貨幣政策與財政政策背道而馳的情況—貨幣政策緊縮財政政策卻寬鬆。市場投資人對英國國債以及英磅匯價投下不信任票，造成英債以及英磅大跌引發英國退休金需補交遠期利率交換合約保證金的流動性問題，並且迫使英國央行於9月28日緊急宣布臨時性構債救市避免產生金融系統風險。而在英國央行干預後儘管市場流動性問題得到緩和，但不表示風險問題的本質得到解決，現階段國際債市成交量低迷，使得金融市場特別在債市的波動性加大，而英國央行10月10日重申購債於原定日期上週結束後債券市場再度掀起一波恐慌性拋售。而面對市場壓力，英國首相特拉斯於14日解聘財政大臣誇騰Kwasi Kwarteng並暫緩公司稅率調升政策。但目前特拉斯政府引發的爭議已讓市場過去乎略的英國經濟結構性問題浮出檯面，且顯見英國政府準備不周缺乏政治穩定性。
針對英國迷你預算mini budget大規模減稅以及能源補助方案事件，曝露了幾項英國經濟風險：第一是英國長年有經常帳失衡以及外債累積過度的問題，過去英國並未引發金融危機有一項重要因素在於市場流動性豐沛，英國貴為全球第五大經濟體且英磅為準備貨幣，但在全球以近一個世紀以來最快的流動性退潮後，英國政府的財政體質開始如風險資產受到市場嚴格審視。不過依目前金融機構以及市場表現，我們認為僅是「有危機發生的條件，但不至於引發危機」，主要起因於幾點：第一是在G7國家中英國債務負擔並不突出且大多為長天期債務，債務平均到期日較長提供了緩衝餘地；第二是英國有99.76%債券是以英磅發行，因此貨幣大幅貶值也不易產生如新興市場危機的風暴，這點上比較類似於日本；最後，英國上市公司企業淨債務佔營收比例仍低，家庭負債比例也仍處於安全水平，顯示民間流動性沒有問題且償債能力仍強。
但儘管英國撤回財政法案，目前政策方向也尚未見到明顯改變，新政策也尚未推出，且英國財政大臣過往的為如同副首相，短時間內撤換頻繁也凸顯了內閣組成上缺乏政治穩定。英國國債的高波動性表現也推升了英國政府的在融資成本，比較簡易達成經常帳平衡的方法目前來看可能同日本做法犧牲匯率，以外國購買力下降換取出口競爭力，並減少對外貿易進口需求才較有機會在結構上解決經常帳問題。不過本次英國問題造成市場波動性放大的另一項主因在於過去國債市場受惠於流動性充沛掩蓋了許多結構性風險，現階段全球對英國總曝顯達將近4萬億美元，使得英國問題成為眾多金融風險中非常重要的一張骨牌。
鑑於英國政治的不確定性，我們認為除非特拉斯首相辭任，否則英磅要出現報復性反彈的機會不大，但受益於美元短期走弱英磅對美元匯率有基會呈現短期打底階段，我們建議投資人英磅操作轉為區間交易為主，GBPUSD暫以1.106-1.153視之。
今日關注數據
20:00 歐元區ZEW經濟景氣指數
20:00 德國ZEW經濟現況指數
20:00 德國ZEW經濟景氣指數
20:30 英國30年期國債拍賣
本文內容由第三方提供。 APPFX對文中內容的準確性和完整性，不做任何聲明或保證；由第三方的建議，預測或其他信息導致了投資損失，APPFX不承擔任何責任。本文內容不構成任何投資建議，與個人投資目標，財務狀況或需求無關。如有任何疑問，請您諮詢獨立專業的財務或稅務的意見。
追蹤APPFX社群
APPFX Facebook：https://www.facebook.com/appfx.cn/
APPFX Instagram：https://www.instagram.com/appfx_cn/
APPFX Twitter：https://twitter.com/appfx_cn
APPFX YouTube：https://appfx.pse.is/4euafk
為什麼會看到廣告
5會員
81內容數
留言0
查看全部
你可能也想看
Google News 追蹤
這個秋，Chill 嗨嗨！穿搭美美去賞楓，裝備款款去露營⋯⋯你的秋天怎麼過？秋日 To Do List 等你分享！
秋季全站徵文，我們準備了五個創作主題，參賽還有機會獲得「火烤兩用鍋」，一起來看看如何參加吧～
美國總統大選只剩下三天， 我們觀察一整週民調與金融市場的變化（包含賭局）， 到本週五下午3:00前為止， 誰是美國總統幾乎大概可以猜到60-70%的機率， 本篇文章就是以大選結局為主軸來討論近期甚至到未來四年美股可能的改變
Faker昨天真的太扯了，中國主播王多多點評的話更是精妙，分享給各位
王多多的點評
「Faker是我們的處境，他是LPL永遠繞不開的一個人和話題，所以我們特別渴望在決賽跟他相遇，去直面我們的處境。
我們曾經稱他為最高的山，最長的河，以為山海就是盡頭，可是Faker用他28歲的年齡...
