本文針對AWS Trainium 4 導入 NVLink進行事件分析。內容不僅解讀AWS/NVIDIA的競合戰略，更從雙鏈路並存與時間差維度進一步探討智邦現況。文中更借鏡奇鋐歷史經驗釐清投資邏輯，並盤點需警惕的結構性風險。最後透過讀者問答，解析毛利率迷思與關鍵追蹤指標，分享及建立理性觀點。

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本專欄專注於基本面投資，著重於成長股，記錄個人投資心得與市場觀察，並與有興趣的讀者分享。所有文章皆為免費閱讀，不以營利為目的，現在不會收費，以後也不會。

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從 AWS Trainium 4 導入 NVLink：解讀技術轉向對 智邦（2345）的可能影響

本文整理智邦（2345）於 2025 年 11 月 7 日召開之法說會，進行重點式的摘要。內容除檢視獲利結構中毛利率與營業利益率的變化外，亦橫向對比 AI 供應鏈同業的估值位階，並提出台積電股價在產業中具有「定錨效應」的觀點，藉上述分析智邦當前的相對價值。

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智邦 (2345) 2025 年法說會重點摘要：毛利率下滑是短期調整？還是結構性危機？

台光電（2383）9 月營收月減，與金像電、高技的月增形成對比。市場推測主因包括 AWS Trainium 專案節奏與產能轉換時序，並出現 AWS、GPU 板別份額變化。雖然台光電為 M9 等級材料的技術先行者，現階段主流仍以 M8 級高速材料為主，M9 實際放量預計在 2026 年下半年。

台光電

下半年

產能

券商

等級

專案

我如何解讀 台光電（2383）9 月營收月減

本文從「忍耐、等待、配置」三要素切入，闡述投資哲學，強調在 AI 浪潮下如何透過紀律與工具判斷基本面與情緒波動。文中觀察散熱、PCB、電源、先進封裝設備等產業鏈機會，並提醒「好公司不等於成長股」，以聯詠、大立光為例，說明穩健企業若缺乏新動能，股價可能停滯。整體主軸是長期結構性成長與配置的策略性思考。

AES-KY

投資

先進封裝

成長

產業

好公司 ≠ 成長股｜忍耐、等待與配置的投資心法｜台光電、散熱產業、AES-KY、印能科技 更新

本文分享個人投資心法，從區分真實趨勢與題材炒作、建立思辨能力、深入基本面研究，到配置策略及客戶集中度分析等面向，紀錄在市場雜音中找到具有長期價值的核心趨勢股的心法紀錄。

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我的投資心法紀錄：穿越雜音尋找真實趨勢

本文提供三個面向之討論：（一）台光電在 Rubin 規格未定案下的 M9 認證優勢，GPU 曝險有限，ASIC 專案更為關鍵。（二）奇鋐受惠 GB300 出貨，但長期可能面臨 MLCP 潛在威脅。（三）談論「賣飛」心態下需重視估值的動態調整，避免因短期波動而錯失長線趨勢，並探討對「估值」的不同觀點。

奇鋐

供應鏈

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當 Rubin 規格傳言滿天飛：我如何解讀台光電（2383）與奇鋐（3017）遭遇的產業逆風

