新光金搶親是在演哪齣？台新金和中信金還可以安心存嗎？！三家金控營運現況最完整分析！

台新金與新光金8/22召開記者會啟動合併，中信金就在隔天殺出搶親，這波操作讓三家金控的股價漲跌不一，到底新新併比較好，還是金金併比較有利可圖呢？！台新金和中信金，還適合存股族安心存嗎？！

這一週金融股出大事啦，新光金一夕間成為新聞焦點，台新金與新光金董事會通過新新金合併，預計以台新金0.6022股換1股新光金，特別股則是1股換1股，合併後台新金控為存續公司，新光金控為消滅公司，將更名為「台新新光金融控股股份有限公司」。

隔天中信金臨時董事會通過決議，申請公開收購新光金，每股合理收購價格為14.55元，且第一階段收購目標從原本的25％拉高至51％，兩家金控先後操作，變成了雙雄搶親的局面。

這波併購案若在今年定案，無論是花落誰家，都將為金融史列下里程碑。

對於中信金來說，直接幹掉富邦金，將成為臺灣第一大金控，第一大銀行以及第三大壽險公司，

對於台新金來說，有望成為台灣第4大民營金控，第六大銀行以及第四大壽險公司。

有不少人持有這三家金控的股票，包括我自己，就持有台新金和中信金，當然會關心自己手上持股未來的變化，但無論怎麼變，還是得回歸到基本面，去好好檢視這三家金控的營運，才是最重要。

直接從2013年以來到現在的EPS數據分布中，可以發現，台新金歷年的EPS較為穩定，除了2014年因為處份彰銀導致大量虧損、為單一事件，很快在往後幾年就恢復穩定成長的水準。而新光金非常不穩定，每年的EPS捉摸不定，落差非常大，去年還是負數。至於中信金歷年的EPS雖然具爆發性，但整體而言偏向不穩定，但起碼比新光金好太多。

資料來源：Goodinfo!台灣股市資訊網，棒棒的理財失控週記整理

若就今年度前7個月累積的營收觀察，與2023年相比，新光金由虧轉盈，尤其在6月單月與累計的營收，都創歷史新高，主要動能來自新光人壽，股票有賺錢、匯率有避險，再加上原本就有的保費收入，呈現爆炸性成長。中信金較去年同期成長28.88%，至於台新金則是微幅成長9.64%。

資料來源：Goodinfo!台灣股市資訊網，棒棒的理財失控週記整理

在資本適足率方面，截至2024年3月最新資料顯示，三家金控目前雖然都低於全國平均值，但都符合金管會最低資本要求的10.5%，其中以中信銀行的資本適足率最高，其次為台新銀行。

資料來源：金管會銀行局，棒棒的理財失控週記整理

進一步觀察更嚴格的資本標準，包括了普通股權益比率、第一類資本比率和資本適足率。普通股權益代表了配息指標，會影響股利發放，代表誰最有本錢。三家銀行中，以中國信託最有本錢，其次為台新金。

而中信銀行是被政府列為大到不能倒的銀行之一，在普通股、第一類資本、資本適足率等三大資本比率方面，目前已達到2025年金管會要求的水準。

資料來源：金管會銀行局，棒棒的理財失控週記整理

再來是觀察各家壽險的資本適足率，金管會以每半年度為基準，要求保險業RBC不得低於200%，淨值比不得連兩期低於3%。新光人壽在2023年6月至今，連續三期RBC都低於200%法定標準，原本今年8月底現金增資與發債資金到位後，預計在年底會回到200%法定標準，就最新數據來看，新光人壽的壽資本適足率已提前達標。

資料來源：金管會銀行局，棒棒的理財失控週記整理

在股利政策方面，新光金和中信金主要以配發現金為主，台新金則另外配發股票股利。而新光金已經連續兩年沒配息，又不穩定，若想要穩定現金流的話，這檔沒有很建議。

資料來源：Goodinfo!台灣股市資訊網，棒棒的理財失控週記整理

在年均殖利率的分布上，若以現金及股票股利還原，台新金最補，起碼都7%以上，而中信金和新光金殖利率不到5%，新光金是最不穩定的，殖利率也最差。

資料來源：Goodinfo!台灣股市資訊網，棒棒的理財失控週記整理

進一步觀察三家金控的短中長期的績效，三家金控今年以來的表現，只有新光金打敗大盤，由於新光金今年的股價暴漲，報酬激增情有可原，拉高了3年、5年及10年的平均報酬，若長期來看，則以中信金的表現最優。

資料來源：鉅亨網，2024/8/23，棒棒的理財失控週記整理

個人研究心得

新光金、台新金、中信金在2024年1-7月的表現，皆優於2023年同期表現，尤其以新光金成長最多，由虧轉盈，目前營收表現更是在16家金控中排名第六，僅次於富邦金、國泰金、中信金、元大金和兆豐金。

關於金金併

關於新新併

從三家金控整理分析下來，除了要掌握併購的動態外，個人會特別留意的是中信金，前七個月營收已經出來，若同樣的營收，但股價不一樣，其實誰委屈、誰過漲都看得一清二楚，以中信金來說若依照近5年平均殖利率4.7%來看，股價似乎已經落入合理偏便宜的區間。

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