7月ISM指數深度解讀 ：經濟動能逐漸趨緩，美股進入下半年選股關鍵期
美股即將面臨壓力測試：高通膨＋低成長＋就業降溫，下半年「長線佈局」選股主旋律
1. 製造業與服務業雙雙降溫，美國經濟擴張動能放緩 7月製造業PMI降至48.0%，連續五個月處於收縮區間；服務業則為50.1%，勉強維持在擴張邊緣，顯示整體經濟活動動能趨緩。
2. 就業與新訂單同步疲弱，企業轉向保守態勢 無論是製造還是服務業，就業指數皆落入收縮區間，代表企業擴張力道減弱；新訂單指數也顯示需求降溫，企業對下半年預期轉為保守。
3. 價格壓力仍高，通膨尚未明顯降溫 製造與服務業價格指數分別為64.8%與69.9%，顯示通膨壓力仍處高位，企業面臨原物料與人力成本居高不下的挑戰。
4. 經濟維持運轉，但動能轉趨平緩 雖然美國整體GDP仍維持正成長，但ISM數據透露出企業景氣展望轉冷，市場短期內可能面臨更多不確定性與震盪調整。
5. 降息預期升溫，市場關注聯準會年底動向
7月ISM數據全面轉弱後，市場對Fed下半年的政策轉向預期明顯升溫。CME FedWatch顯示，市場押注12月（年底）前至少降息兩碼的機率相對達到高點，降息三碼的機率也攀升。這種幅度的變化，反映的是市場對經濟放緩風險的再定價。
雖然目前通膨壓力仍在，但就業市場的降溫已成為另一個政策關注焦點。尤其是ISM中就業指數已連月落入收縮區間，若接下來非農報告、失業率或工資增幅進一步下修，都可能加速Fed進入「鴿派」模式，也就是在政治壓力與就業趨緩夾擊下降息。
市場的定價正在提前走一步，而聯準會接下來幾個月的態度將成為觀察美股與債市方向的核心變數。但是否真的會降息、降幾碼，仍需視後續的通膨與就業表現而定，短期仍存在高度不確定性。
7月ISM指數深度解讀 ：經濟動能逐漸趨緩，美股進入下半年選股關鍵期
美股即將面臨壓力測試：高通膨＋低成長＋就業降溫，下半年「長線佈局」選股主旋律
1. 製造業與服務業雙雙降溫，美國經濟擴張動能放緩 7月製造業PMI降至48.0%，連續五個月處於收縮區間；服務業則為50.1%，勉強維持在擴張邊緣，顯示整體經濟活動動能趨緩。
2. 就業與新訂單同步疲弱，企業轉向保守態勢 無論是製造還是服務業，就業指數皆落入收縮區間，代表企業擴張力道減弱；新訂單指數也顯示需求降溫，企業對下半年預期轉為保守。
3. 價格壓力仍高，通膨尚未明顯降溫 製造與服務業價格指數分別為64.8%與69.9%，顯示通膨壓力仍處高位，企業面臨原物料與人力成本居高不下的挑戰。
4. 經濟維持運轉，但動能轉趨平緩 雖然美國整體GDP仍維持正成長，但ISM數據透露出企業景氣展望轉冷，市場短期內可能面臨更多不確定性與震盪調整。
5. 降息預期升溫，市場關注聯準會年底動向
7月ISM數據全面轉弱後，市場對Fed下半年的政策轉向預期明顯升溫。CME FedWatch顯示，市場押注12月（年底）前至少降息兩碼的機率相對達到高點，降息三碼的機率也攀升。這種幅度的變化，反映的是市場對經濟放緩風險的再定價。
雖然目前通膨壓力仍在，但就業市場的降溫已成為另一個政策關注焦點。尤其是ISM中就業指數已連月落入收縮區間，若接下來非農報告、失業率或工資增幅進一步下修，都可能加速Fed進入「鴿派」模式，也就是在政治壓力與就業趨緩夾擊下降息。
市場的定價正在提前走一步，而聯準會接下來幾個月的態度將成為觀察美股與債市方向的核心變數。但是否真的會降息、降幾碼，仍需視後續的通膨與就業表現而定，短期仍存在高度不確定性。