台北股市近期出現劇烈震盪，今日單日跌幅超過 700 點，市場情緒瞬間轉冷。我想分享四個觀察： 1️⃣ 漲多必然伴隨故事殺盤 市場漲多後總要找理由修正，這次 AI 投資是否泡沫的討論再度成為焦點。MIT 報告指出「95%生成式 AI 投資恐零回報」、OpenAI CEO 奧特曼也警告 AI 正在泡沫化，也包含美國政府可能將「補助金換股份」的模式延伸到台積電，導致經營自主性受限等…這些敘事往往在市場高位時特別容易引發大幅回檔。 回想年初 DeepSeek 出現時，它展示了一種「高 CP 值 AI 投資」的可能，市場開始質疑「AI 基礎建設（尤其針對四大 CSP）以及算力的提升」是否已被過度投資？當時包含晶片股與 AI 硬體零組件、組裝全面大跌，殺聲隆隆仍記憶猶新。市場甚至一度認為資料中心的硬體建置可能已到尾聲，轉而推崇邊緣運算與軟體題材。然而，幾個月過去了，現在還有人在關心 DeepSeek 嗎？後續 AI 供應鏈的相關硬體股股價漲成那樣，難道不算噴發嗎？ 再回顧 DeepSeek 去年 12 月的第一次亮相，以及今年 1 月底的再度爆紅（心驚膽顫的蛇年春節），這些時間點「剛好」都落在市場相對高點。當時的光聖、聯亞等最具夢想題材的光通訊族群，也都在歷史高位附近。這提醒我們：故事雖然可能帶有真實意涵，但它的影響力往往在市場高位時才最具殺傷力。 這說明了：故事要配合「位階」才有力量。故事本身或許有意義，但市場能不能買單，取決於它出現時的「位階」。 而這次你不管怎麼看好 AI，對照線圖就會知道這一波（8/19前）絕對不會是低點，加權指數睽違超過一年正好在它的前一日 8/18 剛創下新高。 2️⃣ 產業基本面與公司情況仍強 以台光電為例，產業增量幾乎全吃，公司積極擴產，不想讓份額外溢給同業，短中期 (至 2026H2) 展望前景十分明顯正向。雖然股價前陣子過熱，近期也隨大盤及全體 AI 供應鏈回檔降溫。往前看遠一點，長期（2027~2028+）勢必會面臨硬體建置高原期而趨緩，這件事情一定會發生，只是何時發生與在甚麼情況下發生。 未來中短期（26H2 以前）觀察的重點包括：➊ 8 月營收是否持續創高（馬來西亞廠增產）。➋ Q4 中山廠產能導入進度。➌ 韓國斗山在 2026H2 的擴產狀況。➍ 各 ASIC 專案與份額進展。 3️⃣心態調整比預設最高點更重要 投資人常因「錯過最高點」而感到遺憾，例如曾經 +100% 卻跌到 +95%，容易覺得少賺。但事實上，沒有人能永遠賣在最高點。與其困在「心理帳戶」，不如隨趨勢調整目標價。 若業績反轉，務必下車。倘若僅是股價反轉，則依個人風險承受調整。 我個人的重點在於觀察趨勢是否改變，而不是是否賣到最漂亮的位置。 我個人的台光電的部位，從對等關稅股價反彈，到持續創高、站上千元 … 迄今一股未賣，持續仍為我的最大持倉部位，比重 &gt; 40%。 4️⃣ 系統性風險與行動檢視 投資人可以回想過去這兩年幾次市場的系統性風險事件，箭頭後面代表我當時的動作。 ➊ 2024/04/19 以伊戰爭 + 台積電「法會」 ⇒ 清倉所有半導體 ETF，轉進加權正2（00675L）➋ 2024/08/05 日本升息+日元套利交易 ⇒ 未動作（當時滿倉營建股）➌ 2025/02/03 DeepSeek ⇒ 台光電跌停，選擇加碼「台光電」➍ 2025/04/07 對等關稅 ⇒ 建倉「奇鋐」、「光聖」，並清倉所有非成長股（包含營建、傳產） 這些事件帶來的衝擊，有時是轉折點，有時則只是雜音。更重要的是，檢視自己當下的判斷與行動： 是否過度解讀？是否錯失機會？是否因習慣而沒動作？ 如果過去每次都做錯或觀望，那下一次遇到大事件時，很可能依舊會重複同樣模式。若策略本來就是定期定額，則不用過度複雜，持續執行即可。 ----------------------------------------------------------------------⚠️ 風險警示本文僅為個人觀察與記錄，不構成任何投資建議。投資市場存在高度風險，AI 產業雖具長線潛力，但短期內波動劇烈，請投資人務必自行評估風險與承受能力。

🔥 修正來襲：AI 投資泡沫說與我的四個觀察

本文探討了生活型選股在台股的侷限性，指出多數消費性產品受景氣波動與競爭影響，熟悉不代表長期成長。同時對比美股生活型選股的合理性，並強調「不懂」不能成為逃避研究的藉口，投資關鍵仍在於掌握產業趨勢。

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熟悉不等於安全：生活選股的盲點

本文探討了台光電近期股價突破千元後的市場關注，並透過高盛與匯豐報告中的數據，剖析高階 CCL產業的長期趨勢、供需狀況、產品升級與競爭格局，以回答「股價是否已經漲完」的核心問題。文章亦評估與 ABF 市場情境的差異，並認為其產能擴張與 AI 基建需求相符。

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台光電（2383）喜迎千金，然後呢？解析高階 CCL 產業趨勢

元大 6 月 23 日報告首度詳列台光電 AI 伺服器 CCL 市佔率，逐一拆解各大 CSP 與 GPU 專案，並與 6 月 15 日廣發數據對照，凸顯 Google TPU 等專案差異。本文同時闡述，供應鏈追蹤應聚焦真正承接 AI 伺服器板的下游廠商，才能有效驗證此階段台光電成長動能與產業趨勢。

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台光電（2383） AI 伺服器：市佔率評析與供應鏈驗證邏輯

光聖（6442）2025Q2 法說會摘要整理

群光（2385） vs. 群電（6412）：選擇穩健收益，還是成長潛力？