川普關稅對於「運動休閒」產業的影響

4/2號川普宣布的關稅政策，對於這幾年將供應鏈移轉至東南亞國家的廠商來說，根本就是白忙一場！尤其是運動休閒產業，除了越南以外，就連柬埔寨、印尼也都要被課徵高額關稅。

雖然越南及柬埔寨皆立即釋出善意，希望進一步談判，但對於我們投資人來說，還是要做最壞的打算。

以下參考券商報告，如列：

1、元大證券指出，成衣及製鞋業者在關稅後對獲利的影響，預估可能損失4~6%的獲利；並表示整體訂單量可能減少10%。

2、台新投顧表示，預期廠商將與品牌廠共同承擔關稅，因此獲利將承壓；同時終端產品大幅漲價，2H25客戶請向保守觀望，預期下單力道會放緩。

3、永豐投顧假設，以影響2Q25獲利10%計算，儒鴻、聚陽的EPS將分別減少2.05及1.28元；另Lululemon近期法說會也示警，關稅將影響終端消費者來店消費意願。

4、而對於製鞋業，永豐投顧如列影響廠商為5%獲利，如志強-KY減少0.45元EPS、鈺齊-KY減少0.34元EPS。

上述的報告，預估減損的EPS應該都是以單季來換算，所以應該要乘上3個季度，才是真正影響的數字。

而報告沒有提及百和，若以該司來說，券商2025年原先預估百和EPS為6.4，若假設今年全年營收將減少10%，毛利減少5%，那麼百和調整後的EPS可能會是多少呢？不算還好，算出來嚇死！

假設：

2024年營收為154.6億，衰退10%剩下139億，毛利率從遠本的35%衰退剩下30%，營業費用維持不變的20%，那麼營業利益率就會剩下10%，營業利益就是13.9億元，稅後20%計算，EPS可能僅剩3.74元。

那麼明天會如何呢？拭目以待。