擊敗指數的策略：道瓊狗
- 文內如有投資理財相關經驗、知識、資訊等內容，皆為創作者個人分享行為。
- 有價證券、指數與衍生性商品之數據資料，僅供輔助說明之用，不代表創作者投資決策之推介及建議。
- 閱讀同時，請審慎思考自身條件及自我決策，並應有為決策負責之事前認知。
- 方格子希望您能從這些分享內容汲取投資養份，養成獨立思考的能力、判斷、行動，成就最適合您的投資理財模式。
道瓊狗是一種選股策略是由華爾街的基金經理人Michael O’Higgins和John Downes在 1991年出版的戰勝道瓊（Beating the Dow) 提出。
大意是在就是在道瓊成分股30檔中挑殖利率最高的10支股票，年初買、年底賣。每年週而復始做一次。
1999/12/31~2019/12/31，道瓊狗的平均年報酬率(average annual total return)都勝過道瓊工業指數或是S&P500指數。
(資料來源: https://www.dogsofthedow.com/dogyrs.htm) (表格 from市場先生)
(資料來源: https://www.dogsofthedow.com/dogyrs.htm)
過去回測有效的策略未必在將來有效,但是可以作為一個依據。
殖利率高的標的,本質其實是選擇價格低的標的。
高殖利率選股方式或許有用,單獨使用有問題, 但可以作為輔助指標,
股息發放有經營層的主觀成分, 理論上,資金留在企業裡的效益不高時,負責任的經營層才會配息給股東,換言之也表示企業的成長預期不會太高。
但殖利率高也有可能是因為股價被低估,如果是因為市場錯估企業的內在價值,造成的低價,則可預期價值回歸的報酬。
指標換成本益比,效果是類似的,一樣是利用通過盈餘表現與股價對比,假設營運未來不會衰退, 試圖判斷現在股價處於低位,有價值空間。
市場先生發表對道瓊狗策略的文很值得看
https://rich01.com/what-is-dogs-of-the-dow-strategy/
當中有一段含金量很高,我直接整段引用吧:
『策略的有效性，會隨時間改變』
『以道瓊狗為例，2000年以前，高殖利率這指標有效。但在2000年以後似乎就不那麼有用。
這點在很多策略驗證上都遇到過，有些以前有用的策略現在不再那麼有用。
原因很多種，投資人改變、市場組成的企業類型改變、投資氛圍改變等等。
以價值投資聞名的股神巴菲特，績效也有類似的情況，2000年以前的長期年化報酬遠勝大盤，2000年後則只有接近大盤，
這結果是不是和道瓊狗策略很類似呢？
未來這些策略會不會重新又變得有效？我並不知道。
但這些情況都說明了，隨著時間改變，某些類型的策略很可能不再有超額報酬。』
道瓊狗策略參考鏈結:
https://news.cnyes.com/news/id/5055227
https://rich01.com/what-is-dogs-of-the-dow-strategy/
https://www.thestreet.com/dictionary/d/dogs-of-the-dow
