https://vocus.cc/article/67db9302fd897800011eb005
3/20 凌晨的 FOMC 最終決議維持利率在 4.25～4.5% 區間，同時將放緩縮表速度，將美國國債的每月贖回上限從 250 億美元下調至 50 億美元，不過機構債務及機構抵押擔保證券的每月償還上限維持在 350 億美元不變。
而如果看到會後釋出的 SEP，可以看到在 Table 1 對於總經前景與貨幣政策行動的預測部分，圖 1 紅框中的 2025 年 GDP 預測從 12 月的 2.1％ 被下調到了 1.7％，失業率微幅上升了 0.1％，此外通膨也全數上調。
這說明了比起 2024 年底，委員們對於當前的經濟有更多的不確定性，不僅成長預期較之前減緩，同時勞動力市場在這個狀態下可能更弱，打擊通膨的戰線也需要拖得更長。
而如果看到 Range 一欄的藍框處，可以發現受到下調的主要是 GDP 的底部，上檔的變化其實不大，意味著在川普上任後的這三個月前施政下，部分委員大幅下調了經濟前景，不過這樣的意見是分歧的，因為態度偏向樂觀的委員們觀點並沒有太大的變化。
另一方面如果看到圖 2 Dot Plot ，對比 12 月來說雖然同樣維持了 2025 年降息 2 碼的預期，但組成有細微的差異。
像是如果你看到圖中的紅箭頭處，這裡在 2024.12 時僅有 1 位委員支持維持當前的利率區間，本次變成了 4 位，等於多了 3 位委員認為 2025 年不該降息。
此外如果看到藍箭頭處，這裡在 2024.12 時僅有 3 位委員認為全年只該降 1 碼，現在變成了 4 位，等於又多了 1 位本來認為應該降息更多的委員轉變態度，認為應該減少降息幅度。
最後看到綠色箭頭，這裡在 2024.12 時本來認為 2025 年應該降 2～5的聲音都有，現在最多也就認為只能降息三碼，意為最寬鬆的降息的意見也被拉高了。
而這些都意味著儘管 2025 年的勞動力市場比預期的弱（Table 1 中失業率被提高了），且通膨雖然持續降溫不過仍比預期的更僵固，在這樣的情境下雖然實質決策沒有改變，但從細節中能夠看出 Fed 從意願上確實降低了對於降息的意願。
所以如果回過頭去審視本篇文章中所指出 Fed 當前的所有行動與觀點，可以發現正形成一個非常矛盾的狀況：既想要放緩降息步伐，但同時又去放緩縮表，並且決策背景是當下的通膨、失業率都比預期還高的狀況，所以這背後代表了一種複雜且矛盾的宏觀經濟環境：顯示美國經濟正在放緩，但通膨仍然頑固，使貨幣政策的決策上非常兩難。
而在根據一些綜合指標判斷後，我認為仍能定調本輪降息循環雖然緩慢，但不會中斷的觀點。不過就像我過去所說的，這對於那些利率敏感的產業而言不會是好消息，因為這意即這些產業像是耐久財、車用、工業等的復甦時程會更晚，且力道也會更小。