前言：在本智庫本月介紹的Ruchir Sharma的新書《資本主義怎麼了》，他在談論政府持續擴張的章節中， 提到了拜登政府的拜登經濟學的內涵竟然是由國家安全顧問蘇利文而不是財長來談，他也點出了一個很重要的關聯：拜登政府進一步擴張政府在經濟中角色的理由之一是出於對中共(和俄羅斯的恐懼)。但只要讀完本文
根據路透社的報導，為了因應電動車銷售低於預期，迫使這些汽車製造商需要透過更為嚴苛的方式來控制成本，不然難以和特斯拉還有其他中國本土的電車經銷商競爭。美國銀行證券分析師 John Murphy 在「Car Wars (汽車大戰)」的報告中表示：「我認為底特律三巨頭應該盡快退出中國市場」
FDA菸草產品中心科學辦公室主任Matthew Farrelly博士表示:"我們是一個以證據為導向的機構，將繼續遵循科學來指導我們對預減害菸品申請的審查。基於我們嚴格的科學審查，在這個案例中，成年吸煙者完全轉向危害較小的產品所帶來的益處的證據足夠強大，足以超過對青少年的風險。
一到高考季，關於各地高考不公平的議論又起。
北京上海等省市的試卷自主出題，高校及優質高校分配的錄取名額多，其它省市分配的錄取名額少，造成各省市本科錄取率相差懸殊，各省市985和211高校的錄取率相差更為懸殊。根據錄取率的不同，各省市的高考難度被分為地獄模式、噩夢模式、困難模式、普通模式、簡單
2024.04.24 台中市政府
有百年以上校史的台中市神岡區岸裡國小，校內歷史建築岸裡公學校校舍須整體修復，市府教育局規劃修復暨再利用工程，今(24)日秘書長黃崇典出席動土典禮表示，校舍修復不但保存了難得的文化資產，也使校舍更加安全穩固，優化學習環境。
黃秘書長表示，岸裡國小校史超過百年，是台
根據教育部一份資料指出:至一百一十二 學年度，全國計有四百所國小具有百年老校校史，占全部校數之百分之十五。其中建校時間以在西元一八九八年時期一共有五十六所。這篇介紹新北市汐止區汐止國小就是一個例子。
水返腳公學校相關資訊::
地址:
新北市汐止區和平路100巷
電話:
02 264
### 過程原因及未來影響
碳費審議會的成立和首次審議會召開是為了加速減碳並與國際接軌，這一舉措將對未來的氣候政策和環境保護產生深遠影響。
#### 過程原因
1. **法律框架擬訂**：環境部在氣候變遷因應法下優先擬訂12項子法，其中包括與碳定價相關的法規，這促使了碳費審議會的成
美國經濟還是自由市場的典範嗎 任教於紐約大學史騰商學院的頂尖經濟學家 Thomas Philippon 用各種數據 統計分析研究 和經濟學家的研究 指出 美國的產業結構出現越來集中的現象 而產業集中的成因是好是壞呢 本文有充分的數據 和圖表可以得出明確的結論
這個秋，Chill 嗨嗨！穿搭美美去賞楓，裝備款款去露營⋯⋯你的秋天怎麼過？秋日 To Do List 等你分享！
秋季全站徵文，我們準備了五個創作主題，參賽還有機會獲得「火烤兩用鍋」，一起來看看如何參加吧～
美國總統大選只剩下三天， 我們觀察一整週民調與金融市場的變化（包含賭局）， 到本週五下午3:00前為止， 誰是美國總統幾乎大概可以猜到60-70%的機率， 本篇文章就是以大選結局為主軸來討論近期甚至到未來四年美股可能的改變
Faker昨天真的太扯了，中國主播王多多點評的話更是精妙，分享給各位
王多多的點評
「Faker是我們的處境，他是LPL永遠繞不開的一個人和話題，所以我們特別渴望在決賽跟他相遇，去直面我們的處境。
我們曾經稱他為最高的山，最長的河，以為山海就是盡頭，可是Faker用他28歲的年齡...
