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#每日一彭博帶你讀懂國際財經新聞

大家好，我是新加入的小編六爺，未來會在The Bottom Line方格子專欄，每日一則彭博社（Bloomberg）新聞，帶大家一起閱讀國際財經新聞（當然，內容會是國際之男的男大看過的）

最近席捲全球的關稅議題，另一個副作用是讓國際投資人意識到美債的根本問題：長天期美債還是那個最可靠的無風險投資嗎？

近期在公債市場的「拋售美國」交易，已對投資人持有美國政府最長天期國債的意願造成了巨量且持續的打擊，而這類國債是美國政府用以融資的最主要工具

對於那些美國國債大買家，像是貝萊德（BlackRock Inc.）、Brandywine Global Investment Management 和先鋒集團（Vanguard Group Inc.）的債券經理人而言，問題在於，白宮的政策不確定因素日益增加，迫使交易員不得不將關注焦點，從單純預測利率走向，擴展到更廣泛的各類議題上

結果是，市場對風險的認知提高，促使債券買家開始質疑美國國債作為傳統避險資產的地位，並要求對長天期國債支付更高的收益率

根據一項指標，這種被交易員稱為「期限溢價(term premium)」的額外風險補償，目前已接近2014年以來的最高水平

Brandywine公司負責管理630億美元資產的Jack McIntyre表示：「我們正處於一個新的世界秩序中。即便白宮最終在關稅問題上退讓，我認為市場的不確定性依然會維持在高位。這也意味著期限溢價將會持續偏高。」

當然，如果白宮與世界上多數國家達成貿易協議，或持續釋出對國債市場全面崩盤保持警惕的訊號，一部分圍繞美國國債的焦慮情緒或許會逐漸消退

不過，隨著美國財政部長史考特·貝森特（Scott Bessent）準備在週三公布最新的政府融資計劃，他也面臨著另一項挑戰：安撫正在面對越來越多不確定因素的投資人

但你要說美國債券崩盤了嗎？那到未必，最根本的原因在於：對於固定收益投資人來說，除了美債，你還可以買什麼？

像是摩根大通資產管理公司（JPMorgan Asset Management）就認為：相較於歐洲國債，美國國債仍是更具吸引力的選擇

而且，本月的30年期國債標售也顯示，若價格合適，市場對長天期國債仍有需求；這次標售結果緩解了市場對買盤罷工的擔憂，長天期國債殖利率也因此自近期高點回落

另一個選擇就是：我不要賭你美國未來30年國運昌隆，我賭短一點的，不行嗎？

太平洋投資管理公司（Pacific Investment Management Co., 簡稱PIMCO）曾將本月美元、美股及美國國債「三殺」的局面，比喻為新興市場才會出現的情況

不過，PIMCO過去一個月仍進場買入美國國債，但對於投資期限有所節制，這家管理規模達2兆美元的債券巨頭，目前偏好5年至10年期的國債

因為涉及的交易資金巨大，未來美債如何走，恐怕不只是影響固定收益市場，也會牽動到美股走勢