歷史上，美股在 VIX 較長的時間低於 15 的時候，往往代表市場這時候進入「相對樂觀」，不一定會立刻會崩盤，但通常意味著「短期風險被低估」，市場可能對任何突發事件反應過度（因為保險買太少）。

VIX 過低的美股短中長期的影響：

短期： 大盤會繼續推升一陣子，因為投資人普遍還在加槓桿（2017、2021年）。

中期： 往往會迎來「一個意外事件」觸發修正（有時候修正會相對又快又急），如 2018 年初的「波動率大屠殺」、2020 年疫情爆發。

大機率： VIX 長期在 14 以下時，美股幾乎都會在一到三個月內出現 5–15% 的修正。

對比幾次 VIX 長期壓低 (<14) 之後，SPX與BTC之後的表現：

短期漲幅機率高：

SPX 在 VIX 過低後，1–6 個月內多數是正報酬，漲幅+2%～+9%。BTC 的爆發力明顯更大，1M–6M 常常出現兩位數甚至百倍的漲幅（2017、2021 牛市）。

也很容易回檔：

2017 年底、2021 年底都是經典：VIX 超低 → 市場過熱 → 隨後遇到大幅修正。BTC 在修正階段跌幅甚至比 SPX 更慘（-20% ～ -35%）。

背後的規律與含義：

1. VIX 過低 → 短期續漲、風險資產瘋漲，但中期往往隨著某個「黑天鵝」或流動性抽離 → 出現 10–20% 股市修正，BTC 跌更深。

2. 當 VIX 相對較低時，BTC/ETH 的上漲往往發生在「超低波動率」的環境：

歷史上，BTC/ETH 的大牛市（2017、2020–2021、2023–2025）幾乎都發生在 VIX 長期壓低（10–15區間）的時候。

美股投資人對風險麻痺，槓桿偏高，資金偏向流入高風險資產（科技股、加密貨幣）。 VIX是「市場風險指標」，只要它夠低，資金會更積極去追逐 BTC/ETH。

3. 加密貨幣開始大跌時，往往是 VIX 長期壓低後「大波動」的前兆：

2018 年 2 月： 2017 年底 VIX 長期壓在 10附近，突然爆發「波動率大屠殺」，BTC 從 20K 崩到 6K。

2020 年 3 月： 2019 年底 VIX 低檔（約12附近） → 2020 年疫情爆發 → VIX 衝到 80，BTC 瞬間腰斬。

2021 年 11 月初： VIX 壓低（約14附近），資金過熱（NFT、DeFi 泡沫）， 11 月底受 Omicron 影響衝到 28.99。2022 年隨著加息週期 → VIX 彈升，BTC 進入熊市。

BTC 2021-11-10創歷史高點後轉弱，2022-03-16 聯準會啟動升息、之後進入整年熊市（BTC 自高點回撤逾 70%）。

操作策略：

BTC 作為高 Beta 資產，通常在低 VIX → 流動性氾濫 → 資金追逐風險時，飆得最兇，一旦 VIX 往上跳，BTC 的跌幅往往比股票更狠（因為槓桿、流動性與投機性更強）。

在VIX相對較低時（< 16)， 適合「順勢多單＋逐步減碼」，但這時候還不要放空，等到訊號真正來臨。

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