前言：在本智庫本月介紹的Ruchir Sharma的新書《資本主義怎麼了》，他在談論政府持續擴張的章節中， 提到了拜登政府的拜登經濟學的內涵竟然是由國家安全顧問蘇利文而不是財長來談，他也點出了一個很重要的關聯：拜登政府進一步擴張政府在經濟中角色的理由之一是出於對中共(和俄羅斯的恐懼)。但只要讀完本文
根據路透社的報導，為了因應電動車銷售低於預期，迫使這些汽車製造商需要透過更為嚴苛的方式來控制成本，不然難以和特斯拉還有其他中國本土的電車經銷商競爭。美國銀行證券分析師 John Murphy 在「Car Wars (汽車大戰)」的報告中表示：「我認為底特律三巨頭應該盡快退出中國市場」
FDA菸草產品中心科學辦公室主任Matthew Farrelly博士表示:"我們是一個以證據為導向的機構，將繼續遵循科學來指導我們對預減害菸品申請的審查。基於我們嚴格的科學審查，在這個案例中，成年吸煙者完全轉向危害較小的產品所帶來的益處的證據足夠強大，足以超過對青少年的風險。
一到高考季，關於各地高考不公平的議論又起。
北京上海等省市的試卷自主出題，高校及優質高校分配的錄取名額多，其它省市分配的錄取名額少，造成各省市本科錄取率相差懸殊，各省市985和211高校的錄取率相差更為懸殊。根據錄取率的不同，各省市的高考難度被分為地獄模式、噩夢模式、困難模式、普通模式、簡單
2024.04.24 台中市政府
有百年以上校史的台中市神岡區岸裡國小，校內歷史建築岸裡公學校校舍須整體修復，市府教育局規劃修復暨再利用工程，今(24)日秘書長黃崇典出席動土典禮表示，校舍修復不但保存了難得的文化資產，也使校舍更加安全穩固，優化學習環境。
黃秘書長表示，岸裡國小校史超過百年，是台
根據教育部一份資料指出:至一百一十二 學年度，全國計有四百所國小具有百年老校校史，占全部校數之百分之十五。其中建校時間以在西元一八九八年時期一共有五十六所。這篇介紹新北市汐止區汐止國小就是一個例子。
水返腳公學校相關資訊::
地址:
新北市汐止區和平路100巷
電話:
02 264
### 過程原因及未來影響
碳費審議會的成立和首次審議會召開是為了加速減碳並與國際接軌，這一舉措將對未來的氣候政策和環境保護產生深遠影響。
#### 過程原因
1. **法律框架擬訂**：環境部在氣候變遷因應法下優先擬訂12項子法，其中包括與碳定價相關的法規，這促使了碳費審議會的成
美國經濟還是自由市場的典範嗎 任教於紐約大學史騰商學院的頂尖經濟學家 Thomas Philippon 用各種數據 統計分析研究 和經濟學家的研究 指出 美國的產業結構出現越來集中的現象 而產業集中的成因是好是壞呢 本文有充分的數據 和圖表可以得出明確的結論