看懂 AI 下半場的「財富轉移」：Google 與 Amazon 的資本支出，對這 5 檔「鏟子股」的超級進補

財報教學：營收創高股價卻崩跌？一堂價值 3,850 億美元的會計課

GOOG與AMZN這次合計資本支出高達 3,850 億的 AI 資本支出，雖然展現了決心，但這就像是在堆疊千層蛋糕，隨著每年資本支出加速，折舊費用會往上疊，壓縮未來幾年的利潤率，這不是看你現在有沒有錢，股價是跟著未來的利潤或是EPS在走的。

如果 AI 硬體（例如 GPU）迭代速度過快，舊設備在經濟效益上不佳。這就好比你花大錢買了一台頂級筆電，結果隔年新出的機型效能強十倍還賣一樣的價錢，帳面價值必須打消，這種財報上的不確定性，是長線資金最在乎的的關鍵。

在這場豪賭中，CSP 大廠是面臨資本支出的壓力，而供應鏈則是穩賺不賠的廠商。這 3,850 億元流向硬體供應鏈時，卻變成了確定性高的「營收」。所以你的選股策略應該避開風險正在升高的平台大廠，轉而擁抱擁有強勁現金流的「鏟子股」供應鏈。

工業自動化領域的巨頭雖然財報表現尚可，但對 2026 全年的營收成長指引卻相當保守，大型自動化專案的復甦仍然緩慢，在缺乏爆發性成長的支撐下，其高達 50 倍的本益比顯得過於昂貴。雖然股價修正後可能有技術面的反彈機會，但考量到上檔空間有限，建議還是等待估值進一步修正，或是看到更明確的訂單訊號後，再考慮佈局。

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